21世纪经济报道 见习自己 崔文静 北京报道

9月10日，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》（以下简称“《通知》”），有力释放保险资金投资空间，明确延长考核周期。

《通知》主要包括四方面内容：一是差异化调节最低资本要求；二是引导保险公司回归保障本源；三是引导保险公司支持资本市场平稳健康发展；四是引导保险公司支持科技创新。

受访人士认为，本次《通知》的出台是立足行业自身发展规律，更好地服务实体经济、更好地支持资本市场发展的创新实践，有助于活跃资本市场、提振投资者信。

释放权益资金空间2000亿

《通知》明确提出，对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。

对于风险因子调整，中国人寿保险（集团）公司首席投资官王军辉认为，这将进一步释放权益资产配置空间，同时也更直接地体现引导保险资金支持科技创新的战略导向作用。

行业机构认为，偿付能力和考核周期是限制险资入市的主要约束之一，将保险公司投资沪深300、科创板等风险因子调低，有利于降低保险公司投资这几类权益资产的资本占用，为保险公司松绑，释放出更多权益资产配置空间。

中国人民财产保险总裁于泽举例称，以该公司投资的沪深300指数成分股为例，最低资本将下降16亿元左右，有利于进一步加大以上方面的投资，持续服务实体经济和科技创新的发展。

行业机构表示，《通知》实施后，在最低资本不变情况下，估算股票投资空间释放2000亿元（假设保险资金2.1万亿股票资产中沪深300占50%，科创板占5%，释放资本全部增配沪深300权重股），将激发险企权益投资特别是高股息股票配置意愿。

在安华保险财务负责人、首席投资官张青松看来，风险因子优化体现价值投资与支持科技创新导向，有利于保险公司在不增加资本占用的情况下，加大权益类相关资产的配置。保险公司将会更加有力的支持实体经济，同时从国家高质量发展进程中，分享上市公司发展带来的红利，进一步夯实自身资本。

王军辉亦表示，活跃资本市场对于立足新发展阶段、构建新发展格局具有重要意义。当前资本市场受制于内外多重因素的影响波动较大，但中国经济长期向好的趋势不变，各项支持资本市场的政策密集出台，正处于从量变到质变的关键时期，对此我们充满坚定信心。我国A股市场投资价值不断凸显，为保险资金的配置提供了难得的战略性历史机遇，保险资金在国内A股市场投资规模接近3万亿元，是中国资本市场中重要的压舱石、稳定器。

提高股票投资稳定性和积极性

《通知》明确提出，保险公司应加强投资收益长期考核，在偿付能力季度报告摘要中公开披露近三年平均的投资收益率和综合投资收益率。

此项规定意在引导、鼓励保险公司调整考核机制，进行价值投资、长期投资，有助于推动险资成为资本市场的稳定器。

当前偿付能力报告摘要中仅需披露当季平均的投资收益率和综合投资收益率，2023年上半年保险公司年化财务收益率为3.22%，年化综合收益率为4.33%。

业内人士认为，监管此次引导保险公司加强投资收益长期考核，预计保险资金权益投资期限将有所拉长，有利于保险公司建立匹配负债特点的穿越周期的投资理念，克服短期价格波动，提高股票投资的积极性和稳定性。体现了监管鼓励保险公司支持资本市场平稳健康发展的积极信号，与活跃资本市场相关政策一脉相承。

值得注意的是，引导包括保险资金在内的中长期资金入市是证监会的发力重点。证监会在8月18日开出的活跃资本市场系列组合拳中提到，将加强跨部委沟通协同，加大各类中长期资金引入力度，提高权益投资比例。包括：推动完善全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理制度，进一步促进年金基金市场化投资运作水平；推动研究优化保险资金权益投资会计处理，推动保险资金长期股票投资试点落地，并逐步扩大试点范围与资金规模等。

“如今，《通知》的出台可谓资本市场的一大利好，其有助于引导保险资金提高权益投资期限，与证监会政策倡导相一致。”受访人士表示，伴随更多保险资金的释放与入市，权益市场资金量将进一步提升，我国资本市场底部逐渐显现，股市将逐步企稳回升。

实际上，自7月24日政治局会议以来，证监会等监管机构已经开出多项利措，扩大二级市场资金量，提振投资者信心。首先，通过下调证券交易印花税、交易经手费等让利投资者，继而提高交投活跃度。其次，公募基金全面降费，提高投资者赚钱效应，增强投资者权益市场布局积极性。再者，阶段性收紧IPO节奏、优化再融资审核、规范股份减持，以让更多资金流向存量股票。此外，调降融资保证金比例，提高交易活跃度，进一步释放增量资金。