雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海

9月14日，据媒体报道，港股上市公司粉笔的董事长张小龙发朋友圈称，路演时遇到安信基金一位谭姓女基金经理对着他补妆，甚至当面挤痘痘。张小龙一怒之下离开了， 但其后又折返回去“怒骂”十分钟，“算是替她父母教她做人了”。

在此之前，张小龙已经多次因为发文吐槽而受到舆论的关注。就在今年7月初，张小龙在朋友圈发文，“你们一定要远离口头上要做价值投资的人，尤其姓张的人”。这被认为是“内涵”高瓴资本的创始人张磊。

屡屡引起争议的张小龙，和俞敏洪一样，最早也从老师做起。直到2013年，张小龙负责猿题库的公考项目，粉笔网的雏形由此而来。起步较晚的粉笔网，没赶上课外教育机构IPO最辉煌的时候，直至2023年1月9日才到港交所敲钟。

然而，从今年年中开始，粉笔经历了一轮暴跌，最新股价较高点跌去66.82%，市场上一时质疑声四起。

“大嘴巴”张小龙

回看这次“怒骂”事件，据张小龙朋友圈讲述，9月13日他到安信基金路演，一个姓谭的基金经理，“坐下来没有正眼看我一眼，给我聊了不到五分钟，一下打电话，一下回信息。”

张小龙表示，这些他都忍了。然后这位基金经理拿起手机背面镜子对照着补妆，而且对着他开始挤痘痘，一怒之下张小龙站起来走人了。

出来以后，有人安慰道，这位基金经理并不是针对他，她对所有人都这样的。一听到这张小龙非常愤怒，“现在市场不好，买方把基金经理人惯坏了，连做人基本礼貌都不懂，我可不惯着她，本来都下楼了，又专门坐电梯上去骂了她十分钟才离开，算是替她父母教她做人了。”

张小龙称，自己虽然整天疯疯癫癫，但是从不乱吹牛也不忽悠人。企业和投资机构之间，应该是平等坦诚沟通交流，谁都别把自己当爷。

愤怒而情绪激动的张小龙，还在朋友圈附上这位基金经理的名片。公开资料显示，谭姓基金经理，2017年12月6日起加入安信基金，目前任安信工业4.0主题沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金、安信港股通精选混合发起基金经理。

作为当事人的谭钰娜，也通过微信朋友圈进行了回应，大意是由于自己鼻炎发作，感觉鼻腔不适，用手机镜面做检查并用纸巾略作擦拭。张小龙离开后，她还向粉笔CFO发信息进行了解释说明。

雷达财经注意到，除了这次给基金经理“上课”，张小龙此前就因各种犀利言论，屡屡成为焦点人物。

2017年8月，张小龙在微博上直播“百度作业帮是如何作恶的”，戏称作业帮就是百度的小弟弟。后百度以侵犯名誉权为由告上法庭，法院判张小龙向百度公司赔礼道歉，在其微博持续48小时登载致歉声明；同时，赔偿百度经济损失及维权合理支出共计12万元。

2018年5月，张小龙发微博吐槽北京学籍制度：“在北京工作4年，仅个税就交了400万，算上各种企业税没有1亿也有8000万，孩子却在北京上不了学”。但随后他又删除微博并致歉称，无意冒犯北京人。

2020年，张小龙还曝出湖南卫视一档大型扶贫公益节目造假，并直指女明星沈梦辰耍大牌。其表示，粉笔网赞助了1000万给该节目，自己为时2个多小时的演讲被剪辑得只剩下不到10秒钟，只因其打了1000万的广告费。事后，名为“粉笔小龙的后花园”的微博账号以张小龙的名义发布致歉声明。

张小龙上一次受关注，是“手撕”高瓴资本的张磊。张小龙表示，之前张磊号称做价值投资，投教育是为了做公益，是不需要退出的。然而，却在粉笔“解禁第一天无脑狂卖，搞得大家以为我们出什么大事了。”

他还奉劝朋友，“你们一定要远离口头上要做价值投资的人，尤其姓张的人。”其文字底下配图，正是由张磊撰写的书籍《价值》的封面。

不过和之前一样，张小龙又很快删除朋友圈进而回应称，自己喝了点酒，只是调侃一下张老板，“错怪他了”。

穷学生的逆袭之路

作为一个取得商业上的成功却屡受争议的人物，张小龙的人生算得上一路逆袭。

据21世纪商业评论，1983年出生于四川资阳的张小龙，家庭条件并不好，半工半读完成了高中学业。

当时家庭条件并不好的他，大学选择了学费较低的贵州大学哲学系。张小龙曾在媒体采访中描述大学时的窘迫，因为买书买得特别多，他一个月只有两百块钱生活费，最糟糕的时候一天靠6个馒头过活。

