10月17日晚间，广西能源（原桂东电力，600310.SH）发布公告称，公司拟以1.65亿元收购大股东广西能源集团有限公司（下称能源集团）持有的广西广投海上风电60%股权。

对于此次收购，广西能源表示一方面可以为公司带来收益，另一方面可以扩大公司的新能源装机规模，增强公司的主业竞争力，有利于公司在清洁能源领域的拓展。钛媒体APP注意到，价值1.65亿元的标的公司毫无业绩可言，那么公司所提到的收益谈何而来？

同时，广西能源自身业绩也存在波动。今年上半年，广西能源扭亏为盈主要依赖政府补贴和炒股收益。同时，热衷炒股的广西能源正在剥离营收占比超过7成的主业，公司还将面临着营收大幅下降的风险。

二级市场方面，截至10月18日收盘，广西能源报收3.43元，跌幅2%，当前总市值为50.27亿元。

溢价19.46%购买营收为0的公司

值得一提的是，本次交易的转让方能源集团持有广西能源17.08%的股权，为公司的第二大股东，因此本次交易构成关联交易。本次收购完成后，广西能源将成为标的公司的控股股东，持有其60%股权，并纳入公司合并报表范围。

标的公司广西广投海上风电成立于2020年3 月，是一家从事海上风电投资的平台公司。截至2023年2月底，该公司的净资产为2.31亿元，评估机构以该日作为评估基准日，确定其市场价值为2.76亿元，增值率为19.46%，并最终确定广西广投海上风电60%股权的定价为1.65亿元。

钛媒体APP注意到，这家成立两年的公司并未开展实质性业务。据公告显示，2022年-2023年1-5月，广西广投海上风电营收金额为0元，净利润分别为3.27万元、0.2万元。广西能源为何收购一家空有资产但毫无业绩可言的公司呢？

深究后发现，广西能源此次收购的真实目的与标的公司背后的一个在建项目相关。

公告显示，广西广投海上风电下属控股子公司广西广投北部湾海上风力发电有限公司（下称北部湾海风）目前正在启动建设海上风电项目，该项目规划总装机规模180万千瓦，其中项目A场址（70 万千瓦）已获得核准，计划2024年部分机组并网投产，2025年全容量并网投产。尽管公告提到了项目的规模和核准时间，但未提及该项目的具体进展情况或预期收益。

欲剥离贡献超7成的业务

公开资料显示，广西能源主营业务为电力和油品，主要从事发电、供电、配售电等电力业务，以及石化仓储、成品油销售、化工产品销售等业务。其中，油品业务为公司的主要营收入来源，占比超过7成。

近年来，公司的业绩波动较大。2020年-2022年，公司的净利润分别为2.56亿元、7791.44万元、-2.23亿元；公司扣非净利润已连续多年为负。今年上半年，公司实现净利润为361.59万元，同比扭亏为盈；扣非净利润为-7937.24万元。

广西能源在今年上半年之所以能扭亏为盈是凭借政府补贴和炒股所获收益。具体来看，今年上半年，公司计入当期损益的政府补助金额为4384.38万元；炒股所获收益共计5569.2万元，其中公司持有环球新材国际（06616.HK）股票公允价值变动5116.42万元、国海证券（000750.SZ）股票公允价值变动451.53万元。

炒股正是广西能源业绩波动较大的主要原因。2020年-2022年，公司通过炒股所获的收益分别为-1.17亿元、1.15亿元、-4.48亿元，三年共亏4.5亿元。

此外，钛媒体APP注意到，公司的营收主力军油品业务也出现亏损。2022年，公司油品业务销售收入132.22亿元，同比减少1.8% ；实现经营净利润为-2250.49万元，同比扭盈为亏。今年上半年，油品业务实现86.71亿元，经营净利润-8684.46万元。

在上述背景下，广西能源决定剥离主要石化板块业务，聚焦电力主业，尤其是以风光储为重点的新能源。今年9月份，公司拟通过现金出售的方式向广投产服集团出售所持有的广西永盛石油化工有限公司（下称永盛石化）2%股权，交易价格为1110.66万元。

值得一提的是，永盛石化是广西能源油品业务的主要平台，2022年，永盛石化实现营收112.55亿元，占公司当年总营收的比重为64%。不过，近两年来，受成品油市场价格波动影响，永盛石化一直处于亏损状态。本次交易完成后，广西能源对永盛石化的持股比例将由此前的51%降低至49%，不再纳入公司合并报表范围。

钛媒体APP注意到，这已经是广西能源第二次出售永盛石化的股权。永盛石化原本为广西能源的全资子公司，2021年底，广西能源曾作价1.33亿元转让所持永盛石化49%股权。该笔交易完成后，公司对永盛石化的持股比例降低至51%。

若本次转让交易顺利完成，公司收入规模将大幅下降6成左右，但公司净利润亏损情况也将有所改善，收窄近2成。

再来看公司的新能源业务。公司在2023年半年报中提及，近年来，公司加大新能源项目开发力度，项目储备具有一定规模。今年上半年，公司八步上程、平桂水口、八步仁义、平桂茶盘源四个风电场已经获得建设指标，建设规模总计55万千瓦。但是，上述项目正在前期筹备阶段，尚未给公司带来实质性收益。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)