文 | 杨万里

“非洲手机之王”传音控股日前发布了2023年上半年业绩报告，公司营收、净利均正增长。

8月29日，传音控股上涨11.94%。截至收盘，该公司股价为139.9元，总市值为1128亿元。

今年以来，传音控股累计上涨80.01%，同期沪指涨幅为1.51%，公司跑赢大盘指数。

在股价上行过程中，该公司第二大股东源科(平潭)股权投资管理合伙企业(有限合伙)-源科(平潭)股权投资基金合伙企业(有限合伙)（下文简称：“源科基金”）不断减持股份，甚至不惜“折价”卖股票，什么情况？

上半年营收净利润双增

传音控股在业内被誉为“非洲手机之王”，2022年时在非洲等地区智能机出货量排名第一。

2023年第二季度，传音控股跻身全球前五，成为仅次于三星、苹果、小米和 OPPO 的手机厂商。

目前，传音控股主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营，主要产品功能机和智能机，销售区域主要集中在非洲、南亚、 东南亚、中东和拉美等全球新兴市场国家。

截至2023年上半年，智能机、功能机、其他业务占公司营收比重为80.53%、11.38%、8.09%。其中，手机业务占营收比重达91.91%。

在发展手机业务同时，近年来，传音控股也在实施多元化战略布局，拓展了数码配件、家用电器业务以及提供移动互联网产品及服务。

另有媒体报道，传音控股从2018年开始布局AI业务，2020年时期成立AI技术部门。今年5月份，该公司发布了可接入OpenAI、拥有可实现ChatGPT文字交互的AI助手的TECNO Camon 20。

德邦证券分析师在最新发布的研报中表示，“作为C端硬件厂商，用户体验就是核心产品力，而AI对用户体验的打造意义重大，包括人机交互、用户行为分析等....AI有望大幅提升用户对公司软件产品的付费意愿，助力公司软件业务的快速成长。”

不过，当前传音控股的其他业务占营收比重不到9%。

业绩方面，今年上半年，传音控股实现营收250.3亿元，同比增长8.31%；实现归属净利润21.02亿元，同比增长27.10%。2022年同期，该公司营收、净利增速分别为1.12%、-4.53%。

相比之下，传音控股今年上半年业绩改善。

需要注意的是，传音控股的核心市场-非洲地区，近年占营收比重下降。

2020年至2022年，非洲市场贡献的营收分别为224.52亿元、242.38亿元、206.33亿元，占营收比重分别为60.70%、49.94%、44.92%。

随着非洲地区的营收占比下滑，未来，拉美、中东等新兴市场能否贡献更多业绩增量，有待观察。

第二大股东接近“清仓”

即使传音控股市场份额增加、上半年业绩改善，也没能留住一位重要股东。

2023年7月28日，传音控股公告称，第二大股东源科基金将约5112.36万股（占总股本比例6.34%）转让给中信里昂，标的股份每股转让价格为107.10元人民币，本次交易对价总额约为54.75亿元。

今年7月份，传音控股的股价区间为118.1元-147.5元，即使按当时最低股价118.1元计算，对比上述转让价格107.10元“折价”9.3个百分点。

早在今年5月31日，源科基金就与中信里昂签署了《股份转让协议》，拟转让其持有的公司4035.86万股给中信里昂，占公司总股本的5.02%。

两个月后，源科基金几乎“清式”。数据显示，今年二季度末，源科基金持股比例为6.36%，随着中信里昂接盘6.34%股份，源科基金仅剩下0.02%股份。

源科基金为何要离场？传音控股曾在简式权益变动报告书中解释称，“本次权益变动系信息披露义务人出于资金需求通过大宗交易与协议转让方式减持上市公司股份。”

实际上，这并非源科基金第一次减持股份。

在2020年10月13日至2023年4月10日期间，源科基金5次通过大宗交易方式减持合计减持达到5%，持股比例从12.96%下降至7.96%。

2023年4月20日，源科基金通过大宗交易方式“折价”交易925.5万股，累计成交额为10.2亿元。

从上述数据可看出，源科基金合计减持金额至少超过64亿元。

我们关注到，招股书中曾提到，2017年10月18日，天健会计师出具《深圳传音控股有限公司实收资本复核报告》（天健验（2017）418 号），验证传音有限已收到源科基金缴纳的1.1亿美元出资款，折算为人民币7.388亿元，其中919.4299 万元计入实收资本。

源科基金成立于2016年2月份。天眼查显示，它是一家以从事商务服务业为主的企业，属于外商投资有限合伙企业，人员规模小于50人，参保人数为1人。

当初，源科基金入股传音控股时，投入的资金成本低于10亿元，如今离场已盈利超过50亿元。

传音控股后市表现如何，我们将继续保持关注。