8月以来（截至8月25日，下同），北向资金抛售了A股价值740亿元的股票，创出历史新纪录。据统计，北向资金这一轮抛售最多的是电子、银行、食品饮料等行业的股票。其中，个股被卖出最多的是招商银行、迈瑞医疗、贵州茅台和五粮液。分析人士指出，北向资金的买入与流出趋势的改变，反映了外资对中国市场的看好程度，而贵州茅台与五粮液的净卖出额居于前位，或许说明市场对白酒行业的看好程度有所降低。

而同样是8月份，贵州茅台与五粮液均发布了半年业绩，营收净利均双位数增长，助推白酒行业信心修复与提振。分析人士指出，当前白酒行业处于淡季，市场易受自上而下悲观情绪的影响，对于短期北向的资金流进或流出也不应该过度解读。

酿酒行业被买入又大规模流出？

专家称短期行为不应过度解读

8月以来，北向资金的持续流出引发关注，因其与7月份的买卖数据有较大差异。比如从7月24日-7月28日一周的统计来看，北向资金增持了73个行业，其中酿酒行业居首，净买入金额达56.65亿元。其中，贵州茅台被净买入51.69亿元，五粮液被净买入19.02亿元。

进入8月，北向资金还在加持酿酒行业。8月7日，贵州茅台逆势获净买入9.4亿元。而到了8月末，北向资金又出现巨幅流出，创出历史新纪录。

但值得注意的是，对于近期北向资金的大规模流出，不少行业人士均表示应理性看待，即北向资金与A股有一定正相关，但相关性较低；长期看，北向资金流动对上证指数的影响较小。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，三月份以来，北向资金出现了净流出的情况，应该是和市场经济的波动较大有关系。外资根据市场的变化阶段性地流进或者流出，不应该过度解读。

“而之前持仓最多的茅台、五粮液等白酒股最近流出比较多，应该也和之前获利较多以及持仓多所以出现减仓有关。”杨德龙认为，从长期来看，外资对A股的配置比例还将有望进一步增加，目前外资对A股的配置比例还比较低，因此未来可能会进一步出现长期流入的趋势。因此不应该过度解读短期的资金流进或流出。

白酒市场需求缓慢恢复

酒企押宝下半年旺季消费

具体到酿酒行业，贵州茅台与五粮液作为行业龙头企业，在8月份均发布了半年业绩。其中，贵州茅台上半年实现营业总收入709.87亿元，同比增长19.42%，归母净利润359.8亿元，同比增长20.76%；五粮液上半年实现营收455.06亿元，同比增长10.39%，归母净利润170.37亿元，同比增长12.83%。

从业绩表现来看，两家企业都以相对亮眼的成绩对白酒行业信心修复起到一定的提振作用。

从市场动销情况来看，上半年受库存高企、社会购买力不足等因素影响，不少高端名酒销售价格承压，甚至出现白酒倒挂潮；而根据南都湾财社-酒水新消费指数课题组推出的《湾区酒价》数据追踪，名酒价格在经历持续波动后，目前已逐渐回升至正常区间，以第八代五粮液为代表的千元价格带产品到手价基本已超过1000元。

但值得注意的是，尽管目前白酒经销商的悲观情绪有所缓和，但仍对下半年的白酒消费市场存在担忧。

有白酒代理商表示，今年以来消费场景的恢复不及预期，下半年尽管有中秋国庆等销售旺季，但仍要看消费需求是否能够在短时间内快速提升，否则酒商手上的库存仍没有办法得到消化，价格自然也就卖不上去；另外几乎所有品牌和酒商都在押宝下半年白酒旺季，显然到时市场竞争压力也会变大，行业“内卷”下酒商必然会有担忧。

可见，当前白酒行业处于淡季，市场易受自上而下悲观情绪的影响；加上板块外资继续流出，才使得市场悲观情绪蔓延。

不过对于白酒市场下半年的表现，不少机构仍持乐观态度。浙商证券研报指出，当前多数酒企回款、库存表现正常，白酒作为经济强相关性板块，继续看好顺周期下的白酒板块配置机会。

中信证券研报也指出，白酒行业几经起伏发展日趋成熟，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等品牌壁垒深厚的高端龙头酒企抗周期属性凸显，未来将继续凭借长期形成的品牌、渠道、机制等方面的综合优势享受集中度提升红利，获得持续稳健的成长。

采写：南都·湾财社见习记者 王静娟