中国排球超级联赛保定第一阶段赛程安排一览
2023-10-30
更新时间:2023-10-14 20:14:23作者:无忧百科
Wind3C会议上,中泰证券汽车行业首席分析师何俊艺带来《汽车景气持续超预期,智电长逻辑高频催化》主题分享。何俊艺认为汽车年需求2000万辆是一个韧性很强的需求底,尤其是随着换车需求占比的提升。今年4月底和8月底是汽车两波很重要的大Beta向上的拐点,以下是部分观点。
// 为什么今年汽车需求淡、旺季都很强 //
为什么2000万是汽车年需求的底?其实我们可以看年度数据复盘,汽车行业从2017年开始下滑,2018、2019 、2020年连续三年下滑。但是,2020年再叠加当年疫情和缺芯,当年需求是1929万。稳态来看,我们认为汽车2000万是一个韧性很强的需求底,尤其是随着换车需求占比的提升。
如果认可2000万是年需求的底,我们更新的高频数据周度上险数据来看,年度50个周,40万是一个周度上险数据的荣枯线。旺季高于40万,淡季低于40万,这是大家怎么去跟景气数据的标准。
(图片来源:中泰证券研究所)
从总量维度度去看,5月份到现在包括往后我们为什么一直很坚信汽车数据很好?这可能跟很多人的感受背离。其实核心是因为一季度需求的滞后,这是最重要的。1-4月持续演绎价格战,消费者买涨不买跌带来需求的滞后。
我们做了一个测算,一季度周度上险的中枢历史来看应该在40万,但是今年1-4月的中枢只有30万。我们觉得是价格战带来的需求滞后。只要是滞后,它一定会有数据的拐点。而今年4月份开始价格战逐渐系统性、阶段性企稳,5月新车型的密集上市有效的供给拖动需求,使得这部分需求开始逐渐释放。所以,我们看到今年汽车淡季很强,同时今年旺季也很强,这是汽车需求年初至今的演绎。
// 如何看待汽车行业价格战?//
价格战是一个阶段性的波动要素。首先结论是我们觉得格局出清的关键期,今年和明年大概率会持续演绎系统性、阶段性的价格战。很多投资者觉得汽车行业有价格战,格局看不清楚。但是股价投资的维度去看,其实市场已经做出很明确的选择,只要能换到量就可以。
(图片来源:中泰证券研究所)
价格战是贯穿全年的,包括明年我们觉得也会有,核心是谁能够换到量。而当前8月份这波价格战跟一季度去比较,最核心的是总盘子周度上险从30万扩大到45万,扩大了50%,较多的车企会换到量。所以大家看到最近很多车企的订单数据都很不错。
对于价格战可以做下复盘,1-4月价格战在持续演绎,汽车板块从5月份开始涨,蔚来在6月份降价,为什么那时市场没有担心或者板块没有跌?包括当前其实依旧有很多车企在降价,为什么当前板块又开始向上?其实我觉得核心就是把握住价格战情绪拐点。1-4月价格战是加剧的,4月份是接受的;8月开始加剧,8月底接受。其实在总量数据一直好的情况下,4月底和8月底就是汽车大Beta的拐点。
万得3C会议
提供便捷、专业、智能、合规的
一站式音视频会议路演解决方案
为金融机构提高市场声量
精准触达目标群体,创造业务价值