文 | 李咏岚

编辑 | 彭孝秋

硬氪获悉，浙江前进暖通科技股份有限公司（简称“前进科技”）于9月8日于北交所过会。

前进科技是一家专业从事铝合金冷凝式热交换器研发、生产和销售的省级专精特新中小企业。其产品包括了家用或商用铝合金冷凝式热交换器，家用产品为冷凝式燃气壁挂炉的核心部件之一，商用产品则为供暖功率较大的商用燃气锅炉的核心部件。目前家用铝合金冷凝式热交换器产品销量占比最大。

前进科技在2020年、2021年、2022年间实现营收分别为1.76亿元、1.94亿元、2.19亿元，净利润分别为5952.03万元、4596.93万元、5205.77万元，主营业务毛利率分别为 47.54%、38.76%、37.76%，整体保持较高水平，但毛利率呈现下滑态势。

图源招股书

燃气壁挂炉并非传统意义上的燃气热水器，两者存在本质区别。燃气壁挂炉是一种以天然气为能源，通过热交换器加热水路中的冷水，达到供暖、供热水需求的设备。

按技术特点的不同，燃气壁挂炉可分为常规式和冷凝式。常规式燃气壁挂炉采用大气燃烧的方式，无法一直维持较为理想的空燃比，过高的空燃比将造成热量损失，加剧氮氧化物等大气污染物的排放。

而冷凝式燃气壁挂炉配备了冷凝装置，可以回收高温烟气的热量，热效率超过100%，而常规燃气壁挂炉大约只有88%—92%的热效率。除此之外，冷凝式壁挂炉寿命更长，更加节能环保，符合可持续发展要求。

前进科技产品主要面向境外客户，2022年境外客户营收占比超过95%。值得注意的是，前三大Ideal公司（英国供暖行业百年龙头企业），贝卡特尔集团，大金土耳其三大客户累计销售额占营收比重超过99%，公司业绩严重依赖前三大客户。

此前，欧盟颁布了燃气壁挂炉行业的重大政策，对燃气壁挂炉的热效率与污染物排放量做出严格限制，常规燃气壁挂炉已逐步退出增量市场，目前欧洲市场上销售的主流燃气壁挂炉产品均为全预混冷凝式燃气壁挂炉。2012年至2020年间，冷凝式燃气壁挂炉在欧洲主要生产的销量呈现稳步上升趋势。

数据来源：Heating Market Report 2021，EH1

基于前进科技现有业务主要来源于境外，并呈现客户集中度过高，因此产品出口转内销，增加国内市场份额不失为一个好的解决办法。截至目前，冷凝式燃气壁挂炉在国内的销量和市场份额仍较低，主要原因在于其进入中国市场较晚。但在“十四五”现代能源体系规划、“2030 年碳达峰”、“2060 年碳中和”的大背景下，冷凝式燃气壁挂炉将逐渐被普及应用，倘若前进科技未来聚焦于国内供暖市场，问题兴许迎刃而解。