文/王力 编辑/徐喆

随着“颜值经济”的发展和消费行业的复苏，头部医美企业也回归增长态势。

据东方财富choice统计数据显示，截至2023年9月1日，按医疗美容概念划分，A股共计有67家相关上市公司，板块指数较2021年初已上涨达26.8%。

从市值规模排行来看，位列前十的企业排名依次是爱尔眼科、京东方A、爱美客、复星医药、华东医药、华熙生物、贝泰妮、乐普医疗、豫园股份以及物产中大，其中有6家企业的归母净利润同比实现正增长。

值得注意的是，近年来医疗美容领域的监管力度持续升级，监管趋势将鼓励整个行业更加规范，受益的将是那些遵守合规要求的头部企业、产品和机构。

医美板块营收普涨，板块指数涨近三成

线下医美机构的客流回升，为医美板块实现积极的增长动力。

在已披露的28家美容护理行业的上市公司中报中，营收同比增长的为16家，7家营收超20亿，其中营业收入同比增长超10%的共10家。

从营收规模来看，医疗美容行业营收排名前列的分别是华熙生物、昊海生科、锦波生物、巨子生物和爱美客。除华熙生物出现净利润下滑，其余几家上半年均实现营业收入和净利润双增。

其中，爱美客、贝泰妮和昊海生科营收均实现上涨。具体来看，爱美客营收同比增长64.93%，贝泰妮营收同比增长15.52%，昊海生科则摆脱负增长，同比大增188.94%至2.05亿元。

此外，摘掉国内“减肥针第一股”的华东医药，上半年也取得了双位数增长，上半年营业收入达到203.85亿元，同比增长12.02%；归母净利润达14.34亿元，同比增长6.96%。值得一提的是，医美板块的业务实现营业收入12.24亿元，同比增长高达36.40%。

就净利润情况而言，美容护理行业中，25家企业实现了正增长。值得注意的是，不久前从女装及婴童行业进军医美的朗姿股份，其归母净利润同比增长827.76%，医美板块营收也增长超过20%，达到9.06亿元。

根据德勤发布的《中国医美行业2023年度洞悉报告》显示，中国医美市场规模预计在2023年超2000亿元人民币，中国医美市场在消费金额上有望在2023年实现20%增速，且未来四年预计市场将保持15%左右的年复合增长。

行业分析师向观察者网表示，医美行业的复苏势头远超预期，未来的市场潜力巨大，但同时也需要高度关注监管环境的演变以及企业合规经营。

“医美三剑客”业绩持续分化

作为行业龙头，上半年爱美客营收净利双双创下历史同期新高。

上半年爱美客的营业收入达到14.59亿元，同比增长64.93%。公司净利润也同比增长64.66%，达到9.63亿元，二季度更是创下单季度营收和净利的历史新高。

分产品来看，爱美客溶液类注射产品实现了8.74亿元的营收，同比增长高达35.90%，而凝胶类注射产品实现了5.66亿元的营收，同比增长惊人的139.00%。

作为上游产品，爱美客的溶液类产品和凝胶类产品的毛利率分别达到了95.10%和97.38%。

与此同时，昊海生科也凭借上游玻尿酸业务实现业绩增长。近年来，依托“眼科+医美+骨科”的战略布局，昊海生科通过一系列的收购和并购实现了跨越式增长，成功走出了去年同期的业绩低谷。

上半年，昊海生科的营收达到了13.13亿元，同比增长35.66%，值得注意的是，医美业务在公司收入中的份额占比较大，达到了4.85亿元，同比增长47.49%。医美业务中，玻尿酸产品更是表现抢眼，实现了114.35%的收入增幅。

昊海生科表示，公司上半年凭借玻尿酸业务实现了2023年上半年毛利率的提升，达到71.04%，相较于2022年上半年的69.84%有所上升。

然而，转型主打玻尿酸C端产品的华熙生物目前也正面临着巨大的市场挑战。2023年上半年，华熙生物实现营收约30.76亿元，同比增长4.77%；实现归母净利润约4.25亿元，同比下滑10.27%。

值得注意的是，这也是自2019年上市以来，华熙生物首次在半年报中出现净利润同比负增长，同时也是所有报告期和单季中出现净利润同比负增长。

当前，华熙生物的玻尿酸产品已衍生到食品、饮料、护肤品、大健康等板块，其中，华熙生物的功能性护肤品主要分为润百颜、夸迪、米蓓尔和BM肌活四个品牌。

而为满足公司销售业务扩展需要，华熙生物的销售费用率在上半年赶超45%。

一位医美行业分析师向观察者网表示，随着玻尿酸原料市场竞争的激烈化和价格战的升级，华熙生物的“万物皆可玻尿酸”的商业模式，并未为公司带来更高的利润。而另一边，华熙生物在合成生物领域投入了大量资金，但短期内还见不到成果。

当前在此背景下，医疗美容领域的监管持续加强，尤其是针对注射类医美产品的监管。这一行业整顿措施受到市场广泛关注，有助于加速行业的洗牌，为合规的龙头企业、合规产品和合规机构创造了更多机会。

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