作者：时晨晨

近日，香港股市新出现了一种“侮辱式”减持套路，即“宣布派息→拉高减持→取消派息→股价腰斩”。

具体过程如下：

1、9月11日，鲁大师宣布将在近期召开的董事会上表决特别派息议案。
2、9月12日，鲁大师股价相应暴涨50%，6个交易日股价最高涨幅73%。
3、9月20日，鲁大师大股东诚盛有限公司，趁股价大涨抛售3400多万股，占已发行股份的12.77%。
4、9月21日，鲁大师董事会取消举行，原本将于董事会讨论的特别派息议案也就此搁置。

它不是要回馈投资者，而是要割投资者啊。公司股价上涨了，大股东减持套现了，“派息”的事儿也取消了。

这种减持就是纯套路，没有任何“技术含量”，就是让广大投资者抬轿子，好让大股东趁机高位套现跑路。

减持有错吗？没有；股价上涨有多吗？没有。

但是，他错就错在连“装”就懒得“装”一下了，也根本不需要冠冕堂皇的“市值管理”，就是这么赤裸裸的挑衅市场。

01 “红衣大炮” 炮口瞄准了股民？

这种恶劣“砸锅”玩法，简直就是对股民和监管机构的侮辱，究竟是谁这么没“底线”呢？

根据根据鲁大师2019年披露的上市文件，诚盛2015年10月12日在开曼群岛注册成立，由三六零科技全资拥有，而三六零科技则由三六零全资持有，周鸿祎为实控人。

另外根据鲁大师今年9月7日公告，三六零科技透过其全资附属公司诚盛持有82,745,082股股份，占本公司已发行股本总额约30.76%，三六零科技为本公司控股股东之一。

