尽管在今年上半年仍延续了复苏中的增长势头，但洋河股份（002304.SZ）的半年报仍表现出一些隐忧。

8月28日，洋河股份发布2023年中报，报告期内实现营收218.7亿元，同比增长15.7%；实现净利78.6亿元，同比增长14.1%。

分地区来看，洋河股份的省内市场增长明显遇阻。

报告期内，得益于经销商数量新增215家，其省外市场同比增长21.03%至119.96亿元。但省内市场仅同比增长9.93%至94.61亿元，而2021年和2022年，其省内市场营收增速分别达到20.87%和15.28%，已呈逐年下滑的趋势。

国金证券研报认为，洋河股份的省内南京市场处于调整期，江苏中部地区收到竞品扰动。上半年省内经销商数量增加8家，对老经销商的筛选接近尾声。

有上海地区长期跟踪食品饮料的私募人士对信风（ID：TradeWind01）表示，上半年洋河股份在省内市场着重推水晶梦M3产品，但总体来说上半年未能竞争过同在江苏的今世缘（603369.SH），而在省外市场洋河则主推海、天两个系列，进展相对顺利。

作为对比，据安信证券研报，今年上半年，今世缘省内淮安、南京、苏南、苏中、盐城、淮海大区营收增速均达到20%以上。

洋河股份相关人士则向信风（ID：TradeWind01）表示，上半年洋河股份在省内运作的产品包括梦之蓝、苏酒、天之蓝、珍宝坊、海之蓝、洋河大曲、双沟大曲、贵酒、星得斯红酒等，近乎涵盖洋河所有产品。并且上述人士表示，下半年省内运营重心“不会怎么调整，还是会按照计划进行”。

值得一提的是，报告期内，洋河股份的应收款项融资同比大增233倍至1.17亿元，2022年一季报时，洋河股份才首次出现这一会计栏目。这说明近年来，洋河股份或对经销商回款政策有所放宽，为缓解后者的资金压力，允许用银行承兑汇票进行结算。

但洋河股份的融资款项金额横向对比并不算多，山西汾酒（600809.SH）同期有8.88亿元，泸州老窖（000568.SZ）则足有27.65亿元。

可以预见的是，面对来势汹汹的今世缘，若要守住大本营江苏市场，洋河股份或需要更多、更有效的的激励措施。

信风（ID：TradeWind01）询问洋河股份是否会加大下半年在省内的费用投入，对方仅表示“公司主要是以亲商安商扶商富商原则为主，具体的帮扶政策也是看公司层面的政策”，未作正面回应。