但当时他也没有盲目地去打工赚钱，而是大多数时间用来泡图书馆。后认识到“哲学专业就业难”的困境，又先后参加了法律、行政管理专业的自考，为找工作做准备。

本科毕业后，张小龙考入中山大学哲学系进行硕博连读。读研期间，勤工俭学的他在公考培训机构华图教育担任起兼职讲师。

随着在培训行业渐有名气，到2011年的时候，张小龙靠兼职讲课一年下来大概已能赚五六十万元。金钱吸引之下，放弃博士学业的张小龙于2013年加入猿辅导，负责旗下猿题库的公考项目。

据悉，公考业务是猿题库最为早期业务，从2013年开始做题库产品时，就是从公考的行测和申论切入。之后，猿题库逐渐成为一款专注于K12市场的题库产品，而其他的相关业务都被归入粉笔。

起初，粉笔网的一个课程产品定价为1980元，是当时线下机构同等课程价格的五分之一，但是用户购买并不多。张小龙随即把价格降至680元，500个名额10分钟一抢而空。他自己也从年薪百万降至月薪1万元。

功夫不负有心人。2015年，张小龙创业第二年就实现1000万元的盈利。同一年，粉笔从猿辅导拆分，成立北京粉笔蓝天科技，张小龙成为法定代表人并担任CEO。

天眼查资料显示，2017年粉笔完成Pre-A轮，投资方有DST Global、腾讯投资、经纬创投、高瓴资本和景林投资。2021年完成A轮融资，交易金额3.9亿美元，投资方有IDG资本、挚信资本、CPE源峰和德弘资本等。

2023年1月9日，粉笔正式于港交所主板挂牌上市，成为“互联网职教第一股”。或许是所处的职业培训相比K12起步较晚的缘故，粉笔并未赶上数年前的教培机构上市热潮。

相比之下，四季教育在2017年上市，高途于2019年6月登陆纽交所，一起教育科技于2020年12月上市 ，掌门教育也在2021年6月完成IPO。

此外，另一个难以忽视的因素便是，双减”后资本不再看好教育领域，连大热的公考职教赛道也未能幸免。

股价较高点跌去6成

“双减”政策之后，职业教育成为为数不多受政策利好驱动的细分赛道。2022年12月中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，提出了一系列深化新阶段职业教育改革的举措。

根据弗若斯特沙利文报告，中国非学历职业教育培训包括职业考试培训及职业技术培训，市场规模以收入计算预期在2026年达到1102亿元，中国招录类考试培训服务的渗透率预计将由2020年的25.6%增至2026年的28.9%。

根据招股书，粉笔是一家非学历职业教育培训服务供货商，收入来源于在线培训、线下培训、教材以及辅导教材的销售三大板块。弗若斯特沙利文报告指出，2021年粉笔以4.3%的市场份额在中国职业考试培训行业排名第二。

但是，市场热度并未完全体现在行业公司的业绩上，作为头部玩家的粉笔并不怎么赚钱。财报显示，该公司2020年、2021年期内净利润分别亏损4.84亿元、20.46亿元。2022年，粉笔实现营收28.10亿元，同比下降18%；期内净利润进一步扩大亏损至20.87亿元。

对于2022年业绩表现，粉笔解释称，主要是由于疫情区域性复苏导致若干地区线下培训服务暂停，加上若干考试推迟，公司策略性调整了线下覆盖规模，营运中心数量减少至198个所致。

这样的业绩，难以让投资者满意。今年1月初上市时，粉笔发售价为每股9.9港元，随后于2月16日盘中创下股价高点15.04港元。

随着解禁期临近，粉笔股价自6月5日开始，在14个交易日里暴跌了73.32%。股价狂泻，身为创始人兼CEO的张小龙坐不住了，便有了其在朋友圈直接“怼”起了知名投资人张磊的一幕。

截至9月14日收盘，粉笔上涨2.04%，收报4.99港元/股，总市值112.5亿港元。经计算，该公司最新收盘价较前期高点已跌去66.82%。

根据中期业绩报告，2023年上半年，粉笔实现收入16.82亿元，同比增长15.9%；期内净利润8147.6万元，上年同期为-3.92亿元；经调整净利润2.88亿元，上年同期经调整利润为9563.2万元，同比增长201.2%。

尽管实现了业绩扭亏为盈，但粉笔还没到放松警惕的时候。目前，职业教育的需求旺盛，但是随着原来的K12教育机构纷纷下场考公考研培训，赛道开始变得异常拥挤。