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用数据深挖行业机会

读懂2024年的中国经济复苏的机会

央行重启投放PSL3500亿元

1月2日，人民银行官网发布消息称，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，期末抵押补充贷款余额为32522亿元。

据介绍，PSL于2014年创设，是中国人民银行的结构性货币政策之一，主要功能是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展而对金融机构提供的期限较长的大额融资。抵押补充贷款主要服务于棚户区改造、地下管廊建设、重大水利工程、“走出去”等重点领域；发放对象为开发银行、农发行和进出口银行，对属于支持领域的贷款，按贷款本金的100%予以资金支持，属于阶段性工具。（综合央行官网）

｜点评｜央行加码PSL，不仅给地产、基建产业链带来“活水”，还释放了基础货币，提振市场信心。具体来看，保障房的建设是未来政策的重点扶持对象，但是保障房由于售价相对偏低，房企盈利有限，导致资金来源不足成为过去保障房建设中最大的困难。央行增发时间期限长、利率偏低的PSL，为保障房等民生工程提供了新的资金来源。

加上此前净投放8000亿MLF，央行近期已经通过货币工具释放了近万亿的流动性。这些资金大多都流向了特定行业，体现了央行“定点滴灌”的货币政策方向。并且，这些货币投放都是按需投放，基本能够确保资金流向实体经济，切实提高资金使用效率。

上海二套房首付比例最低调至40%

1月3日消息，上海市公积金管理中心周二发布《关于调整本市住房公积金个人住房贷款政策的通知》，自1月3日起执行。缴存职工家庭名下在本市已有一套住房，在全国未使用过住房公积金个人住房贷款或首次住房公积金个人住房贷款已经结清的，认定为第二套改善型住房。对于认定为第二套改善型住房的贷款，最低首付款比例为50%。

对于认定为第二套改善型住房，且贷款所购住房位于中国（上海）自由贸易试验区临港新片区以及嘉定、青浦、松江、奉贤、宝山、金山6个行政区全域的，最低首付款比例为40%。（第一财经）

｜点评｜实际上，上海是一线城市中最后一个调整二套房首付比例的。早在去年9月，广州就率先推出房贷新政，二套房首付比例调整至最低30%。其后，深圳、北京也落地执行调整后的二套房首付比例。所以，上海既不是一线城市中最早调整首付比例的，也不是调整下限最低的。而且，涉及这方面政策，在监管层面已有发声的情况下，上海的做法并没有超出宏观把控的范畴。

至于效果，那就要看市场的反馈了。从其他一线城市的情况来看，政策的积极效应，更多体现在信心支撑上，而不是直接传导到市场交易层面。毕竟，整个市场的现状如此，已经不是单靠某一个政策性利好就能够“力挽狂澜”的。楼市的底部震荡，仍需要一定时日才能回稳。

哈尔滨接棒网红城市游客达历史峰值

1月2日消息，2024年元旦假期，哈尔滨文旅市场持续火爆。据哈尔滨市文化广电和旅游局提供大数据测算，截至元旦假日第3天，哈尔滨市累计接待游客304.79万人次，实现旅游总收入59.14亿元。游客接待量与旅游总收入达到历史峰值。

元旦前夕，社交媒体上出现了众多关于哈尔滨宠爱“南方小土豆”“马铃薯公主”的热门内容。为迎接游客，哈尔滨文旅各大平台账号纷纷推出游记攻略等短视频助燃旅游宣推。其中，太平国际机场空姐跳舞迎客，商场内交响乐团表演，鄂伦春族同胞带着驯鹿出现在哈尔滨街头与游客互动，冻梨、冻柿子等水果被餐厅切好摆盘再端给游客等内容，一经发布就纷纷登上热搜，哈尔滨瞬间成了“网红城市”。（每经网）

｜点评｜和淄博一样，哈尔滨也因为在网络上走红带动了本地旅游市场，和淄博不同的是，哈尔滨作为黑龙江的省会城市，全国知名度本身也就不低。哈尔滨除了拥有丰富的冰雪旅游资源外，网络上关于哈尔滨热情好客的宣传是其成为“网红城市”的关键因素。

