本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道

种种迹象显示，资本市场在经历了去年的新股破发潮和牛股难觅踪迹后，2024年随着长期资金入场和政策利好多重因素推动之下，A股的赚钱效应正在重新积累。

自4月以来一直是A股人气“股王”的正丹股份（300641.SZ），2月7日出现2.83元/股年内最低价后，在5月27日最高股价触及33.05元，报收32.82元/股，正式成为今年首只10倍牛股；与此同时，去年IPO新股频频破发导致中小投资者“一中就亏”的局面也悄然发生改变：截至今年4月末，A股新股破发率仅为3%，相比去年高达30%的破发率已经不可同日而语，而三十余只新股的平均打新收益率翻倍也成为当前的常态，对此有市场人士表示“闭着眼打新的时代”又来临了。

“春节以来，伴随市场风险偏好的逐步修复，众多题材受到资金追捧，截至5月19日，A股共诞生了50只翻倍股。这些翻倍股表现出四大特征：第一行情启动前市值越小，涨幅弹性越大；第二股价上涨以估值贡献为主，但盈利表现也并不差；第三筹码结构分散，行情启动前后均较少受到机构和外资青睐；第四周期和成长风格占比较高，且主要来自涨价驱动、政策利好、出口景气三个方向。

总体而言，高层定调、政策扶持且能够持续看到相关政策落地进展，或具有确定性业绩改善逻辑的中小盘股，更容易诞生翻倍股。”对此，东吴证券研究院陈刚表示。

在更多的业内人士看来，尽管当前A股结构性行情格局并未改变，但是打新破发状态改变叠加翻倍股甚至十倍牛股出现的概率加大，资本市场人气聚拢会是大概率事件。

今年首只十倍股出现的意义

梳理近五年来A股出现的涨幅十倍以上的“大牛股”投资者印象中最为深刻的可能有九安医疗、酒鬼酒、妙可蓝多等等，不过实际上真正给投资者带来超额收益的还有包括卓胜微、锦浪科技、阳光电源、万泰生物等近三十只。而这些股票年内涨幅或跨年涨幅都在二十倍以上。

“正丹股份与前些年大牛股票涨幅相比，只能说还可以，不过至少让投资者看到了资本市场盈利的希望还存在。如果剔除投机成分来看，正丹股份的暴涨至少是基于巨额盈利前景驱动的确定性因素，所以我们也看到即使涨幅达到十倍，在监管眼中还是认可此类资金驱动的涨幅，并没有过多的干预停牌等。达到十倍涨幅的牛股在全市场5000多只股票中无论何时都是非常稀缺的，不过从2018年至今，每年出现的大牛股机率这两年是少的，所以在大家一致期盼资本市场向好的前景之下，正丹股份的十倍涨幅让大家看到了希望。”5月28日，上海一家私募机构总经理许莹（化名）受访时也坦言。

根据数据宝统计数据显示，从2018—2022年，（不含2023年），近五年来沪深市场区间最大涨幅10倍以上的股票共107只，占A股总数比例仅2.13%。涨幅最高的是卓胜微，区间最大涨幅达到40.89倍，涨幅靠前的还有锦浪科技、阳光电源、万泰生物、斯达半导、立昂微等，均超30倍。

这些10倍大牛股究竟有哪些基因？数据宝资料指出，这些牛股在行业、地域、市值、股价、公司属性、盈利能力方面存在鲜明特征。从行业角度来看，电力设备、医药生物、电子三大行业入围股票数量排名前三，合计占比超五成。其中电力设备行业数量最多，共30只股票入围。电力设备是新能源赛道的代表性行业，聚集了光伏、风电、储能、锂电等多个领域的上市公司。由于“双碳”愿景的推动，新能源各领域持续处于高景气区间，电力设备行业过去几年营收和净利润双双高速增长；分地域来看，十倍牛股主要聚集在浙江、江苏、广东、北京、上海等地，合计有58股入围，占比达到54.21%，这些地方均是我国经济发达的省份，在上市公司数量、市值和营收规模等方面同样排在A股市场前列。

