21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

9 月8日起，沪深北三大交易所融资融券新规正式实施。

据中国证监会批准，上交所修改了《上海证券交易所融资融券交易实施细则（2023年修订）》第三十九条、深交所修改了《融资融券交易实施细则（2023年修订）》第4.5条、北交所修订了《北京证券交易所融资融券交易细则》（以下合称《实施细则》），将融资保证金比例从100%降低至80%。

随后，各大券商也纷纷跟进，中信证券、中金财富、安信证券、广发证券等多家券商发布公告，将于9月11日（下周一）起，将融资保证金比例由此前的100%调降至80%。

“这次最低融资保证金比例的调整，是落实活跃资本市场、提振投资者信心的有力措施，可起到为市场盘活存量资金、引入增量资金的积极作用，理论上可释放约4000亿元可融资空间，利于融资融券业务发展。”长江证券研究所非银团队负责人吴一凡受访表示。

两融保证金调整正式实施

融资保证金比例，是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例。

此次两融保证金调整，是沪深北交易所落实证监会关于“活跃资本市场、提振投资者信心”一揽子政策安排的重要举措。

截至2023年9月7日，两市两融余额超1.5万亿，日成交金额占A股成交金额7.32%，是活跃市场的积极力量，降低融资保证金比例有助于吸引增量投资者参与两融交易。

华创证券两融业务负责人刘硕对本报记者指出：“此举一是降低融资保证金比例可适用于投资者新开仓合约，投资者每笔新开仓的可融资买入金额将增加，二是降低融资保证金比例可适用于投资者的未了结存量合约，允许证券公司根据与投资者的约定，在投资者不需了结存量合约的情况下即可适用新融资保证金比例，增加投资者保证金可用余额。三是降低融资保证金比例可为市场带来更多增量资金。”

例如，投资者100万元的保证金在原融资保证金比例100%的情况下，最多可以向证券公司融资100万元买入证券，适用新融资保证金比例80%后，100万元的保证金最多可融资125万元买入证券，可融资买入规模理论上也提升了25%，推动提升交易活跃度、更好满足投资者合理交易需求。

此外，投资者100万元的保证金在原融资保证金比例100%的情况下，向证券公司融资100万元买入证券后，保证金可用余额为0，在适用新融资保证金比例80%后，保证金可用余额变为20万元（100-100*80%=20），释放的保证金可用于后续开仓买入25万元证券（20/80%=25),可减少投资者资金占用、降低换仓成本和风险，更好盘活存量资金。

“降低融资保证金比例，有望提升两融交易活跃度，提振市场信心和流动性。融资净买入额回升往往伴随着成交额放大、风险偏好回升和赚钱效应改善，融资保证金比例下调落地后或盘活存量资金、吸引增量资金，为市场积蓄上行动能。”华泰证券研究所策略首席王以说道。

券商已完成各项准备工作

降低融资保证金比例调整自9月8日收市起实施，不少券商已经提前发布下调保证金的公告，同时完成实施降低融资保证金的各项准备工作。

中信证券公告称，对于2023年9月11日前融资保证金比例为100%的投资者，其9月11日及以后新开立融资合约适用的融资保证金比例调整为80%。对投资者在2023年9月11日前已经开立的融资保证金比例高于80%但不高于100%的融资合约，合约的融资保证金比例将自2023年9月11日起统一调整为80%。

中金财富证券也发布公告称，新开仓客户，对于主板、科创板及创业板上市的股票及存托凭证，自上市首日起至第5个交易日期间，融资保证金比例为200%，自上市第6个交易日起，融资保证金比例下调至80%；对于北交所上市的股票及存托凭证，融资保证金比例维持150%暂不调整。存量客户，如不属于特别情况，融资保证金比例也将下调至80%。上述调整将于9月11日生效。

21 世纪经济报道记者注意到，部分券商还提醒客户可以申请适当调高授信额度，即理论可融资的最大规模，以应对可能的交易需要，并向投资者进行了风险揭示，引导投资者树立长期投资、价值投资理念。

截至9月7日，深交所两融标的共1806只，两融余额合计7301.54亿元，占流通市值比例为2.75%。

浙商证券信用业务部负责人陈永忠表示：“浙商证券全面落实贯彻此次调整，在实施前公示的各标的证券融资保证金比例、存量融资合约的保证金比例上均做了下调，投资者的融资杠杆还有保证金得到了有效释放，相信一定能为市场注入更多的活力。”