万联证券:地产行业整体表现仍较弱,政策端有望持续发力

更新时间:2023-11-17 21:32:41作者:无忧百科

万联证券:地产行业整体表现仍较弱,政策端有望持续发力

乐居财经 李礼 11月17日,万联证券发布房地产行业跟踪报告。

行业核心观点:

  房地产行业销售、开工等指标表现仍较弱,仍需政策端持续加码,根据中央金融工作会议,后续有望通过“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”以“促进金融与房地产良性循环”,推动供给端修复,通过持续优化需求端政策推动需求信心的修复,后续关于城中村改造等“三大工程”有望持续推进,建议关注财务稳健、销售表现较好、土储充足的国央企背景房企以及部分优质民营房企,以及受益于城中村改造的相关个股。

  投资要点:

  投资:受土地市场等因素影响投资端仍下滑。2023年1-10月房地产开发投资完成额下滑9.3%,较前值下滑幅度扩大0.2pct;10月单月投资增速下滑16.7%,较前值下滑幅度收窄2pct。在销售端修复进程反复、土地市场降温的背景下,投资端持续承压,关注后续城中村改造等“三大工程”推进情况。

  土地:10月百城土地市场成交规模环比继续改善。从百城土地数据来看,近两月土地成交月度数据环比有所上升,百城土地1-10月成交总价下降21.9%,成交规划建面同比-16.5%,较前值下滑幅度有所收窄,10月单月环比来看,成交规划建面和成交总价均有所增长。10月百城土地成交溢价率为3.34%,环比有所下降。

  开竣工:受土地市场降温影响开工端持续承压,预计竣工端短期景气度可延续。1-10月新开工面积同比下降23.2%,降幅较前值收窄0.2pct,10月单月下滑21.2%,环比变动-6pct。竣工端景气度延续较高,1-10月竣工面积同比增长19%,较前值变动-0.8pct,10月单月增长13.4%,增速较前值-10.5pct。

  销售:10月销售回落,受高能级城市利好政策影响销售金额和销售面积表现有所分化。1-10月销售面积和销售金额同比变动-7.8%和-4.9%,较前值变动-0.3pct和-0.3pct,单月环比分别-28.4%和-25.9%。10月单月销售面积和销售金额同比增速为-20.3%和-14.4%,较9月增速变动-0.6pct和+4.82pct,销售面积下滑幅度扩大而销售金额下滑幅度收窄,预计或由于受高能级城市利好政策影响。1-10月销售均价环比基本持平,当月销售均价同比增速+7.4%,环比+3.6%。

  资金:销售端脉冲回落预收款及按揭到位资金增速再走弱,房企融资压力仍较大,国内贷款及自筹资金仍下滑。1-10月到位资金来源同比下滑13.8%,较前值下滑幅度扩大0.3pct,其中国内贷款/自筹资金/定金及预收款/个人按揭同比分别-11.0%/-21.4%/-10.4%/-7.6%,较前值变化+0.3pct/+0.4pct/-0.8pct/-0.7pct。10月当月到位资金规模9278亿元,环比-15.3%。

  风险因素:消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企信用风险持续发酵、房企盈利能力大幅下降等。

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