成为“网红城市”，短期内确实能够带动旅游产业链繁荣，但“网红”属性本身就很难持续。并且，除了旅游城市外，大部分城市的经济结构中旅游产业能产生的助力并不大，淄博就是很好的例子，体量更大的哈尔滨更是如此。当然，哈尔滨如果能够借此机会，扭转投资界对其刻板印象，以热情好客的心态面对外地企业，也未尝不是一次发展机会。

美国多款电动汽车不再享受税收减免

1月2日消息，美国财政部表示，在《通胀削减法案》中关于新的电池采购规定生效后，许多电动汽车已失去了最高7500美元的税收抵免资格，所波及的车企包括日产、特斯拉、通用等。

美国财政部去年12月发布了新的指导方针，详细说明了新的电池采购要求，电池原材料的可采购范围因此大幅缩小。该规定于2024年1月1日正式生效。受此影响，符合美国电动汽车税收抵免资格的电动汽车车型数量从43个下降到19个，而这还包括了相同车型的不同版本。（华尔街见闻）

｜点评｜拜登政府一直在推动电动汽车“去中国化”，此前《通货膨胀削减法案》要求在北美组装的汽车才有资格享受税收抵免优惠。新政的目的性非常明显，就是要将中国电池供应链产品排除在补贴范围之外，打造完全由美国生产的电动汽车。

车企如果想要继续获得补贴，就不得不调整其零部件供应链，面临成本上升的压力。成熟车企如特斯拉尚有回旋的余地，但对于供应链缺乏优势的美国造车新势力们，新政必然使他们元气大伤。面对政策和成本的夹击，到底是继续“支持国产”，还是放松中国供应链口径，这是个棘手的问题。美国电动车企的日子显然越来越难过了，车企们的裤腰带恐怕还得勒紧很长一段时间。

荷兰撤销ASML两款光刻机出口许可

1月2日消息，荷兰政府宣布撤销光刻机巨头ASML旗下NXT:2050i与NXT:2100i两款光刻机出口许可证。ASML随即发表声明称部分中国客户可能会受到影响。去年10月，美国政府通过了对华出口管制的最终规则。随后，有消息称美国政府多次施压荷兰政府，敦促ASML在2023年12月31日截止日期前尽快遵守其对华出口管制规定。

ASML去年也向荷兰政府申请了出口许可，获批能够在2023年年底前继续履行客户合同。但公司管理层称“自2024年1月1日起，不太可能获得向中国大陆客户运送受限产品出口许可证”。根据ASML去年10月发布的三季度财报显示，公司有46%的销售收入来自中国大陆，占比相较第二季度大幅提升了22个百分点，甚至比中国台湾与韩国加起来的44%还要多，2022年同期仅为15%。（界面新闻）

｜点评｜光刻机是芯片制造中的核心装备，全球高端光刻机的制造工艺目前牢牢掌握在荷兰ASML手中。ASML自己对美国的限制一直都很抵触，中国大陆每年向ASML购买光刻机订单量和美国相当，是ASML的重要客户。为了应对美国限制，去年中国集中向ASML采购了一批光刻机，但这也只是权宜之计，中国芯片产业链正在蓬勃发展，对光刻机的需求与日俱增。并且，光刻机没有ASML提供后续的维护支持，使用寿命将被极大缩短。

目前，中国大陆的芯片企业只能向ASML采购较为低端的光刻机，如果想用低端光刻机生产先进制程芯片，只能增加芯片制作流程，成本大幅提升的同时还会降低良品率。光刻机的制作工艺极其复杂，但如果国内不突破这项“卡脖子”工艺，在芯片产业链中就会永远受制于人。

巴克莱银行下调苹果公司评级

1月3日消息，新年首个交易日，苹果公司股价大跌4%，创下七周低点，市值蒸发超过1000亿美元。而就在上个月，苹果公司收盘市值重新站上3万亿美元上方，该公司股价过去一年股价累计涨幅约50%。

苹果股价暴跌是由于当天券商巴克莱银行下调了该公司的股票评级和目标定价。巴克莱银行周二将苹果股票评级从“中性”下调至“减持”，并将未来12个月苹果的目标价从161美元下调至160美元。自去年初以来，苹果一直在努力应对需求放缓的问题，并预测假日季度的销售额将低于华尔街的预期。在中国的竞争对手华为智能手机复兴后，苹果在中国的表现也令人担忧。（第一财经）

