今年上半年，整个手机行业仍未像预期的那样回暖，整体仍处于负增长的状态。不过，有两家手机品牌在逆势中实现了较大的增长。一家是今天占据了热搜榜第一的华为，另一家则是主打新兴市场的传音手机，上半年超越vivo等品牌，首次跻身全球智能手机出货量前五。

根据传音最新披露的半年报数据显示，其上半年实现营业收入250.29亿元，同比增长8.31%；归属于上市公司股东的净利润21.02亿元，同比增长27.10%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.74亿元，同比增长23.53%。

得益于收入利润的双增长，传音股价8月29日报收于139.9元，上涨11.94%，目前总市值约1128.38亿元。

新兴市场需求复苏，毛利率持续改善

由于不在国内销售，对于传音，大多数国内用户都很陌生。资料显示，传音主要产品为TECNO、itel 和 Infinix 三大品牌手机，包括功能机和智能机。销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等全球新兴市场国家。

2019年，被称为“非洲手机之王”的传音在上交所挂牌上市，从而让更多投资人和国内消费者认识了这家低调的公司。2022年，由于受到美联储加息、疫情、通货膨胀、部分新兴市场国家汇率大幅波动等因素的影响，消费需求下滑，传音智能手机出货量同比下降。传导至业绩上，传音在去年的收入和利润也均有不同程度的下滑。

图片来源：传音业绩公告

今年上半年，传音实现了收入和利润的双增长。对于业绩的变动，传音在财报中指出，公司持续开拓新兴市场及推进产品升级，总体出货量及销售收入有所增长，同时受益于产品结构升级及成本优化，毛利率有所提升，相应毛利额增加。

中金公司表示，传音收入重回增长，主因是传音在一季度末基本完成库存出清、新兴市场低价位带需求微弱复苏，以及公司在非洲以外的市场拓展取得成果。看好新兴市场长期增长潜力，需求复苏有望带来利润弹性。

同时，国金证券指出，H1、Q2传音毛利率为24.5%、25.2%，均较去年同期提升2.4pct，毛利率连续三个季度环比改善，主要系原材料价格下降、公司产品结构持续优化。考虑公司新兴市场拓展、盈利能力提升超预期，上调公司2023、2024年归母净利至50、58亿元（原为31、36亿元），维持“买入”评级。

全球第五，非洲智能机市占率超4成

根据IDC数据统计，2023年上半年，传音在全球手机市场的占有率为13.9%，在全球手机品牌厂商中排名第三，其中智能机在全球智能机市场的占有率为7.6%，排名第六位。

图片来源：Canalys

Canalys公布的报告显示，今年第二季度，传音超过vivo，首次跻身全球智能机前五名，也是本季度唯一一个实现两位数年度增长的手机品牌厂商。

报告期内，传音的手机产品销售区域在非洲、南亚等市场取得较高市场占有率，并已在埃塞俄比亚、印度、孟加拉国等新兴市场国家建设自有工厂，在全球范围内建有超过2000 个售后服务网点（含第三方合作网点），已构建了以非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等跨境经营全球性布局。

IDC中国高级分析师郭天翔告诉钛媒体App，对于新兴市场，包括拉美，亚太，中东非等国家地区来说，手机行业依然还处于一个增量时代。但是由于国家经济欠发达，消费者预算有限，电信和互联网基础建设依然有待提高，大多数国家还处于向4G发展的阶段，因此这些国家地区的需求更多是集中于低端产品，性价比产品，甚至还是功能机。

公开数据显示，在非洲市场，传音非洲智能机市场的占有率超过 40%，排名第一。在南亚市场，巴基斯坦智能机市场占有率排名第一；孟加拉国智能机市场占有率排名第一；印度智能机市场占有率排名第六。

传音折叠屏TECNO PHANTOM V Fold

值得注意的是，随着新兴市场的不断发展，智能手机占比将不断提高，高端智能机的需求也在上升。今年，传音首次登上MWC的舞台，还发布了旗下首款折叠屏产品，在更高端的市场探索，以求提升其产品利润以及品牌形象。

不在低端市场啃老，这是传音做的选择。在传音的战略规划中，更高毛利的中高端市场才是攫取更多利润以及不掉队的关键。但是，“非洲经验”在高端市场并不能完全适用，产品、品牌等都是传音需要进一步提升的。

另外，上半年业绩增长的背后，也存在一些“隐忧”。比如新兴市场相较于成熟市场在经济环境上存在更多的不确定性，业务规模快速增长导致存货余额的增加。

手机产品的生命周期通常较短，如果传音未来不能有效管理库存，出现原材料积压、受损，或因市场环境变化出现原材料、库存商品价格大幅下跌的情形，将面临存货跌价风险。 （本文首发钛媒体App，作者/杜志强，编辑/钟毅）