也就是说，鲁大师背后的人就是，周鸿祎。

周鸿祎最近“出境”的频率很高，今年4月份周鸿祎在A股市场也曾陷入“离婚式减持”风波。

年初的时候，ChatGPT横空出世，国内众多科技公司纷纷效仿，三六零估价从7块飙升至20元左右，涨幅170%。

股价上涨背后，投资者完全没有底气，因为三六零2022年业绩并不好，发布的业绩快报显示，营收预计下降13%，归母净利润预计亏损24.8亿。

在这种背景下，周鸿祎突然宣布离婚，拟将个人持有的360公司6.25%的股份，转移至前妻胡欢名下，折合公司当下市值近90亿元。

本来公司股价飙涨就没业绩支撑，而且不少公司的大股东都通过离婚减持股票，涉及的市值高达289亿，所以投资者当然质疑周鸿祎是在搞“离婚式减持”这一套。

这种名人离婚、分割财产的事情一直都很吸引眼球，再加上A股频繁出现的“离婚式减持”又特别敏感，所以周鸿祎在股价高位宣布离婚，当时就一下子引爆了舆论。

结果就是，4月4日宣布离婚后，三六零公司股价就一路下跌，从20.85元跌至10元，跌幅50%。

没想到半年后，他又在港股市场掀起风浪，对着广大投资者就是一顿“骑脸输出”。

02 诚盛违法犯罪了吗？

现在全世界都在盯着香港证监会，看怎么处理这件事。

问题是，诚盛这种减持行为违法了吗？

根据香港的法律法规，5%以上股东减持股票，不需要提前公告，减持后上传表格备案就可以了。

从这个角度看，周鸿祎控制的诚盛有限公司不声不响的减持股票，符合相关规定。

但问题的关键是，他先宣布计划派息，拉高股价套现后，又宣布取消派息。

现在，周鸿祎或诚盛有几个法律问题需要面对：

1、是否涉嫌“唱高散货”，操纵股价

香港证据监管法律主要是《证券及期货条例》，其第278条是关于操纵证券市场的规定。

判断周鸿祎控制的诚盛是否涉“唱高散货”，有两个关键：

第一、释放的分红消息是否是虚构利好；
第二、私下是否存在团队进行造市、散货等行为。

也就是说，鲁大师当初的特别分红计划是真打算分红，还是只是为了拉高股价；以及在释放利好的同时，是否有相应的资金配合炒高股价，或者与诚盛等公司是否有交易协议等等。

这种定性需要额外的信息来辅助，而且需要监管机构的定性。

一旦定性，香港证监会的处罚非常严重，最高罚款1000万，最高面临10年监禁。

2、是否涉嫌披露虚假消息误导投资者

香港《证券及期货条例》第277条规定了“披露虚假或具误导性的资料以诱使进行交易的行为”。

鲁大师先发布消息审议特别派息议案，紧接着周鸿祎控制的诚盛又趁股价上涨减持，最后又“取消”了分红计划。

这种操作，使得周鸿祎控制的诚盛嫌疑很大。但是具体是否违反该条款，还需要相关部门走程序来对其定性。

3、如果被认定这种行为，一般有两种处罚，刑事责任和民事责任。

香港《证券及期货条例》第298条规定了“披露虚假或具误导性的资料以诱使进行交易的罪行”。

一旦确定这种行为属于“犯罪”，那么走简易程序最高就是监禁3年，走一般公诉程序最高就是监禁10年。

当然除了刑事责任，还有民事责任，赔偿投资者损失。

股民损失多少，造成这种行为的人就得赔偿多少钱。

9月20日以来的3个交易日，鲁大师累积成交9700万股，按投资者每股亏损0.5元计算，累积亏损将达到5000万。

此外，还有额外的罚款，走简易程序最高罚款1百万，走一般程序最高罚款1千万。

是否涉嫌违法犯罪，这需要看监管机构是否立案侦查。

在当下阶段，这种行为就是“砸锅”行为，就是挑衅监管。

在美联储加息周期末期，全球资本市场流动性都很短缺，香港市场也一样，单日一度超700股“零成交”，近千股成交额不足1万港币。

为了解决信心不足的问题，8月底香港专门成立了促进股票流动性专责小组，一方面全面检视交易机制等问题，另一方面向重点市场的投资者推介香港股市。

也就是说，监管机构在前面辛辛苦苦的攒人气，你在后面这样赤裸裸的“欺骗”投资者。

这能忍？

03 “砸锅”A股 直接下场抓人！

不仅港股市场，A股市场也出现了“砸锅”式减持。

自从提出“活跃资本市场”之后，监管层就一直努力提升A股市场的吸引力。

为此出台了一系列重磅措施，这搁以前是很难想象的。

比如，在财政收入大幅下滑的情况下，毅然决然的宣布证券交易印花税减半征收。

比如，根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。

比如，进一步规范控股股东股份减持行为。上市公司存在破发、破净情形或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

8月27日，证监会颁布减持新规。第二天8月28日，东方时尚董事长、实控人、大股东徐雄就“砸锅”了。

首先，根据规则，作为持股5%的大股东，徐雄卖出股票是要提前披露的。

但是，他没有披露，减持违规操作。

其次，根据最新减持新规，在股价已经破发的情况下，徐雄是不能卖出股票的。

但是，他完全不顾这些规定，直接减持了340万股，涉及金额2203.2万元。

全市场都在看监管机构怎么办，说话到底算话不算话。

很快，监管亮明态度了：

首先，大股东立即回购违规减持的340万股，中间产生的收益归上市公司所有。
其次，监管开始“抓人”。9月15日，东方时尚公告称，实控人徐雄被抓，罪名是操纵证券市场。

截止目前，操纵市场的最高处罚：罚金最高110亿，来自当年“私募一哥”徐翔；最高判处19年监禁，来自A股最大的黑嘴教父吴承泽。

也就是说，在“砸锅”A股的资本家，将面临严峻的处罚。

04 为何愤怒 却没有办法？

无论是英美股市，还是A股和港股，证券监管一直都是难点。

在A股市场减持新规出台后，已经有200余家上市公司重要股东提前终止减持、承诺不减持或自愿延长限售期，以实际行动稳定市场预期。

这是不是意味着，A股的监管优于港股的监管呢？不一定。

香港属于英美法系，有陪审团制度，有判例法传统，法官可根据实际情况创设法律，来解决变化多端的资本市场问题。

比如，周鸿祎控制的诚盛这种前所未闻的“砸锅”行为，香港的法官就“可以”根据现实情况对其进行处罚。

反观A股市场，属于大陆法系，一切行为准则都需要遵照法律条文，“法无禁止即可为”。

但是法律往往落后于资本市场发展，难以及时的解决问题。

比如，最近大家一直愤怒的限售股绕道变现的问题。

9月1日，金帝股份上市。在第一天，公司高管和核心员工就将手中的限售股，通过转融通业务作为融券券源卖掉了。

在当下的市场环境下，这种操作实在太打击投资者信心，以及损害监管信誉了。

但是监管也没太好办法，因为根据《证券发行与承销管理办法》第二十一条、第二十三条的规定，他们可以这样做，而且通过核查，他们并没有违规的地方。

所以愤怒归愤怒，但还是得照章办事。即便修改了法律条文，也不能用新法规对他们进行追责。

正是由于这个根本性差异，资本市场发达的地区基本都是英美法系；银行体系发达的地区基本都是大陆法系。

05 他们为何要“砸锅”？

实际上，无论是港股市场，还是A股市场，上市公司大股东操纵股价、违规减持的事件一直都存在。

港股市场最常见的就是“老千股”，可谓臭名远扬。A股市场也是各种花式减持，绕过监管等等。

最近这几起“砸锅”事件，之所以引起大家的特别注意，是因为：

1.特殊时期，监管机构对资本市场给予了很大的期望，也出台了一系列政策。
这几起“砸锅”事件，均被投资者当作挑衅监管的动作，因此额外关注。
2.监管对市场给予了厚望，但是市场迟迟起不来，大家都在找“出气筒”。
这几起“砸锅”事件恰巧撞枪口上了。
3.由于特殊原因，大家对资本市场的关注度较之前大幅提升。
由于戏剧性冲突较强，这“砸锅”事件迅速出圈。

根据行为金融学理论，这几个因素会给人一个错觉，资本家“最近”开始“砸锅”了。

其实，翻开各地区的资本市场监管报告，处罚才是常态。

相比美国股市的监管，我们暴露出来的资本家“砸锅”事件不是“过多”，而是“过少”。