｜点评｜此前很少有券商给予苹果股票看跌评级，但是巴克莱银行给出的理由不得不说也是很充分的。苹果的营收在2023年出现了下降，iPhone 15销量一般，且可以预见iPhone 16也将如此；Mac和iPad产品销售已经疲软了很久，Apple watch去年年底因为专利官司而无法出售；新产品线Vision Pro在短期内不太会给公司贡献大量的现金流，并且VR的市场容积也较为有限。

作为美股“Magnificent 7”之一，苹果依旧是美国有着最好现金流和利润率的公司。对于苹果此次“开门黑”，也不必太过悲观。一方面，下调1美元属于合理范围，且过去一年苹果的累计涨幅已经高达50%，阶段性回调也是正常现象。另一方面，近期投资者对美国2024年降息的预期减弱，打压了成长型股票，其他大型科技股也在下跌，这属于市场贝塔的整体调整。

蜜雪冰城和古茗扎堆冲刺港股IPO

1月3日消息，平价茶饮蜜雪冰城周二向港交所递交上市申请；同日，古茗也向港交所递交招股书。蜜雪冰城在国内拥有超过2.9万家门店，是国内数量第一的现制茶饮品牌，门店数接近行业第二名至第五名之和。2022年全年以及2023年前九个月，蜜雪冰城的门店网络实现了约300亿元和370亿元的终端零售额。

此外，2023年古茗门店的销售额超过192亿元，截至2023年9月底，在10元-20元的大众现制茶饮市场，古茗市场份额约16.4%，位列第一，在全价格带的现制茶饮市场，古茗市场份额约8.3%，位列第二。（综合澎湃新闻）

｜点评｜“卷上市”将会是今年新茶饮行业的一大看点。自从2021年奈雪的茶在港上市之后，新茶饮“第二股”之位一直虚位以待。作为新茶饮市场体量的冠亚军，蜜雪冰城、古茗此次扎堆港股递表，是新茶饮企业在内卷时代想要杀出重围的必经之路。

古茗和蜜雪冰城的商业模式很相似，都是靠卖原材料和设备给加盟店、收取加盟费来获利，客户实际上就是加盟商，本质上是在做招商加盟生意。两者在区域布局上有所不同：古茗的扩张策略非常谨慎，立足浙江从而扩展到周边省市；而蜜雪冰城积极“跑马圈地”，在全国各地到处开花，触角甚至伸到了日韩和东南亚。

周三沪指探底回升涨0.17%

1月3日，三大指数走势分化，沪指午后探底回升翻红，创业板指则跌超1%。板块方面，旅游股午后集体拉升，磷化工、煤炭等周期股持续走强，地产股表现活跃。下跌方面，混合现实概念股大幅调整，信创、软件股陷入调整。总体来看，个股跌多涨少，超3100股处于下跌状态，两市成交额共计7375亿元，较上个交易日缩量503亿元。北向资金全天净买入16.89亿。

截至收盘，沪指报2967.25点，涨0.17%，成交额为3210亿元；深成指报9330.86点，跌0.75%，成交额为4165亿元；创指报1834.73点，跌1.14%，成交额为1672亿元。（新浪财经）

｜点评｜周三市场分化现象越发明显，沪指和创指涨跌不一，大盘股和小盘股的强弱关系发生转变，市场整体进入调整阶段。从板块上看，哈尔滨旅游市场火热，景点旅游板块全天领涨，但板块内部个股涨幅分差极大，中药、煤炭等涨幅居前的板块内部也是如此。前期高位股有所回落，轮涨行情较难形成。

目前，市场多数活跃资金倾向于高抛低吸，在元旦前夕市场短暂的普涨行情过后，短线资金选择获利了结。经过两年的回落，修复现在的市场信心不是一朝一夕的事情，需要行情数次出现反复强化。从短期上看，市场进入方向选择的窗口期。

文中股市、期货内容仅供参考

不构成投资建议

栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞

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