文|锌财经 孙鹏越 编辑|大风

ARM，一个大众陌生又熟悉的公司。

说它陌生，是因为ARM作为互联网公司，并不是个设备商，不生产制造任何硬件商品。甚至也不是个软件商，不开放任何软件。市面上，也见不到有ARM商标的销售品。

说它熟悉，则是因为作为芯片架构设计公司，全球有95%的手机以及超四分之一的电子设备都在使用ARM架构。不论是智能手机的SoC，还是汽车座舱芯片MCU，背后都在使用ARM的芯片架构。

作为一家典型的独角兽公司，ARM开始尝试重返纳斯达克，再次申请IPO。

近日，ARM在纳斯达克股票市场公开申请首次公开募股，股票代码为ARM，估值超过600亿美元，预计将成为今年最大IPO。

而苹果、三星电子、英伟达、英特尔等芯片制造商表示，将在ARM上市后立即对其投资。

从英国到硅谷的ARM

和一众硅谷科技巨头不同，ARM是一家英国公司。

早在1979年，ARM的前身"Acorn"公司诞生于英国剑桥市。而Acorn的主要业务，是SC/MP处理器的开发和销售。

随着处理器业务的逐渐扩大，摩托罗拉MOS6502处理器和英特尔80286处理器统治了市场，Acorn盈利大受打击，于是开始内讧，部分股东离开Acorn，重新建立了新的公司"Advanced RISC Machines"，也就是日后的鼎鼎大名的ARM。

新成立的ARM迅速被苹果公司和芯片制造公司VLSI看上，苹果以150万英镑现金获得ARM的30%股份，VLSI以其知识产权资产、设备工具资产、25万英镑投资款获得了ARM的40%股份。

得到注资的ARM，挖来了摩托罗拉CPU部门负责人罗宾·萨克斯比，也被称为"ARM第一CEO"。在其带领下，ARM正式确认了它的商业模式，既：除了对售出的每块芯片收取一定比例的特许权使用费外，还将技术通过预付费用的方式进行许可。

也就是说，ARM不生产芯片，仅仅将自己设计的芯片授权给其他芯片厂商，只收取授权许可费。而芯片厂商在得到ARM的设计内核后，就可以自己动手生产制造出ARM芯片。

这个商业模式，时至今日ARM依然在使用。

在授权许可费用不高的情况下，ARM"独特"的商业模式，能帮助客户节省了大量时间成本和资金成本。瞬间受到了德州仪器、诺基亚、摩托罗拉、三星、夏普、阿尔卡特、雅马哈等国际巨头的青睐。

一飞冲天的ARM在1998年，陆续登陆伦敦证交所和美国纳斯达克，成功上市。

随后，在2006年，ARM收购挪威GPU厂商Falanx，正式进军手机SoC领域，并在次年推出名噪一时的Cortex-A9内核。

自此之后，iPhone、安卓手机、高通、联发科都开始使用ARM构架的处理器。

曾经，英特尔X86制霸PC电脑端长达44年。如今，搭载ARM架构芯片的设备数量是英特尔的25倍，全世界95%的智能手机和平板电脑都采用了ARM架构。

一波三折的归属权

ARM逐渐完成从PC端到手机端的"芯片霸权"，但它的归属也开始一波三折。

上文提到，ARM最早是由苹果和VLSI两家公司控股。在ARM上市后，苹果一度将股权从30%提升至43%，并在乔布斯时期一口气全部抛售。

而VLSI公司早就消失在历史长河，在1999年被飞利浦电子以10亿美元收购。

随后，2016年7月，软银宣布以234亿英镑（约314亿美元）现金全资收购ARM。2016年9月6日，收购正式完成之后，ARM从伦敦交易所和纳斯达克退市，正式成为软银老板孙正义的私人公司。

