本文来源：时代周报 作者：周梦梅

上市公司三季报进入密集披露窗口期。

10月23日，苏州银行（002966.SZ）发布2023年三季报， 成为首家交出业绩答卷的A股上市银行。该行三季报显示，前三季度实现营收91.9亿元，同比增长1.8%，归母净利润37.6亿元，同比增长21.4%。

作为苏州唯一一家法人城商行，苏州银行背靠长三角经济带，扎根吴地，于2019年在深交所挂牌上市，成为江苏省第9家、A股全国第33家上市银行，也是继南京银行和江苏银行之后，江苏省内第三家上市的城商行。

上市以来，苏州银行增长势头十足。短短几年之间，该行的资产规模从2019年年末的3434.72亿元增至2023年三季度末的5835.10亿元。此外，苏州银行今年有多项业绩指标同比增速高达双位数。

股票市场似乎并不买账。Wind数据显示，截至10月24日，苏州银行股价今年年内跌幅接近15%，最新三季报发布后，苏州银行的股价跌至年内最低点，收报6.33元/股，已跌破上市发行价7.86元/股。这并非个例，据Wind数据，42家上市银行中有7家银行股价年内跌幅超10%，这或与整个银行板块估值处于历史低位有一定关系。

“当前银行板块估值处于低位，尤其是经历过房地产风险暴露、存量房贷利率调整以及今年上半年城投风险担忧发酵等，板块潜在利空明显减少，意味着估值下行风险很小。而随着宏观经济恢复向好，有望推动银行板块的估值修复。”国信证券研报指出。

净利润快速增长，营收增速出现下滑

苏州银行资产规模仍保持着良好的增长势头。

财报显示，2023年三季度末苏州银行资产总额为5835.10亿元，较年初增加589.61亿元，增幅11.24%；负债总额为5369.01亿元，较年初增加528.15亿元，增幅10.91%；同时，苏州银行存贷规模皆保持双位数的增长，截至三季度末苏州银行各项贷款2893.70亿元，较年初增加387.36亿元，增幅15.46%；各项存款3627.89亿元，较年初增加464.41亿元，增幅14.68%。

值得注意的是，苏州银行营收增速出现了一定的下滑。

同比来看，2022年苏州银行前三季实现营业收入90.25亿元，同比增长11.49%；2023年前三季度苏州银行实现营收91.9亿，同比仅增长1.8%；而上半年苏州银行实现营业收入62.70亿元，同比增长5.30%。

对此，苏州银行相关人士回应时代周报记者称：和去年同期相比，苏州银行营收增速出现下滑，这和去年同期营收基数较高有一定关系，此外和（今年）三季度投资收益下滑也有一定关系。

“主要是受到非息收入下滑的扰动，（苏州银行）三季度单季度非息收入同比负增11.6%，我们预计主要与债券市场的波动相关。不过从中收业务来看，整体保持稳定 ，前三季度同比增长6.65%。除此之外，息差下行对于净利息收入造成了一定的冲击。”平安证券研报指出。

此外，从资产质量来看，苏州银行保持平稳。

三季报显示，苏州银行不良贷款率0.84%，较年初下降0.04个百分点；拨备覆盖率524.13%，较年初下降6.68个百分点，资产质量持续保持在稳定水平；核心一级资本充足率9.37%，一级资本充足率10.84%，资本充足率13.15%；流动性比例78.50%，流动性覆盖率134.91%。各项指标符合监管要求，处于稳健合理水平。

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银行板块估值偏低，央行首提保持银行“合理利润”

目前，银行板块估值仍然处于历史低位。

Wind数据显示，截至10月24日，目前A股42家上市银行市净率均低于1，即市净率（每股股价与每股净资产的比值）低于1倍，处于破净状态。其中，兴业银行（601166.SH）、光大银行（601818.SH）、华夏银行（600015.SH）等13家银行市净率不足0.5。

“两次降息致银行息差承压，整体信贷需求不足，加上政策引导金融机构让利实体，房地产相关不良增长，引发市场对银行资产质量风险的担忧，以及对行业未来盈利缺乏信心，所以当前板块估值处于历史低位。”对于银行板块处于低估值水平，方正证券金融团队如此解释。

中信建投银行业分析师马鲲鹏、李晨也表示，三季度银行业经营承压，一方面受到LPR下行、存量按揭利率下调的影响，净息差筑底期延长。另一方面，居民投资意愿尚在修复过程中，中收难有较大改善，而三季度债市震荡导致投资收益等其他非息收入出现波动。

此前央行首次提到保持商业银行的“合理利润”，银行盈利能力成为各界关注的话题。

8月17日，央行发布了二季度《中国货币政策执行报告》，其中首次讨论了《合理看待我国商业银行利润水平》，指出“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平”。

另外，存款利率多次调整或减轻银行负债端压力。8月31日-9月1日，多家银行官网更新了人民币存款参考利率表，将中、长期定期存款挂牌利率进行下调。此前6月28日，商业银行也曾集体下调人民币存款利率。存款利率下调，有助于保持息差的稳定，降低银行负债成本。

多位分析师看好银行板块估值持续回升。

方正证券金融团队指出，9月25日三季度货币政策例会判断经济较二季度更偏积极，表明当前经济内生动力有增强。随着房地产市场化调整、城投债风险受到重视，预计银行业不良贷款将加速出清，资产规模将在经济复苏下保持高质量扩张，进而推动利润稳步增长，板块估值向上修复可期。

“预计三季度业绩底出现，未来优质银行将开启有底线、有弹性的基本面向上趋势。”马鲲鹏 、李晨同时表示，一方面，政策端明确表态银行业需保持合理的利润和息差水平，并多次调整存款利率以减轻银行负债端压力。另一方面，8、9月宏观经济数据出现改善，经济复苏趋势明朗。信贷投放有望量好质优，而居民收入水平好转也可缓解中收承压趋势。在经济持续复苏的大背景下，预计优质银行有望保持稳定营收增长。