毛利率提前“转正”的零跑又喜获15亿欧元投资。

10月26日，零跑汽车宣布，坐拥玛莎拉蒂、标志、雪铁龙等知名品牌的Stellantis集团将购入零跑汽车两成股权，代价是15亿欧元（约合人民币115.82亿元），Stellantis集团还将在零跑汽车董事会获得两个席位。

同时，上述双方还将共同组建一家合资企业，合资企业将加速并扩张零跑汽车产品在全球的销售，首先是欧洲市场；反过来，Stellantis集团也将借助零跑汽车的电动车生态系统，帮助集团实现电气化目标。

图源：零跑汽车微信公众号

受此消息影响，今日早盘零跑汽车（09863.HK）高开超11%。然而盘中震荡走弱，截至收盘，零跑汽车报收32.8港元/股，跌10.87%。

比小鹏还“大方”，零跑一口气卖两成股权

据零跑汽车10月26日公众号推文，Stellantis集团计划投资约15亿欧元以获取零跑汽车约20%的股权，成为零跑汽车的一个重要股东。此外，Stellantis集团将在零跑汽车董事会拥有2个席位。

资料显示，Stellantis集团是一家全球汽车制造商及出行方案提供者，于纽交所等三大交易所上市，旗下品牌包括雪铁龙、Jeep®、玛莎拉蒂、标志等。Stellantis集团具有扎实的市场基础，2022年，该集团在全球范围内共销售汽车逾600万辆，实现净营收1796亿欧元，净利润168亿欧元，调整后经营利润率为13%。2023年上半年，Stellantis集团以其14.4%的调整后经营利润率持续成为全球汽车行业利润率最高的企业之一。

在公众号官宣同时，零跑汽车也在港交所公告披露，公司与Stellantis订立认购协议，向Stellantis配发及发行1.94亿股H股，认购价为每股认购股份43.8港元，认购事项的所得款项总额将为85.09亿港元（约合人民币79.6亿元），拟用于研发投资、营销、提升生产能力以及运营资金及一般公司用途等用途。

今日早间，与零跑汽车关系密切的大华股份（002236.HK）也披露公告称，公司拟以34.93亿港币（约合人民币33亿元）的价格向Stellantis转让9000万股零跑汽车股份，占协议签署时零跑总股本的7.88%。本次转让完成后，大华股份不再持有零跑股份。

引入外资战投，零跑并不是国内首例。今年7月，大众汽车集团宣布将增资小鹏汽车，计划投入约7亿美元（约合人民币51亿元）换取后者约4.99%的股权，以及董事会的一个观察员席位。

对比之下，零跑汽车此次卖出两成股权以及两个董事会席位就显得尤其“大方”。据同花顺iFinD显示，零跑汽车董事会当前共有朱江明等7位成员，这也就意味着未来Stellantis集团入驻董事会后，将有20%以上的话语权。

在黄河科技学院客座教授张翔看来，此举有一定风险，但也是生存危机下零跑的无奈之策。“目前零跑的排名并不领先，且有较大亏损问题，如果不迅速找到一个‘金主’，长期看来也可能会面临像威马一样资金链断裂的危机。”

从当前数据来看，零跑汽车正在走上坡路。据不久前公布的三季报，报告期内零跑汽车营收为56.56亿元，较2022年同期增加31.9%，较2023年第二季度增加29.4%。第三季度内，零跑汽车的总交付量为44325辆，较2022年同期的35608辆增加24.5%。三季度交付状况几乎与整个上半年持平。

值得注意的是，零跑汽车在今年第三季度提前达成毛利率转正的目标，季度毛利率为1.2%，而今年一季度、年中毛利率分别为-7.8%和-5.9%。

但正可谓鱼和熊掌不可兼得，零跑方面曾表示，今明两年更多是要抢占市场。因此缓解亏损无法做到立竿见影。结合2023半年报和三季度报，截至第三季度末，零跑汽车经调整净亏损合计约为27.25亿元。而何时能达到盈利，朱江明曾将此节点放在了2025年。

市场战略上各取所需

除了官宣入股，零跑汽车还同时宣布将与Stellantis集团以51：49的比例成立一家名为“零跑国际（Leapmotor International）”的合资公司，并由Stellantis集团委任零跑国际的首席执行官。

据介绍，除大中华地区以外，零跑国际独家拥有向全球其它所有市场开展出口和销售业务，以及独家拥有在当地制造零跑汽车产品的权利。

零跑汽车指出，这种在全球范围内伙伴关系的建立将是行业首创，即一家世界领先的汽车制造商与一家来自中国的新势力电动车企在全球电动车项目上展开了合作。

显然，这不是一个简单引入战投的故事，这场合作对双方都有着重大意义。

一方面，零跑汽车表示，上述合作伙伴关系除了着眼于进一步提升零跑汽车在中国这个全球最大的汽车市场的销量，同时也将依托Stellantis集团在全球其它市场的成熟商业布局，大力提升零跑汽车品牌在当地市场的销量。“这将首先从欧洲市场开始。”

Stellantis集团全球首席执行官唐唯实（Carlos Tavares）认为，“在零跑汽车的全球扩张规划中，现在是Stellantis集团支持它并担任引领性角色的最佳时机。”据预计，零跑国际将于2024年下半年开始对外出口业务。

另一方面，Stellantis集团也可以借助零跑汽车极具创新和后者拥有的优秀成本效益的电动车生态，来帮助其实现“Dare Forward 2030”战略规划中的电气化目标。

据了解，目前，零跑汽车是全球首家在量产车型上采用CTC电池底盘一体化技术的新能源车企，今年推出的“四叶草”中央集中式电子电气架构实现了智能电动汽车核心组件之间的无缝高效协作。而零跑汽车拥有的全域自研垂直整合能力，也使其可以最大限度地快速推出适应市场变化的有竞争力的产品。

唐唯实亦表示，“借助本次战略投资，Stellantis集团商业模式中的一片潜力领域将得到开发，Stellantis集团也将通过零跑汽车的竞争力在中国和其它市场获利。”

据悉，双方还可能进一步探索对彼此互利的协同效应。

这样的“双赢”局面，在张翔看来是可以预料的。他指出，Stellantis集团虽然拥有众多知名品牌，但这些品牌在新能源技术方面起步较晚、比较落后，而欧洲的新能源补贴窗口期并不长，在新能源转型的浪潮下，Stellantis需要抓住机遇，目前来看与零跑合作是最快的方式，因为能使用后者现成的技术。

而对于零跑来说，张翔认为，零跑既获得了融资补给，又拓宽了海外市场渠道。他观察到，国内头部车企包括小鹏、蔚来在欧洲的销售表现并不理想，若零跑“只身闯欧”很难实现突破。“有了Stellantis成熟的销售网络和知名度背书，零跑出海就有了保障。”

此前，据零跑方面曾言，将从短期、中期和长期三个维度去优化毛利，今年年底实现毛利率转正后逐步优化，中期会通过海外市场提升毛利，长期看通过技术合作带来收入。目前短期毛利率转正的目标已经实现，而零跑显然已经在向着中期目标发力。

采写：南都·湾财社记者 陈镜安