8月28日，A股终于以上涨1%左右的势头收盘。

不过，在上涨的背后，股市却上演了让人惊心动魄的大戏，其开盘即巅峰、随即出现了大幅高开低走的震荡势头。

在周末印花税减半等四大利好消息酝酿之后，A股市场为何出现这一走势？后势又将何去何从？

开盘即巅峰

8月28日，A股市场以一个近期少有的大涨开盘。其中，沪指、深成指大幅上涨超5%，创业板指数高开近7%，券商板块上演涨停潮。

但这一势头很快就戛然而止。其中，沪指开盘为3219.04，随即就开始掉头向下，十分钟左右，就跌到了3140点左右，下跌了将近80个点；到了午后，沪指继续向下走，一路跌到了3100点以下，最低3089.12点。

在一天之内，整个A股市场演绎了一场开盘即巅峰、巅峰即下跌的戏码。

截至8月28日收盘，各大指数涨幅在1%左右，其中，沪指涨1.13％，报3098.64点，深成指涨1.01％，报10233.15点，创业板指涨0.96％，报2060.04点，科创50指数涨1.12％，报880.19点。沪深两市合计成交额11266.49亿元，北向资金实际净卖出82.47亿元。

从个股来看，整个市场涨多跌少，其中，3614家上涨，涨停41家，1505家下跌，跌停11家。

从行业及板块来看，房地产、煤炭行业、家居建材、工程咨询服务、核污染防治、新型城镇化等涨幅靠前。

尤其是房地产行业股票，掀起了久违的涨停潮，珠江股份、新大正、三六五网、荣盛发展、金科股份、中迪投资、南山控股、华远地产等收于涨停。

家居建材板块也有较好表现，德尔未来、我乐家居等多股相继涨停。

核污染防治及一些生态环保题材股也较活跃，捷强装备、中电环保、东方园林、中广核技、华盛昌、冠中生态、美丽生态等涨停。

不过，与此同时，也有一些板块出现下跌或微涨，比如通信服务、酿酒行业、软件开发、生物制品等。

其中，在酿酒业中，皇台酒业、水井坊、口子窖等出现了不同程度下跌，其中皇台酒业下跌了3.71%。

在8月28日的跳水式下滑中，较受关注的是证券板块，在开盘之际，多个券商股价直接以涨停开盘，但随后大部分个股即高开低走。

比如中信证券等，开盘价为25.77元，涨幅为9.99%，但随后该股就开始向下滑落，一直跌到了23.66元，价格下降了2元，最终收盘价为23.79元，涨幅只有1.54%，收盘价较开盘价下跌了8个多点。

截至收盘，整个证券行业仅剩锦龙股份、华鑫股份涨停，上午一度涨停的多个证券股票出现了炸板，直接由涨停拉回到1、2个点的涨幅。

阶段性因素被过度投射

财政部、税务总局27日公告，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收，此政策对于市场而言是实质性利好，可大幅降低交易费用。

据财政部数据，2022年证券交易印花税共征收了2759亿元。

一位证券业内人士表示，相比于此前的佣金减免等，此次印花税减半预计每年能减少交易成本超1000亿，力度更大，较大增加股市流动性，直接提振了短期的市场情绪。

招商证券指出，正受益于此利好消息，券商等大金融板块整体高开，锦龙股份、华鑫股份涨停。

此外，证监会发布一系列资本市场利好政策，其中，在上市公司再融资监管方面提出，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制，直接推动房地产板块领涨两市。

不过，在股市高开之后，市场却没有在高位坚持太久，就迅速跌落下来。

对此，上述证券业内人士表示，尽管有所提振，但市场情绪还是受到了一些因素的影响。目前来看，房地产和出口仍不明朗，经济基本面尚在恢复过程中，一些阶段性因素被过度投射。

据招商证券监测，资金方面，截至8月25日，两融余额15568.71亿，较前一个交易日减少109.81亿，两融交易额498.55亿，较前一个交易日减少58.03亿。北向资金今日净卖出82亿多元，其中沪股通净卖出42.83亿元，深股通净卖出39.65亿元。

一位资深金融分析师告诉中国新闻周刊，印花税减半是技术性操作，在目前的市场情绪之下，效果会打折扣。

同时，他进一步表示，从股市基本面来看，底部出现的信号在增多，经济在逐步修复，长期看股市在蓄积向上发展的动能。

华西证券表示，市场底部的布局信号开始逐渐显现，A股正处于调整过程中。

招商证券指出，政策底信号明确，造成市场调整的因素近期都在缓解，利空在一一落地，反击窗口临近，短期多空博弈激烈，静待市场信心逐步回暖，中期不宜过度悲观。

完善股市机制方能良性发展

上述资深金融分析师也认为，当前市场的更大预期是政策性或机制性操作，能更好推进股市良性发展机制。

安信证券首席经济学家高善文日前指出，从过往的长期数据看，上市公司创造长期回报的能力是确定的，中国市场的主要问题是短期波动太大，投资者又容易买在高位，影响了投资的体验。

他表示，这有多方面的原因。其中一种看法是，这是由于中国市场缺乏稳定的长期资金，即使对于公募机构和保险公司等大型投资者而言，其考核也是高度短期化的，从而刺激了追涨杀跌的投机风气，或者基于基本面的趋势投资，放大了市场的波动。更重要的是，中国上市公司的分红率普遍较低。在现实中，上市公司处于各种原因，难以做到持续和健康的分红，也损害了资本市场稳定运行的基础。

高善文表示，除了改革公司治理方面的需要外，观念的变化，习惯的普遍养成等健康的股权文化的形成也许同样重要。

目前来看，相关监管制度正在逐步完善，以回应市场预期。

8月27日，证监会发文称，考虑市场关切，认真研究评估股份减持制度，进一步规范相关方减持行为。

其中，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

同时，从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏；加大对违规减持行为的打击力度等。

对此，上述资深金融分析师表示，这确实合乎市场预期，只有真正建设成良性的股市发展机制，才能避免过度的非理性波动。

一位资深专家建议，下一步，宜进一步鼓励科创企业上市，提供更多优质标的；加大退市力度，引导地方政府认识、顺应退市趋势，提供支持；借鉴国际上的分红机制，完善股利税收政策等；进一步优化交易制度，完善个人价格对冲工具，保证个人投资者工具和地位的公平。

他进一步表示，监管政策、上市公司、投资者处于一个动态的博弈中，股市机制的完善需要时间、需要一定的过程，但有些举措是迫在眉睫，可以试点推进。

作者：刘德炳