此外，数据宝统计数据还显示，大牛股崛起之前，市值普遍较低，以这些牛股近五年最低点A股市值分布来看，超七成股票A股市值低于50亿元。A股市值介于20亿至50亿元之间的数量最多，占比达到46.73%，A股市值低于20亿元的占比25.23%，位居其次，A股市值500亿元以上的股票仅1只，占比不到1%。

“低价股更容易得到资金的青睐，从10倍牛股区间最低价分布来看，82只个股在崛起之前，股价处于20元之下，占比达到76.64%。股价在50元以上的个股数量最少，只有6只，占比仅5.61%。17只个股在股价大涨前不足5元，包括中毅达、江特电机、联创股份、湖北宜化、抚顺特钢、福莱特等；按公司属性来看，10倍牛股中民营企业数量最多，占比达到73.83%。新能源赛道的隆基绿能、阳光电源、通威股份、晶澳科技、亿纬锂能、赣锋锂业均属于民营企业，这些公司在各自领域均处于全球或国内领先地位；从盈利能力来看，具备持续盈利能力的公司显然更具牛股基因，这五年间10倍牛股各年度盈利的数量占比均超九成，各年度净利润同比增长的数量占比均超七成。”对此，上海另外一家二级市场私募机构研究总监王军受访时指出。

值得一提的是，A股市场上股价大起大落并不少见，即便是牛股也不例外。不少牛股在市场热点催化下，吸引各路资金涌入炒作，股价在短期内爆发式走高，但随着热点退却，股价很快又被打回原形。

在王军看来，股票涨跌是正常现象，对于投资者来说，能够找到牛股固然是运气和选股实力的体现，如果手中持有牛股却不知道变现，最终盈利只是纸面财富甚至亏损就太可惜了，股票投资就是风险和收益并存的状态，每个投资者要平衡好自己的心态，把握好盈利变现点是最重要的。

打新生态也在变好

市场希望基于业绩驱动的大牛股在今年能够越多越好，这样证明增量资金在进入资本市场；而与找牛股如同“中彩票”一样小概率事件的打新股，在经历了2022—2023新股大面积破发的惨状后，今年的生态明显好转。

《华夏时报》记者梳理发现，今年以来，A股共计超过三十只股票IPO募资，其中仅有1只在上市首日破发，新股破发概率已经降至3%左右。

“回顾2022年，新股破发率接近30%，打新市场正在变化，而且今年新股首日平均涨幅均出现翻倍的走势。这一变化的原因是多方面的，首先是新股发行减少是确定的，另外监管对新股定价监管趋严也是一个重要原因，严监管高定价超募，是提升中小投资者获得感的重要途径。”有市场人士表示。

值得一提的是，根据Wind数据显示， 与前几年相比，新股破发概率大幅下降。2023年，全年一共313只新股上市，其中破发52只，破发概率16.61%；2022年全年新股破发概率是28.27%；2021年是4.2%；2020年是5.03%。

“可以看到，新股破发的情况在2022年达到了顶峰，此后开始下降，目前的新股破发概率与2021年、2020年相当。此外从所有新股的平均涨幅来看，这一数据也在回升。2024年的31只新股首日收盘平均涨幅达104.94%，也就是平均涨幅翻倍，2023年新股平均涨幅66.45%，2022年的数据是30.53%，2021年是157.06%，2020年是113.29%。拉长时间范围来看，打新市场确实在发生变化，2022年是新股破发最高发的年份，不少投资者应该对此印象深刻，市场无时无刻不在变化，现在破发又少了。”5月27日，上海一家头部券商营业部老总周伟（化名）受访时表示。

对此新股破发大幅减少的原因，周伟分析，新股供应减少是主因，今年已经过去了一个季度，新股IPO相较往年大幅降低，一方面减少了对市场的冲击，另一方面也会突显物以稀为贵。

“这体现了证监会加强逆周期调节，阶段性收紧IPO，合理把握新股发行节奏。新股定价监管或也是原因之一，沪深交易所明显加强了对新股定价破发的监管力度。同时针对极端超募现象，证监会和交易所坚持从严监管，监测约束异常报价行为，督促发行人和承销机构充分提示风险、审慎定价，严肃查处询价定价环节违规行为。从效果看，去年第四季度开始新股发行平均市盈率有所回落，与可比上市公司平均市盈率的比值明显下降，未出现大比例超募。”周伟称。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