今年拼多多股价涨了 21%，那是市场给予它相对于同行的溢价。贝壳也涨了 26% 多，那是市场给予它相对于行业的溢价 —— 而且近一半涨幅（约 13%）是此时此刻涨起来的。

二季度，贝壳取得 194 亿元收入和 13 亿元净利润，虽然没有一季度那么惊艳，仍大幅好于去年同期。不过，下滑的毛利率和升高的销售费用率多少说明了地产业持续调整对公司的影响。

新房交易收入再次反超二手房业务收入，达到了 86.96 亿元，同比增长 15%、连续两个季度高于上年同期。开发商越着急回款，贝壳这样的高效外部渠道就越重要。

所以，尽管二季度起国内商品住宅销售额增速开始大幅放慢，贝壳新房收入仍相当于其经手成交额的 2.9%，高于 2019 年到 2022 年的平均水平，只是略低于市场最紧张的去年四季度和今年一季度。

但对于三季度，贝壳预计总收入同比下滑 9.1% 至 11.9%，理由是 “考虑了近期房地产相关政策和措施的潜在影响，这些政策和措施仍然不确定，并可能继续影响公司的运营。因此，公司持续和初步的观点取决于业务状况和市场状况”。

管理层在业绩会上对现在低迷市场信心的解读之一是被 “市场正常化与预期过热之间的冲突” 打击了。传统业务不确定性加大，新业务逐渐有起色，去年已经调整了一轮人员结构的贝壳，对在手的近 600 亿元现金储备有了新打算：加速回馈股东。

它们宣布延长此前的 10 亿美元回购计划期限，并将上限增至 20 亿美元。与此同时，贝壳还宣布了总价值约 2 亿美元的特别现金股利计划。叠加着央行今晚对首付比和降存量房贷的表态，贝壳美股开盘一度涨近 30%。目前涨约 13%。（龚方毅）