证券时报记者 刘艺文

这两天，券商们纷纷响应监管号召，下调交易佣金费率。不过，从目前的情况来看，券商们下调的部分都还只是经手费，也就是帮交易所代收的部分。此前市场所关注的券商会一起下调纯佣金的事，目前来看还尚未发生。纯佣金到底还能降吗？

要搞清楚这一问题，首先要了解股票交易佣金的构成。通常而言，我们所说的佣金是一个总包，里面包括：纯佣金（券商收取的）、经手费（交易所收取）、证管费（监管收取）等。现在的下调，是交易所下调了经手费，券商将这部分的让利再原原本本地传递给投资者。也就是说，从整个环节上，券商收入并没有受到影响，该收的纯佣金并没有变。

前几日，就在证监会表示要“降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率”后，就有头部券商董事长出来表态，暗示了纯佣金也有下调的可能性。

有的券商董事长表示，在交易端，将配合降低证券交易经手费政策，积极挖掘经纪业务佣金费率降费潜力，降低交易成本，以实际行动活跃资本市场。还有的董事长表示，将积极挖潜，按照市场化原则，继续合理降低经纪业务佣金费率，与经手费下调等政策形成合力，更好惠及广大投资者。

不过，从实际操作来看，暂时还没有券商主动降低纯佣金，哪怕这一举措很符合当前“降低交易成本”的号召。仔细思量，背后的原因也不难理解。

首先是利益考量。经纪业务收入是券商的主要收入来源之一，降低交易的纯佣金，意味着减少经纪业务收入。相当于券商主动减少自己的蛋糕。没有一定的外部压力，券商恐怕是很难走到这一步。

其次是行业对比。目前，大家都只是按照统一规定，降低经手费。一旦有券商突然站出来，主动降低纯佣金，行业的平衡就会被打破。这家券商甚至会成为众矢之的。

再次是政策限制。今年1月，证监会发布了《证券经纪业务管理办法》。其中规定，证券公司向投资者收取证券交易佣金，不得有下列行为：收取的佣金明显低于证券经纪业务服务成本；使用“零佣”“免费”等用语进行宣传等。当前，不少新开户的佣金普遍在万二左右，已经非常接近成本线了，下降的空间并不大。

说了这么多，想表达的是，券商大概率是不会主动下调交易的纯佣金的。不过，作为投资者可以主动要求券商下调。

现在券商的交易纯佣金，已经非常市场化了，投资者的选择很多。很多券商的纯佣金弹性空间比较大，投资者有比较大的讨价还价空间。一家券商谈不拢，可以换一家，货比三家。现在股票销户也比较方便。

新开户一般纯佣金不会太高，现在需要特别留意的是开户较早的投资者。对于这部分投资者，有的券商仍然是按开户时的纯佣金标准收取的。当时的标准比较高，有的甚至达到千三。投资者如果不是特别在意，一般发现不了。