在市场持续震荡之际，权益类基金发行情况不佳，但固收+基金却悄然受到追捧。8月份基金发行，除了固收类基金受到追捧，含权资产中，也有固收+产品募集规模超过20亿元。进入9月，固收+基金再度成为关注焦点。

市场震荡，“固收+”年内仍为正收益

事实上，“固收+”为代表的基金早已成为年内公募新发的“主力军”。Wind数据显示，截至8月29日，年内共成立了780只基金（份额合并计算），发行份额合计6625.62亿元。其中，一级债基、二级债基、偏债混合及纯债基金的发行份额合计为4507.95亿元，占比高达68%。

分析人士表示，“固收+”类基金发行份额占比较高，一方面可能与低风险基金低波属性较强有关，在股票市场走势震荡的背景下，固收类基金可能成为部分投资者的避险品种。另一方面，固收类产品可以一定程度满足不少稳健型投资者的投资需求，有利于降低来自权益市场的投资风险，满足投资者分散配置的目的。

更重要的是，在今年截止目前股弱债强的市场环境下，“固收+”产品带来的赚钱效应较普通股票型和偏股混合型基金也更加显著。Wind数据显示，截至8月31日，普通股票型和偏股混合型基金今年以来平均下跌5.77%和7.20%。

相比之下，以债券资产为“压舱石”的公募“固收+”产品的低波属性进一步凸显。

图：“固收+”基金与主动权益基金在不同阶段的业绩表现

数据来源：wind，截至2023.8.31

“固收+”基金香在哪里？科学调整权益比例很重要

低迷市场下，为何“固收+”基金能取得正收益？这主要得益于其进可攻退可守的独特产品设计。

众所周知，“固收+”基金就是以固收资产打底，不高于30%仓位的权益资产增厚收益，不同资产的融合，既可以分享股市上涨的红利，也能让固收资产发挥“稳定器”的作用，从而做到攻守有道。

这其中，灵活的资产配置策略是公募“固收+”产品业绩表现稳健向好的关键。当股市上涨时，基金管理人可以适度调高权益仓位中枢，以使产品相较纯固收产品展现出更强的进攻性；当股市下跌时，则可以调低甚至清仓权益资产，从而使该类产品相较纯权益产品体现出更强的防御性。

以二级债基指数为例，过去10年间，指数曲线相较于上证指数走势更加平滑，在大盘上涨时能够跟得上，下跌时守得住，持有体验更佳。

图：二级债基指数近10年走势

数据来源：Wind，截至2023.8.31

天弘基金认为，管理固收+的关键在于做好“+”的部分，即做好权益类资产（包含股票、转债）的投资，其中，根据宏观形势动态调整权益类资产比例又是重中之重。

作为业内的金牛“固收+”团队，经过15年的市场淬炼，天弘基金已经探索出一套科学的相机决策机制，能够更好的捕捉权益类资产机会。这些机制包括权益资产中枢决策机制、基准仓位集体研判机制、主基金经理动态调整机制和大幅偏离报备机制，兼顾了投资的原则性与灵活性。

图：天弘“固收+”四大机制力争科学调整权益资产比例

信息来源：天弘基金

长期实战中，这套体系得到了市场的有效检验。以天弘“固收+”旗舰产品天弘永利债券为例，该基金在市场大调整中多次对市场实现了精准预判和及时调整，如2018年下半年，在牛市来临前加仓转债；2020年疫情前提前减仓；同年6月市场全面走强前又提前加仓；2022年股票、转债仓位先降后升，都精准契合了市场的走势，展现出高超的预判能力。

现在是布局“固收+”基金的好时机么？

现在是布局“固收+”基金的好时机么？

首先，从短期市场看，目前市场仍处于磨底和消化悲观情绪期，在政策出现更明显效果、基本面出现真正改善前，A股短期还将延续震荡态势。但从长期看，A股已处于底部区间，权益类资产的性价比较高。

在这种磨人行情下，很多投资者陷入两难境地：既担忧市场可能存在的潜在风险，又想避免踏空。其实，越是在市场波动中，越需要保持投资信心，震荡磨底的阶段往往也是布局的窗口期。虽然行情难猜，但投资者可借助合适的产品适当布局。兼顾控制风险回撤和捕捉市场机遇的“固收+”就是一个不错的选择，它能更好地帮助我们在“控制风险”和“增厚收益”之间实现平衡。

带着完善的投研机制和15年的管理经验，天弘基金旗下又一只“固收+”基金——天弘多元锐选一年持有期混合（A类：019130；C类：019131）从9月4日起重磅发售，投资者可在招商银行网点及APP、天弘基金APP等认购。

该基金拟任基金经理杜广毕业于北京大学，拥有数学+经济复合专业背景，深耕债市9年（含3.5年基金管理经验），经历了多轮债市牛熊考验，经验丰富，其先后负责过宏观经济研究、量化策略研究、可转债研究等领域，对量化策略、可转债、股票均有深入研究和独到理解。

作为天弘“固收+”产品的主力基金经理之一，杜广所管理的产品不仅今年以来全部实现正收益，而且不同风险偏好的产品均实现了超额收益，为持有人带来了良好的持有体验。其中，天弘永利债券更是荣膺由中国证券报颁发的2022年“七年期开放式债券型持续优胜金牛基金”奖。

表：杜广部分在管产品业绩及评级情况

数据来源：天弘添利C评级及业绩排名数据来自海通证券，同类基金为准债债券型基金；天弘丰利债券（LOF）评级及业绩排名数据来自银河证券，同类基金为普通债券型基金（可投转债）A类；天弘永利债券评级及业绩排名数据来自海通证券，同类基金为偏债债券型基金，以上数据均截至2023.6.30。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文件中的信息仅作参考之用，不构成投资建议或投资依据，不构成任何具有法律约束力之产品投资要约或要约邀请，并且不可用于对投资的评估。本文件所载信息不构成对本产品未来收益的任何保证， 不代表对本产品的投资策略、投资回报、经营业绩的任何承诺和预期。指数基金存在跟踪误差。以往业绩情况并不等同于未来的投资结果，甚至可能与未来结果存在重大差异。未来的投资可能会在截然不同的经济状况下进行，经济状况的任何差异均可能会对投资结果、投资组合及基金经理的决策产生重大影响。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《风险揭示书》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力和投资目标的投资品种进行投资。（CIS）

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