21世纪经济报道 见习记者 崔文静 北京报道

今年上半年，银河证券净利润大增14.14%，实现净利润49.39亿元，排名同比前进两位升至行业第五，这是其近十年以来取得的净利润最好名次。

受访人士分析，其逆势增长背后，源于银河证券区别于其他券商的区域布局——聚焦东南亚市场，与“一带一路”更为契合。上半年、银河证券的国际业务收入实现了20.75%的正增长。

不过，其上半年业绩并非皆大欢喜，净利润大增的同时，营业收入却下降4.37%，实现收入174.14亿元，排名由行业第三降至第四。

投行收入下降，是其营业收入下滑的一大因素。今年上半年，银河证券投行收入同比减少16.70%，收入降至1.64亿元，为近六年以来新低。

值得注意的是，去年7月，原中金公司投行部负责人王晟奔赴银河证券担任总裁、执行委员会副主任。

这被诸多市场人士视为银河证券投行业务的新希望，与此同时，由于银河证券与中金公司的基因存在较大差异，王晟在中金公司的经验能否在银河证券奏效，亦引起一些讨论之声。

如今，王晟加盟银河证券仅一年，资本市场即进入IPO节奏性收紧、再融资放缓阶段，受访人士认为，这对于王晟与银河证券的大投行建设来说，考验又加剧了一重。

今年4月，银河证券启动新一轮业务架构大调整，目前正在推进之中。而投资银行，被放在颇为重要的战略位置。

银河证券明确，将持续以市场化、国际化为导向，努力成为综合性、全能型投资银行，积极打造国内航母券商和国际一流投资银行。

业务架构调整效力待显

今年半年报中，银河证券披露具体业绩的业务条线，与过去大不相同。比如大多数券商都会披露的资管业务，往年银河证券也会披露，但其今年半年报中，却不见资管业务收入的身影。

原因在于，今年4月27日，《银河证券证券战略发展规划(2023-2025)》审议通过，银河证券启动新一轮组织架构大调整。

此番架构调整，其战略发展思路由过去的“双轮驱动，协同发展”，深化为“五位一体，三化一同”，主要业务包括财富管理业务、投资银行业务、机构业务、国际业务、投资交易业务和母子公司一体化业务。

今年上半年，上述六大业务分别实现收入49.56亿元、1.64亿元、4.32亿元、10.61亿元、25.30亿元和82.93亿元。

何为“五位一体，三化一同”？

根据银河证券介绍，“五位一体”为纵向业务模式，“五位”指老百姓身边的理财顾问、企业家信任的投资银行专家、机构客户依赖的全链条服务商、国际市场综合的业务提供商、资本市场专业的投资交易商。“一体”即母子公司一体化的提供综合金融服务。

“三化一同”则为横向上的体制机制，包括市场化、平台化、数字化和全面协同。

银河证券此番业务架构调整的一大亮点在于，加大机构业务布局。其专门成立了机构业务条线，并设立了机构业务管理委员会，旨在打造“同业、私募、企业”三大机构业务生态链。

8月8日，银河证券正式推出面向机构客户的一站式金融服务平台——“银河天弓”，标志着其机构业务条线的正式成立。

“随着全面注册制的到来，我国资本市场机构化趋势越来越明显，机构业务之于券商的重要性日益显著。如果机构业务发展得力，将对投资业务、大投行业务等带来诸多助益。”受访人士告诉记者，“银河证券历来以经纪业务为优势业务，此番将机构业务置于战略地位，目标与起点是好的，能否真正做大做强，还需时间检验。”

投行业务何时崛起？

银河证券此番大力布局机构业务的目的之一，是为其大投行建设助力。

银河证券总裁王晟曾在其机构业务发布会致辞中直言，与机构客户携手并进已是现代投行做大做强的必由之路。

实际上，成为综合性、全能型投资银行，积极打造国内航母券商和国际一流投资银行，是银河证券多年以来的战略目标，此番架构改革中仍然沿用。

早在上一任领导班子在任的2016，银河证券即将建立现代投行摆在战略地位。2020年上半年，其投行曾实现收入2.73亿元，彼时银河证券表示，大投行改革效应逐步显现，前期积累的投行项目逐步进入业绩释放期。但此后受资本市场波动等影响，银河证券投行业务起起伏伏，至今未能实现更多突破。

