尽管股价较最低点有所回涨，但“水果第一股”洪九果品（06689.HK)的股价并未明显好转，10月11日，其股价再次收跌，下跌约1.78%，报5.52港元，市值为78.22亿港元，较今年年初巅峰时期的市值缩减了约86.39%。

对于股价出现的变动，10月11日，洪九果品相关负责人接受南都湾财社记者采访时表示，“上市公司（即洪九果品）并不存在重大不利变化。”

股价波动下滑

市值较巅峰期缩水近九成

洪九果品于2002年在重庆创立，主要从事水果批发。它在原产地采购水果后，在当地水果工厂进行加工、分级筛选，再进一步分销到中国的各个销售渠道。

洪九果品的业务模式，图源：招股书

2022年9月5日，洪九果品登陆港股上市，上市之初，其股价总体趋于平稳，自2022年11月起，股价开始大幅攀升，并在2023年1月26日达到历史最高点，盘中股价达到41.80港元，当日收盘市值报574.86亿港元，不过，此后其股价波动下滑，并在9月14日达到收盘价的历史最低点，为4.66港元，市值报66.04亿港元，9月15日，洪九果品盘中股价还曾下探至4.46港元。

图片来源：东方财富网

尽管9月中旬以来，洪九果品的股价震动中有所回涨，不过截至10月11日收盘，其市值为78.22亿港元，较巅峰时期的市值已经缩减了86.39%。

对于股价出现的变动，10月11日，洪九果品相关负责人接受南都湾财社记者采访时表示，“上市公司（即洪九果品）并不存在重大不利变化。对于股价波动，站在上市公司角度上，我们也是尊重市场。因为定价权并不在公司。我们能做到的是夯实自身的业务，遵守公司治理规则及信息披露的相关规则。”

香颂资本CEO沈萌则告诉南都湾财社记者，洪九果品股价会大幅下滑，主要是因为水果贸易业务的收益率较低，成长性也不太强，经营的风险和压力都比较明显，因此投资者对这样的业务模式预期不高、兴趣不大，就不会愿意投资分享成长红利。

上半年增收不增利

应收账款高达101亿元

今年上半年，洪九果品出现增收不增利的情况。财报显示，2023年上半年，其营收同比增长19.37%至85.37亿元，净利润则同比下跌了6.51%至8.03亿元。

从成本结构看，洪九果品今年上半年销售成本增速为24.59%，高于收入增速的19.37%，毛利率则下滑了3.55个百分点至15.37%。

对于净利润下跌，洪九果品相关负责人向南都湾财社记者解释称，主要是2022年疫情期间行业受限于进口运输不便的限制，进口水果价格高于往常年份，因此，洪九果品去年上半年的毛利率和净利率略高于常态。

值得一提的是，相比起2020年及2021年，洪九果品2022年及2023年上半年的营收增速明显放缓。2020年-2022年及2023年上半年，其营收增速分别为177.78%、78.12%、46.70%及19.37%。

洪九果品的水果产品可分为两大板块，包括核心水果和非核心水果。其中，核心水果主要采购自泰国和越南，有榴莲、山竹、龙眼、火龙果、车厘子、葡萄，其他非核心水果主要采购自中国，有柑橘、苹果、芒果、猕猴桃及其他。

今年上半年，洪九果品的核心水果收入同比增长了21.28%至42.66亿元，非核心水果收入同比增长了17.52%至42.72亿元。今年上半年，其核心水果榴莲、葡萄和火龙果都有较好的销售业绩，销售额分别增长了15.15%、149.66%、19.48%。

图片来源：洪九果品招股书

不过，与去年的情况相似，尽管卖出去的水果不少，但洪九果品的账款并未能及时收回来。今年上半年，洪九果品的贸易及其他应收账款为101.51亿元，相比去年年底增加了约12.84%，应收账款周转天数较去年年底的144.8天增加至188.5天。

对此，洪九果品在财报中指出，受过去三年疫情及宏观经济环境影响，其部分下游客户特别是区域终端批发商及小型超市客户日常经营遇到困难，应收款项付款周期有所延长。

而在应收账款增加的同时，今年上半年，洪九果品计提的贸易应收账款信用减值损失也增加了，同比增长了48.38%至1.84亿元。

采写：南都·湾财社记者 詹丹晴