文 | 金卫

9月18日，中巨芯-U又跌了，三连跌。截止收盘，中巨芯报于10.3元，总市值为152.3亿。

中巨芯于9月8日在上交所科创板上市，发行价格为5.18元，盘中最高至15.55元，截至收盘报14.61元，涨幅182.05%，总市值215.83亿元。

中巨芯专注于电子化学材料领域，主要从事电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料的研发、生产和销售。

从股价近期走势来看，中巨芯上市第一天即为巅峰，其后出现大幅下跌，9月11日大跌18.89%，调整两天后，中巨芯再次开启下跌之路，9月14日、9月15日分别再度大跌8%、大跌6.8%。

到9月18日收盘，中巨芯较上市第一天高点跌去33.7%。在融券争议之下，中巨芯上市第一天遭遇586.9万股融券做空也受到关注。这586万股融券来自哪？

最近，金帝股份上市首日被大额融券做空一事，引发市场对融券的争议。上市当天金帝股份即出现了470万股转融券交易，而上市前金帝股份高管与核心员工利用IPO参与了战略配售设立的专项资产管理计划，两份合计获配470.09万股。因此市场有声音怀疑，该转融券交易的来源即是上述两份资管计划，做空者来源于“自家人“。

有投资者向金帝股份提问，如何看待金帝资管计划1号，金帝资管2号借出证券进行转融券活动？是否可以提前终止转融券业务？

金帝股份方面表示，员工参与战略配售资产管理计划签署资产管理合同，与市场参与各方一样，需要遵守各项法律规定和相关交易规则。

金帝股份融券风波真相，还有待进一步观察。

中巨芯上市第一天，出现了586.9万股的融券大单卖出，涉及金额达到8574万。截止最新数据，中巨芯的融券数量达到703.8万股。

中巨芯的流通股为2.62亿股，586.9万股占了流通股的22.4%。上市第一天，即融券卖出586万股，其后融券卖出进一步增至700多万股。在大量融券卖空之下，中巨芯的股价跌跌不休。

有市场人士分析称，9月8日中巨芯上市第一天，国泰君安君享科创板中巨芯1号战略配售集合资产管理计划（高级管理人员与核心员工）646.72万股清仓借出限售股卖出，次日股票被猛砸18.89%，创下全市股票跌幅榜第1位，其后连续大跌。

战略配售集合资产管理计划是怎么回事？

中巨芯本次公开发行股票3.69亿股，新股募集资金总额19.1亿，发行后总股本14.77亿，其中，本次新股上市初期的无限售流通股数量为 2.62亿股，占本次发行后总股本的比例为 17.71%。

根据中巨芯公告，本次参与战略配售的投资者包四类：（1）保荐人相关子公司；（2）发行人高级管理人员与核心员工专项资产管理计划；（3）与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业；（4）具有长期 投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业。

其中，国泰君安君享科创板中巨芯1号战略配售集合资产管理计划持股646.7万股，持股比例为1.75%。该计划的实际支配主体为公司的高管及核心员工，总获配金额为 3350万，锁定期为 12 个月。

中巨芯提到，公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。还提到“股票上市首日即可作为融资融券标的的风险。”也就是说，中巨芯作为上市新股被纳入了融资融券标的。

9月8日，转融通系统中巨芯有三笔转融通借出成交，合计646.7万股。同日，融资融券交易结果显示当天中巨芯的股票融券卖出586.9万股，即三笔卖空融券即来自于这三笔转融通的借出。

这三笔转融通具体来自于哪？大规模的融券，市场分析更多的指向了限售股，主要是战略配售股。

2019年4月，上交所发布《科创板转融通证券出借和转融券业务实施细则》，明确了战略投资者在承诺的持有期限内，可以将其获配股票通过证金公司转融通机制出借给证券公司，供证券公司开展融资融券业务。此举本意是为了解决了市场长期融券来源不足、融资与融券“长短脚”发展的问题，有利于多空平衡，提高市场的流动性和有效性。在全面注册制下，该制度安排也被扩展至整个A股市场。

有分析指出，本质上战略配售股为限售股，但可以通过融券的花式玩法变成流通股，战略投资者通过高利率借出券，融券做空者高位砸盘，最后中小投资者买单。

9月12日，有股民提出：高管与核心员工上市第一天就清仓出借出限售股卖出，是出于什么考虑？公司是否知情，如何评价？

对此，中巨芯回应称：该资管计划的实际支配主体是资管机构，公司委托资管计划进行管理。

也就是说，中巨芯把问题甩给了资管计划的管理机构，但融券做空与战略配售股是否有关没有答案。

对中巨芯有何看法，欢迎在下方留言。