就在我们欢乐度假之际，大洋彼岸不断飙升的国债收益率、全球大宗商品市场戏剧性事件等，让开始上班的银柿财经看得有点瞠目结舌。

过去两年，原油价格仿佛一直在坐过山车。2023年夏季，原油价格飙升至94美元一桶，达到年内最高水平。就在有望达到100美元一桶的时候，国际油价在过去的这一周内暴跌至83美元左右。

WTI原油10月4日下跌5.6%，创2022年9月以来最大单日跌幅。布伦特原油10月4日重挫5.6%，收于85.81美元/桶，创2022年8月以来最大跌幅。而上周布伦特原油曾一度逼近100美元大关。

这个下跌势头在10月5日得以延续，WTI原油10月5日收跌2.27%，报82.31美元/桶，布伦特原油收跌2.03%，报84.07美元/桶。10月6日，原油价格略有回调。

凶猛下跌的原因何在？在这之前，我们先来盘点一下最近的国际油价走势。

过山车的油价

石油价格的大幅波动开始于2022年初。由于俄乌冲突，交易商预计俄罗斯的石油出口将大幅下降。在2022年春天，WTI原油价格飙升至123美元/桶以上。但由于俄罗斯出口依然强劲，高昂的价格也使得其他国家不断提高原油产量，原油价格自2022年6月开始下滑。到2022年10月，原油价格跌至80多美元，石油输出国组织以及俄罗斯及其他盟国，纷纷宣布减产，以支撑油价。

一系列减产行动使得全球供应量每天减少了近100万桶，但很快美国和其他国家又将日产量增加了160万桶。

2023年6月，油价跌至60美元一桶，于是“欧佩克+”又一次宣布了新的减产计划，从2023年7月开始，全球每天供应量再次减少130万桶。由于中国在疫情放开后，需求大增，导致了石油供应的短缺。到10月，全球石油库存已下滑至只有39天的需求量，这也是自2017年初以来最低的水平。不断减少的原油库存帮助推动WTI期货在2023年6月中旬至9月下旬期间上涨了40%，当时报收于每桶93.68美元的13个月高位。而柴油、喷气机和舰艇的燃料价格飙升得更高。

具有戏剧性的一幕是，过去一周原油价格反转，跌幅超过11%。究竟为什么？

多重因素导致价格下挫

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军对银柿财经分析，在他看来，是三重因素导致了本周国际油价的下跌。

一个主要因素依然是全球制造业复苏依然乏力。他表示，原油价格反映的是对未来的预期。一般来说，经济发展和冬季取暖需求，都会令原油价格提振。但目前来看，全球需求依然疲软，制造业大国，中国、日本，乃至欧洲各国目前都面临制造业增长乏力的现状。同时，全球清洁能源，绿色能源的广泛应用对化石类能源也有较大影响。

第二重因素在于，石油价格受金融环境影响很大。他解释道，随着美国货币政策可能会继续收紧的预期下，金融资产，包括大宗商品都受其影响。在这样的情况下，美元会继续走强，美债收益也不断升高，而随之大宗商品价格会下跌。

赵锡军进一步分析，总体上，现在对大宗商品的风险预期是比较高的，做多的比较少，做空较多。这也是导致油价下探的另一因素。

据《华尔街日报》报道，道明证券分析师丹尼尔·加利说，原因之一是 “买盘枯竭”。加利说，企业预计市场供应紧张，因此在上涨前买入。据渣打银行称，对冲基金和其他投机者的看涨仓位是三年多来最高的。这使得市场上准备卖出的交易商多于准备买入的交易商。

摩根大通表示，高油价已令对汽油、柴油和航空燃油的需求不断削弱。当然，利率上升、美元走强以及经济疲软的前景也会损害需求。

此外，标准普尔全球商品洞察（S&P Global Commodity Insights）石油市场研究主管吉姆·布克哈德表示，“欧佩克+”以外国家的产量增长没有放缓迹象。吉姆·布克哈德在本周的一份报告中说：“无论如何分析，2024年对‘欧佩克+’来说都不会比2023年轻松。”