说白了，就是利用技术、资金优势低吸高抛。

作者 | 市值风云基金研究部

编辑 | 小白

加强监管，不就是拿鸟屎当防晒霜涂吗？

9月1日，证监会指导证券交易所出台加强程序化交易监管系列举措，明确证券市场程序化交易报告要求，加强对程序化交易行为的管理。

不过，此举似乎并没有对私募量化机构造成多大的影响，千象资产、稳博投资、聚宽投资等百亿级量化私募纷纷向渠道解释称，最新监管要求对公司现有策略运行的实操性影响有限。

而且根据媒体报道，从实操层面来看，部分监管的要求或将对超高换手率或规模较大的量化产品产生影响，但大部分头部量化私募的资管策略交易和执行受影响有限，只需履行报备义务即可。

因此，私募量化机构表示，这个事对咱们没什么影响，老板们继续放心地把钱交给我们管理就好。

但是，根据网上公开信息，幻方量化的市场总监李橙的言论尤其尖锐，根据截图信息，他一边得意地表示印花税的下降会带来多少增强收益，另一边又把这次政策比喻成“几滴鸟屎”。

那么，这家伙骂的谁是鸟屎呢？

这嚣张的发言一时间引起网友们纷纷声讨，私募量化这些年低调地赚了这么多钱，现在敢公然叫板贬低政策，是不是钱像大风刮来这么容易，以至于太飘了？

这位李橙也不是无名之辈，在去年3月份就曾被媒体报道称，建议客户全部赎回自家的产品。

当然，这或许也与当时幻方的管理规模快速扩大，但短期业绩表现不如人意，受到了客户较大的压力有一定的关系。

2021年末，幻方量化就曾因业绩回撤而公开道歉，并表示公司正在不断调整策略，以适应新的市场环境变化。想控制管理规模，筛掉一批不坚定的客户自然是有效的方式。

私募量化的惯用策略

风云君曾在今年4月发布对幻方量化的研究报告，感兴趣的老铁们可以去回顾。

风云君在文章中表示，幻方2019年成为百亿私募，2021年规模据说曾突破千亿。

2022年初，幻方主动压缩管理规模至500亿左右。

幻方的主要策略一个是指数增强，转去“Alpha+Beta”收益，另一个是对冲，赚取“Alpha-对冲成本”。

最近，有媒体报道称，量化私募机构有一招T0融券的套路。

一般来说，量化私募会持有几百只股票的底仓，使投资组合尽可能贴近对标的指数，然后利用程序化交易，在底仓上做低吸高抛。

这似乎散户也能搞，但是散户没资格搞的是T0融券，即在股价短期大幅飙涨时，迅速从市场中搜罗足够的券源，然后大幅抛售，形成砸盘效果，融券部分赚钱。

因此，这无疑让普通投资者在短线交易的难度快速放大，以后需要看看标的的融券余额、融券净卖出量是否在股价上涨后迅速飙升，出现这种情况就需要小心了。

综上所述，量化私募说白了，就是利用技术优势、资金优势在市场上做低吸高抛，本身不怎么判断公司价值，不研究财务表现，只利用市场波动赚钱，让这种交易方式在市场上无限制地扩张真的合适吗？

这或许值得每一位市场参与者思考。

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