中国基金报 吴娟娟

中国香港强积金评级机构 “积金评级”日前预计8月香港强积金将录得超过5%的月度亏损，或抹平年内收益。不过，“积金评级”认为短期亏损对长期的影响有限。此前，积金局反复强调的长期投资和分散投资的理念正在发挥作用，单一资产市场表现对强积金整体拖累作用见效。

值得注意的是，积金评级根据截至8月21日的强积金成份基金表现做出判断，后续市场表现也可能改变最终月度表现结果。

资料显示，中国香港自2000年12月起正式推行强积金制度。该制度为强制参与，在收入的上下限范围内，雇员及雇主双方须分别向强积金帐户缴纳雇员收入的5%作为供款，自雇人士也需要按个人收入的5%比例缴款。雇主、雇员及自雇人士可选择在强制性供款以外，做出额外的自愿性供款。香港居民在 65 岁退休后方可提取。强积金采取雇主选计划，个人选基金的方式。对应到中国内地，强积金相当于养老第二支柱，上级监管机构为积金局和香港证监会。

“积金评级”为香港独立的强积金研究和评价机构，它成立于2010年，是为支持香港退休储蓄最大化发声的市场机构。

短期显著回调

据积金评级，截至2023年8月21日，强积金按月投资亏损约为5.31%（以积金评级所有基金表现指数看）。而自强积金成立以来，共录得13次超过 5%的按月亏损。

5.31%的投资亏损可能是强积金自2022年9月以来最大幅度的按月亏损，并有可能将抵消今年头7个月超过投资收益的80%。8月份的投资亏损估算约为534 亿港元（相等于 469 万名强积金成员每人平均亏损约11400港元）。计入供款后，预计截至8月底强积金总资产约为1.099万亿港元（2023 年年初至今增加约476亿港元），相等于成员平均账户结余约为 234100 港元。

中国香港及中国内地股票基金是强积金最大的资产类别，但随着成员响应积金局的多元化投资呼吁，该资产类别对强积金回报的影响逐渐减小。积金局积极主动的管治措施和以多元化投资为教育成员的重点，应令投资损失的影响比过往为低。

积金评级主席Francis Chung表示，中国香港及中国内地股市显著回调，强积金在8月份录得约5.31%的投资亏损。 市场下跌预计将抵消今年很大部分的投资收益，并令强积金总资产降至约1.099万亿港元，相等于469万名强积金成员平均账户结余约为 234100 港元。

虽然8月份预测的亏损幅度可能会令一些人感到惊讶，但Francis Chung指出，积金局加强管治和教育成员多元化投资的好处的措施正在发挥积极作用，应能确保短期投资损失所带来的长期影响可能会比其他情况的影响较小。

Francis Chung进一步表示，强积金成员似乎在响应积金局的呼吁，理解了多元化投资是持续和长线投资的关键。与2015年的高峰时相比，中国香港及中国内地股票基金已在强积金资产中占比降低约 8个百分点。相反，自2017年成立以来，积金局以低收费及多元化投资为标签的预设投资策略（DIS）基金已录得约8.5%的市场份额。

Francis Chung表示，积金局已落实良好管治原则。这些原则虽不会直接影响金融市场，但促进了问责制，将最大限度地减少强积金计划受托人委任的基金经理过度集中暴露风险。

此外，也有市场人士表示，而随着最近一两日市场反弹，8月香港强积金的收益也将水涨船高。

香港强积金各类别资产截至目前表现

来源：积金评级。

香港强积金计划共分为三类，分别是雇主营办计划、集成信托计划和行业计划。雇主营办计划仅有极少数大型企业集团采用。目前香港的强积金计划以集成信托计划为主，辅以少数的行业计划。

在该制度下，强积金计划由私营机构按照市场化原则运营，由香港积金局核准，接受香港积金局和香港证监会的共同监督，但香港积金局不介入具体运作，强调市场竞争性，力图使强积金的运营更加高效。

强积金计划的所有行政及管理职能，由强积金计划的受托人履行。受托人向计划缴款人负责。强积金受托人可把计划的行政管理工作及托管职责委任其他服务主体(如计划管理人及托管人)执行，强积金受托人需委任强积金计划投资经理。强积金计划的推销工作由强积金中介人负责。

自2000年设立以来，香港强积金为香港就业人口的退休安排方面做出了巨大的贡献。根据香港积金局的报告，截至2023年1季度末，香港市场应参与但未参与强积金计划的仅占劳动人口的1%。

不仅如此，香港强积金的资产配置也体现了多元、分散的特征。例如，股票基金占总资产比例为43%、混合基金占比为35%，货基-强积金保守基金占比为11%、保证基金占比为7%、债券基金占比为4%、货基-不包括强积金保守基金占比小于0.5%。

来源：积金局季度报告

这一方面令强积金计划成员可充分享受风险资产的长期复利，另一方面强积金计划也难以避开短期市场波动的影响。长期投资、分散投资成为香港强积金受托人、计划管理人、中介机构等长期的投资者教育内容。

编辑：舰长

审核：许闻

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