而被软银收购后的ARM，也迎来了自己的历史低谷。

据软银财报显示，ARM在2018-2020年间的营收基本没有增长，分别是18.31亿美元、18.36亿美元、18.98亿美元，业绩发展近乎停滞。

并且在ARM招股书中透露，受全球智能手机出货量下滑的影响，ARM的营收水平在2023财年出现了下滑，同比下降了1%，为26.79亿美元。

下滑趋势仍在继续，最新季度财报中，ARM季度收入同比下降2.5%至6.75亿美元，净利润从上一财年同期的2.25亿美元降至1.05亿美元，同比减少过半。

ARM业绩没有起色的最大原因，是因为中国市场的缺失。招股书表示，"ARM中国"即安谋科技，是一家独立于ARM运营的实体，也就是说ARM并没有"ARM中国"的直接管理权。

中国作为全球智能手机用户最多的市场，一直是半导体行业收入和增长的重要来源。缺少中国市场的直接管理，ARM的业绩暴跌也是情理之中。

同时，拿走"ARM中国"的软银，最近几年也过得格外凄凉。据最新的软银2023年半年财报披露，净营收为31824.8亿日元，同比增长6.7%；但归母净亏损为1291亿日元，而上年同期净利润为3635.7亿日元。

其中，软银愿景基金第二财季亏损为1.02万亿日元，同比扩大20%，上一财季亏损为2.33万亿日元；愿景基金投资亏损为1.38万亿日元，同比扩大19%。

这份堪称"凄惨"的成绩单，已经是软银连续第四个季度出现亏损了。

从ARM吸血失败的软银，不止一次的想要卖掉ARM，而意向最大的卖家，则是英伟达。

2020年，软银试图以400亿美元的价格，将ARM出售给英伟达。但这笔交易被美国联邦贸易委员会（FTC）和英国竞争与市场管理局（CMA）双双阻止，最终宣告破灭。为此英伟达还付出了12.5亿美元的巨额分手费。

吸血不成反亏损，想卖又卖不出去，软银无奈之下，只好重新启动上市流程，将ARM重新推向纳斯达克。

想做AI芯片的ARM

据统计，自ARM成立以来，基于ARM架构的芯片总出货量达到了2500亿颗，具备超1500万个软件开发者。ARM预估目前全世界大约70%的人都在使用基于ARM的产品，苹果、英伟达、高通、三星等芯片巨头均为ARM的主要客户。

其中，高通堪称ARM最大的"甲方"，占据ARM截止2023财年的总收入11%。但高通一直不满ARM对芯片厂商有强授权限制，也就是，ARM要求芯片厂商使用ARM构架后，其它GPU、NPU、ISP等IP核也必须全部采用ARM技术，不得使用第三方架构。

这无疑会触动高通的利益，于是高通在2022年8月，以14亿美元正式收购芯片设计公司Nuvia，并表示在2024年要采用Nuvia架构开发的芯片。

这就相当于，原来的金主决然叛出ARM阵营，要甩了自己出去单干。并且，高通还联合NXP、博世、英飞凌及Nordic等公司组建一家芯片公司，专攻RISC-V架构芯片开发，彻底与ARM撕破脸。

ARM顿时极为震怒，以授权费率、Nuvia的IP归属等问题，正式起诉高通。

前有营收持续下滑，后有核心客户背叛，ARM这几年的路越走越艰难。但也并不是完全没有好消息，随着AI大模型的走红，AI芯片成为ARM的新方向。

在ChatGPT的推动下，英伟达凭借GPU芯片，在本季度净利润达到61.88 亿美元，同比增长843.3%，净利率暴增至45.8%，创出历史新高。市值也来到了1.16万亿美元，成为新晋"万亿俱乐部"成员。

值得一提的是，英伟达最新一代超级芯片GH200，其中就包含基于ARM架构的CPU。也让ARM看到了新领域的曙光。

在此次招股书中，ARM明确表示未来业务要向着人工智能领域发展。

但目前来说，AI市场仍在高度依赖GPU芯片，也就是英伟达和AMD的领域。

作为CPU的领头羊，ARM能否把AI市场从GPU芯片夺回，仍是个困难且艰巨的长期任务。