近期，最让背负房贷的购房人开心的事情，无疑是存量房贷利率调整。目前，存量房贷利率调整进入倒计时阶段，调整后，站在“山顶”的购房人能够省下不少利息。

对于银行而言，存量贷款利率调整影响最大的是净息差，存量贷款调整后利率降低，银行生息资产收入承压。

但从二级市场来看，9月13日、14日，银行板块不跌反涨，其中国有大型银行涨幅明显，9月14日六大行涨幅均超1%。

曾经散户看不上的银行股，今年银行板块不仅跑赢了沪深300，而且截至9月14日，国有大型银行板块年内涨幅超过14%。

曾经股民“爱答不理”的国有大行，如今却在波动下行市场中表现坚挺，后续银行股能否乘胜追击？

存量房贷利率调整倒计时

据21世纪经济报道，有接近监管人士测算，存量首套住房商业性个人住房贷款利率调整后，几千万户、上亿居民的财务负担会有明显下降，利率平均降幅大约为0.8个百分点。

对于银行而言，存量贷款利率调整影响最大的净息差，存量贷款调整后利率降低，银行净息差收窄的大环境下，净息差势必进一步承压。

虽然存量房贷利率调整让银行净息差收窄，但在负债端，宏观政策多措并举，呵护商业银行合理利润水平。

另一方面，虽然存量贷款利率调整让银行“本不富裕”的净息差更加“雪上加霜”，但也减少了部分购房人提前还贷的情况。

9月13日，中国人民银行有关部门负责人表示，目前提前还贷情况已经有所减少，预期得到实质性改善，这将有利于优化居民资产负债结构，增强消费能力和消费信心。

多数银行估值“缩水”，估值处于历史地位

银行板块估值处于历史低位。截至9月14日，银行（申万）板块PE-TTM为4.67倍，处于上市以来的13.77%的历史分位点；PB-MRQ为0.54%，处于上市以来3.34%分位点。

从个股来看，2023年，42家上市银行中，有超过一半的银行估值较去年同期“缩水”。

同时，25家上市银行PE-TTM低于上市以来90%时间点，其中不乏宇宙行工商银行、建设银行这种国有大行，还有平安、招行等股份行。

银行大手笔分红

高分红历来是银行的传统。今年A股上市银行分红超5800亿元。其中，6家国有大行合计派发现金红利达到4047.6亿元，同比增长5.9%，再创新高。分红金额占比所有上市银行分红总额的68.88%。

今年来，复杂严峻国内外形式和多重超预期因素冲击下，无风险利率下行，权益市场震荡加剧，风险偏好持续低迷，高股息资产成了“香饽饽”。

究其原因：

①稳定回报：相对确定的股息现金流回报率可提供稳定的收益

②防御属性：有助于在市场不确定性较高或增长前景较为稳定时期抵御波动、改善收益。

机构关注

8月金融数据较7月强势反弹，超出市场预期。与此同时，在宏观政策密集出台的背景下，8月制造业PMI、进出口等宏观指标边际改善，随着稳增长政策的持续发力，实体经济或将加速修复，后续宏观经济与银行业基本面的改善都有望催化银行板块估值回升。

多家机构看好的银行主要分为以下几条主线：

1、在“中特估”背景下有望实现估值重塑的国资背景深厚、低估值、高股息、经营稳健的银行；

2、综合经营能力强、业绩稳健、受益于房地产风险缓释、宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的；

3、长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行、中小银行。

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