21 世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

中集系迎来第四家上市公司。

10月11日，中集集团旗下中集安瑞环科技股份有限公司（以下简称：中集环科，证券代码：301559.SZ）在深交所创业板上市。

其是继中集集团（000039.SZ）、中集安瑞科（3899.HK）、A+H上市的中集车辆（301039.SZ、1839.HK）后，中集系上市的第四家公司，由中集集团旗下中集安瑞科拆分而来。

公开资料显示，中集环科主要从事集罐式集装箱设计研发、制造和销售，在全球市场份额超过50%，连续多年市场占有率排名世界第一。

不过，上市首日中集环科即破发，其发行价为 24.22 元/股，开盘后股价一路下跌，跌幅一度超过 2.5%，午后跌幅有所收窄，最终报收23.95 元/股，较发行价下跌1.11%。

上市首日破发

成立于 2003 年的中集环科，是全球制造规模最大、品种系列最为齐全的罐式集装箱供应商，旗下的罐式集装箱产品主要作为物流装备用于化工物流领域。

其直接客户包括国外知名租箱公司及中铁铁龙、密尔克卫等终端运营商，运输的化学品涉及全球几乎所有的精细化工和基础化工巨擘及活跃参与者，包括巴斯夫、拜耳、杜邦、中化等。

中集环科的海外客户占比高，对收入的贡献超过九成，报告期内，公司海外营收占比74.11%、86.52%和 90.05%，呈现逐年上涨的趋势。

根据国际罐式集装箱组织(ITCO)报告，2021 年中集环科产量为34,000台，全球的市场占有率为50.10%，远超第二三名亚泰物流16.58%和四方科技（600339.SH）15.10%的市场占有率。

虽然处于龙头地位，但中集环科的业绩波动较大。

2020-2022 年，中集环科分别实现营业收入 28.37 亿元、 41.51 亿元、 55.39 亿元，分别同比增长 -32.90% 、 46.34% 、 33.44% ；实现归母净利润 2.51 亿元、 3.10 亿元、 7.08 亿元，分别同比增长 -33.59% 、 23.44% 、 128.15%。

在经历了前两年的爆发式增长后，今年以来，公司业绩出现了下滑。

2023 年上半年，公司实现营业收入 25.63 亿元，同比下降 4.64% ；实现归母净利润 3.58 亿元，同比增长 10.42%。同时，中集环科预计，2023年1至9月营业收入为37.21亿元至40.45亿元，同比下降3.20%至10.96%；净利润预计为4.73亿元至5.05亿元，同比下降9.71%至15.36%。

对于业绩下滑的原因，中集环科表示，主要是因为2023年以来，罐式集装箱行业景气度较2022年有一定的回落，因此，谨慎性预计2023年1至9月罐式集装箱产品的预计销量同比可能下降，导致营业收入和净利润同比有一定的减少。

此次 IPO，中集环科募资总额21.8亿元，较原计划的10亿募资额超募了11.8 亿元。

根据计划，募集资金中4.12亿元用于罐箱柔性化绿色制造灯塔工程项目；5000万元用于罐箱后市场服务与网络升级项目；1.94亿元用于高端医疗装备配套能力优化项目；9527万元用于有色金属精密制造中心；5690万元用于研发中心扩建项目；4178万元用于数字化运营升级项目；1.5亿元用于补充流动资金。

从发行情况来看，中集环科发行价为24.22元/股，发行市盈率为20.53倍，对应的发行市盈率20.53倍，而该公司所在行业最近一个月平均静态市盈率为31.38倍。

“其实中集环科的发行价并不算高，公司属于行业绝对龙头，发行估值不管是跟行业比，还是和同业可比公司比都偏低。我们认为这次破发可能有多方面的原因，一是市场大环境的影响，二是其行业正处于下行周期，市场对于公司未来的发展还抱有很多的不确定。”华南一家资深私募机构人士对 21 世纪经济报道记者指出。

招股书中，中集环科直言，2022 年下半年以来，受全球国际海运需求下降影响，全球国际海运价格持 续下跌，国际海运景气度存在一定的回落，未来一定程度可能会传导负面影响至 全球化工物流行业。 若未来全球国际贸易摩擦加剧、化工物流行业景气度下滑或 人民币汇率出现较大程度的升值趋势，可能导致公司经营业绩出现波动甚至下滑的风险。

中集系分拆加速

作为中集系资产证券化的第四子，中集环科的上市引发了市场广泛关注。

自深圳国资深圳资本集团入股中集集团以来，后者的资本化进程显著加速。在中集环科之前，中集集团旗下中集安瑞科、中集车辆等早已成功分拆上市。2023 年 5 月下旬，旗下主营空港与物流装备、消防与救援设备的中集天达也成功过会。

去年7月，中集集团还宣布将分拆旗下的中集世联达物流科技（集团）股份有限公司（下称“中集世联达”）至创业板上市。后者成立于2014年3月，集跨境全程物流、物流装备运营为一体，总资产50亿元，拥有成员企业92家，员工人数4600余人。

若上述公司均完成上市，“中集系”在资本市场上就将拥有中集集团（A+H）、中集安瑞科、中集环科、中集天达、中集世联达和中集车辆（A+H）八个上市平台，同时坐拥2家A+H股、3家A股以及1家H股共计6家上市公司。

早前，中集集团相关负责人对21世纪经济报道记者指出，“（中集）旗下部分业务板块，现在已发展到一定的规模和体量了。这些板块每一家都不小，而且在行业中都属于龙头地位。比如中集车辆，10多亿，虽然它是从集团体内孵化出来的，但是它有独立的产品、客户和市场，已经形成一个比较好的平台。”

而对于部分子公司在A/H市场同时上市的行为，该负责人认为，主要是考虑到“香港市场和A股市场投资者群体的差异，A股投资者相比之下更能了解这些企业，能够给出更合理的估值”。