美联储官员近期的讲话都透露出一个信息：不确定加息加够了没！鲍威尔在央行年会上的讲话再次展示了语言的艺术，对于利率是否达到峰值模棱两可，一切取决于数据。

近几个月来，受通胀调整后工资上涨的提振，美国消费者支出增长速度快于预期。更强劲的需求引发了人们的担忧，担心这可能会阻止通胀进一步下降。另一方面，最近长期政府债券收益率的飙升，加上国外经济增长的疲软，可能有助于缓解美联储官员在过去18个月里试图通过大幅加息来策划的美国经济放缓。这可能有助于维持通胀的下降。

克利夫兰联储主席Loretta Mester在周六的一次采访中表示，“我们已经非常接近一个好的点，然后我们会让经济告诉我们保持高利率多久。”她表示，正在评估债券收益率的上升将如何以及是否抵消强劲的消费者支出。她认为美联储可能不得不再次加息，“但不一定要在9月份，我们必须让这件事发生”。

Loretta Mester认为，在今年秋天再次加息后，美联储官员很可能会在明年保持利率稳定，这将通过提高经通胀调整的或“实际”利率来抑制经济活动。

麻省理工教授Kristin Forbes 表示，美联储等央行的加息之路，就像一场徒步登山运动：目标明确，但走到人迹罕至接近目的地、没有路标的地方，需要自我感知进程。这是最艰难的一段路程，更陡峭更荆棘密布。

美联储官员上个月将基准联邦基金利率上调了25个基点，至5.25%至5.5%，创22年新高。6月份，大多数官员认为他们今年会再提25个基点。美联储下一次会议将于9月19日至20日举行。

美联储主席鲍威尔上周五表示，央行可以“谨慎行事”，这意味着将在下个月保持利率稳定，并在11月或12月的会议上决定是否再次加息。

如果工人的快速收入增长是强劲需求的主要原因，或者公司提高消费价格来弥补这些成本，那么将年通货膨胀率一直降低到疫情前的2%可能会更加困难。这可能需要大幅放缓招聘以降低通货膨胀。

前英格兰银行货币政策委员会成员Forbes表示：“现在最困难的部分是降低国内服务通胀和工资通胀。看起来事情正朝着正确的方向发展。挑战是它会朝着这个方向持续足够长的时间吗？”

芝加哥联储主席Austan Goolsbee表示：“如果一切都像服务业一样，对利率不敏感，那么我们的工作就会变得更加困难。”但他表示，如果新的创新密集型投资实际上对更高的利率更敏感，美联储就可以更容易地减缓经济活动。

不仅是美联储，其他央行的官员也有这方面的顾虑。英国央行副行长Ben Broadbent表示，谨慎在加息太少和加息太多之间去的平衡。

央行行长们已经面临着一些立法者和经济学家的呼吁，要求容忍适度上升的通胀，因为他们正在进行通胀斗争中可能最困难的部分。一旦通胀率降至3%，如果央行们引发经济衰退，就不会因为实现2%的通胀目标而获得赞誉。

欧央行的行长拉加德就在央行年会上表示，当前面临的政治压力是空前的。不过，无论是欧央行还是美联储，都拒绝提高目标利率水平。

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