中新经纬9月7日电 题：上市公司半年报披露完毕，存在哪些投资机会？

　　作者 杨德龙 前海开源基金首席经济学家

　　2023年上半年上市公司半年报已经披露完毕，超过半数的上市公司实现了盈利增长，特别是在电信、光伏、新能源汽车等产业链上的公司盈利增长较快。这反映出2023年上半年多数公司实现了利润增长，这与当前中国经济在上半年出现的稳步复苏的大环境有关。景气度比较高的依然是新能源领域，特别是新能源汽车上半年销量增长超过了35%，光伏发电的增长达到了60%。这些领域在各个工业行业中增长较快，也对相关上市公司未来股价的走势形成了支撑。

　　但2023年上半年市场风格偏向于题材股和概念股，而业绩优良的公司的股价反而出现了调整。这种调整主要是估值的下跌，但盈利的持续增长或高增长将带来未来股价回升的机会。因此，当前可以关注上半年业绩增长较好的行业和个股，特别是在股价上已经出现了比较大的回调的公司。

　　在年底之前市场风格可能会继续切换，从上半年追捧题材、概念逐步转向以业绩为中心和业绩优良的公司。特别是近期经济稳定政策逐步落地，形成合力，推动了经济复苏的预期并增强了投资者的信心，使投资者更加愿意投资一些被错杀的优质股票和优质基金。

　　2023年上半年，中国消费明显复苏，特别是聚集性消费如餐饮、旅游、酒店等出现较快增长。上半年小长假热门景点人满为患，热门航线的机票一票难求。这都说明聚集性消费的增速是较高的。由于基数的原因，预计下半年这些行业还会出现明显的增长。消费复苏后，将会给相关行业和上市公司盈利持续增长打下坚实的基础。

　　预计上半年增长较快的行业在全年增速都是较高的。从上半年盈利的增长来推断，2024年4月份将披露的年报也将维持这样一个较好的增势。所以，对于上半年盈利增长比较快的行业和公司应给予重点关注。

　　从半年报披露的情况来看，新能源汽车以及新能源领域的个股收入和利润都出现高速增长。这也说明新能源替代传统能源是大势所趋。虽然这两年新能源整体板块出现了较大的下跌，很多个股的估值已经回到了行情启动前的2019年的水平，但盈利上逐步兑现，盈利增速和盈利的绝对额都符合之前的预期。2023年以来股价下跌主要是估值下降，而不是业绩下降导致的。从中长期布局的角度来看，现在是切入的一个好时机。

　　光伏发电2023年上半年继续保持较快增速，光伏产业链的相关上市公司未来增长空间依然较大。在估值大幅下跌之后，投资价值逐步凸显。2023年上半年受ChatGPT的推动，AI板块大幅上涨。但是，人工智能的发展目前还是在较为初级的阶段。但从相关上市公司的盈利方面来看，目前还没有明显的盈利增长，很多上市公司研发投入较多，利润的增长受到了一定的影响，有些AI概念股没有核心的技术和商业应用，所以股价的大幅上涨和业绩下滑形成了较大的反差。

　　在投资上，应注重价值投资，包括科技股的投资也要基于基本面进行研究。行业龙头股的投资风险相对较小，因为在大部分行业，竞争都是激烈的。行业龙头公司，特别是细分行业的龙头，具备市场竞争力，在激烈的竞争中能够占据有利的位置，抢占更大的市场份额。当行业发展成熟，呈现出寡头垄断的格局时，细分行业龙头可能会成为寡头。寡头垄断下，行业龙头企业可以获得超额利润、更快的发展和更多的成长机会，这对于投资者意味着更大的投资回报。因此，在选择行业进行投资时，要选择增长空间大的朝阳行业以及行业的龙头公司，这样投资的胜算会更大。从经济转型的角度看，大消费、新能源和科技是经济转型的三大受益方向。我们可以从这三大方向选择行业龙头公司进行重点布局。

　　2023年在消费增长上还需要加大力度，国家发改委已经出台了提振消费的20条措施，从多个方面来提振消费增速。下一步，有望创造更多的就业机会，提高居民就业率和工资收入水平，这是提振消费的根本途径。另外，活跃资本市场、提振投资者信心，推动资本市场走向繁荣。这样能使2亿股民和6亿基民获得财产性收入，在股票市场上赚到钱，从而拉动消费。

　　外资2023年以来在A股市场主要流入新能源汽车和高端制造业。近期，也出现了阶段性的流出，主要在之前重仓持有的食品饮料等消费股。外资在A股市场的配置比例依然较低，市值占比不到3%，未来流入的空间还很大。A股已经加入了MSCI新兴市场指数、富时罗素国际指数等国际指数体系。这些指数是很多外资基金的业绩比较基准，因此他们对A股市场的配置需求依然非常强烈。(中新经纬APP)

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