今年上半年，其投行收入同比下滑16.70%，收入降至1.64亿元，为近六年以来新低。不过，年内头部券商投行收入普遍下滑，银河证券这一变动幅度位居中游。

从投行业务对总营收的贡献率来看，2021年以来银河证券投行贡献度已经不足1.5%，但昔日的投行收入在其总营收中的占比一度超过10%。比如2014年上半年，银河证券投行收入对总营收的贡献率高达12.18%，实现收入5.20亿元，排在行业第五，与当年投行业务冠军中信证券的差距仅为3.76亿元。而九年后的现在，银河证券投行收入排名已经滑落至行业第19名，与中信证券的差距也拉大至36.37亿元。

银河证券投行曾经有过辉煌时代。正因此，成为国际一流投行，才会被其常年摆在战略位置。

值得注意的是，去年6月，银河证券原董事长陈共炎到龄退休，其原总裁陈亮继任董事长一职；此前担任中金公司投行部负责人的王晟加盟银河证券，出任总裁。王晟的加入，曾被一些市场人士视为银河证券投行业务的新希望。

王晟拥有着丰富的投行从业经验，其自2004年研究生毕业起即任职于中金公司投行部门，从投行基础员工一路做到投行业务负责人，见证中金公司投行业务的飞速发展，并牵头将中金公司科创板业务做强做大。

“王晟从投行一线做起，业务功底扎实，既务实踏实，又有见地和高度，同时作风低调、为人谦逊。由其出任银河证券总裁一职，银河证券投行或将迎来架构大调和业绩大升。”彼时，曾有多位市场人士如此评价。

如今，王晟加入银河证券刚满一年，A股IPO节奏即阶段性收紧，8月27日证监会开出的资本市场政策组合拳中，再融资也被提出多项限制。“IPO与再融资的收紧，对于全体投行来说无疑是一大挑战。对于新加入银河证券的王晟来说，压力则更大，其对投行业务调整带来的实际效果更难以显现。”某头部券商保代告诉记者。

与此同时，由于银河证券与中金公司基因存在一定差异，王晟的昔日投行经验能否在银河证券奏效，同样引起一些市场人士讨论。

布局东南亚助力国际业务逆势增长

银河证券半年报中颇为亮眼之处，除净利润排名升至行业第五，取得近十年以来最好位次以外，其国际业务同样可圈可点。

上半年，银河证券国际业务实现净利润1.18亿元、营业收入10.61亿元，营业收入同比增幅高达20.75%，这一增幅在其架构调整后的六大业务条线中位列第二。

银河证券国际业务之所以能够跑出20%的同比增速，与其布局领域集中于东南亚密切相关。

自2018年“出海”收购联昌证券以来，银河证券即将东南亚作为国际业务的布局重点。如今，其已将国际业务网络从中国香港延伸覆盖至新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国等地，全方位进入东南亚市场，成为在亚洲地区网络最广阔的中资券商。

截至目前，银河证券经纪业务在新加坡和马来西亚市场排名保持前三，在印尼市场排名升至第四，在泰国市场排名保持前十。今年3月，其举办“中国银河证券中国-东盟商业领袖峰会”，寻觅中国-东盟投资基金的合作新机会

与此同时，银河证券在英国、美国、毛里求斯等国亦有所布局，但规模相对较小。

值得注意的是，最近两年，券商国际业务收入差距颇为悬殊。一些券商国际收入同比大幅下滑，不得不启动裁员，另外一些券商国际业务业绩则逐渐提升。

根据受访人士分析，这与券商国际业务的重点布局领域密切相关。欧美市场布局较多的券商，受国际形势影响更大，国际业务收入下滑较为严重。而布局领域与“一带一路”契合度高的券商，比如聚焦东南亚市场的银河证券，则从国际关系中受益颇多，国际业务也随之成为其公司整体业绩的加分项。