文/王力 编辑/徐喆

近日，“再生注射”市场再添江苏吴中（600200.SH）一匹黑马。

在颜值经济的不断发展下，注射填充类轻医美项目因恢复周期短、安全性高备受消费者青睐，其中，拥有“童颜针”之称的再生注射类项目相较于玻尿酸填充和胶原蛋白填充，具有更长效的自然修复和刺激再生能力逐渐受到青睐。

此前，国内市场上已获批的再生注射类产品分别为长春圣博玛的艾维岚、爱美客（300896.SZ）的的濡白天使以及华东医药（000963.SZ）伊妍仕在国内市场形成“三足鼎立”的局面，而如今江苏吴中加入，市场格局也悄然生变。

国内第四款“童颜针”获批，江苏吴中跨界医美

1月26日，江苏吴中在投资者互动平台披露了公司拥有AestheFill代理权有效期至2032年8月28日等信息，除非任何一方提前告知另一方，否则有效期将自动延长3年，无需任何额外代理费用。

而AestheFill在市场上也一度被称为“童颜针”。此前，江苏吴中（600200.SH）公告其孙公司达透医疗器械（深圳）有限公司（下称“达透医疗”）的聚乳酸面部填充剂AestheFill已获得国家药品监督管理局的《医疗器械注册证》。

据《中国再生类注射剂市场发展形势现状及行业前景预测研究报告》显示，“童颜针”的核心成分为聚左旋乳酸（PLLA），在注射到皮肤之后会经过一系列降解和吸收反应，并刺激纤维细胞产生胶原蛋白和弹性纤维等。

江苏吴中这款由韩国医美企业REGEN Biotech, Inc.研发的再生注射剂已经在全球60余个国家和地区销售，此次获得国内批准，无疑将进一步推动中国医美市场的发展。

作为拥有20多年医药行业经验的上市公司，近年来江苏吴中近开始涉足医美领域，成立了医美事业部和吴中美学全资子公司，迅速拓展了医美产品管线，包括通过投资并购获得的HARA玻尿酸和AestheFill童颜针的内地独家销售代理权。

值得注意的是，根据中国台湾地区医美再生注射剂市场的演化情况，AestheFill自2019年在中国台湾地区上市以来，虽然属于后起之秀，但凭借其卓越的产品性能，市场份额高达28.6%，位列中国台湾地区再生注射剂市场第一。

分析人士认为，AestheFill之所以能够后来居上，主要得益于其独特的空心微球结构，能够刺激更大量的胶原再生。与竞品相比，AestheFill在注射层次上形成差异化竞争，而非完全替代关系。这一市场动态对于持有AestheFill代理权的江苏吴中而言，为其在市场上稳固地位提供了坚实的基础。

胶原蛋白和弹性蛋白是皮肤真皮层及一些皮下组织的关键组成，对于保持年轻皮肤的紧致光滑至关重要。随着年龄增长，它们的含量逐渐减少，导致真皮层厚度和弹性下降，引发皱纹，削弱了皮下浅表肌肉筋膜（SMAS）功能，加速皮肤松弛。SMAS由连续的弹性纤维网络构成，调节着面部皮肤和表情肌之间的关系。

市面上广泛使用的玻尿酸和胶原蛋白仅具有物理填充作用，而新一代的皮下填充剂如聚左旋乳酸（Sculptra®）具有生物刺激作用。注射后，它被淋巴细胞、巨噬细胞等包裹，引发轻微炎性反应，促使人体产生新的胶原蛋白和其他结缔组织，而聚左旋乳酸最终被代谢为二氧化碳和水。

在2021年之前，中国的合规再生类注射医美市场尚处空白，如今在国内坐拥四款再生注射产品后，注射医美市场或许将迈入“再生时代”。

再生注射成轻医美新宠，千亿蓝海赛道多名选手涌入

在当今美容行业，涉及填充和修复的注射剂已经成为许多人选择的美容方式之一。然而，不同类型的注射剂各有优缺点。

从当前常见的注射材料来看，主力军仍是玻尿酸和胶原蛋白。在A股医美上市公司中玻尿酸龙头包括华熙生物、昊海生科（688366.SH）及爱美客等。

玻尿酸填充剂在美容注射领域占据着重要地位，其优点主要体现在成本较低、保湿效果好、不易引起过敏反应等方面。此外，玻尿酸填充剂可以通过打溶解酶进行修复，增加了其灵活性。

然而，使用玻尿酸填充剂可能会出现短期轻度肿胀的情况，且容易发生移位，尤其是在眼周注射，可能出现丁达尔效应，而且维持时间相对较短，一般为6-18个月。

胶原蛋白填充剂以其几乎无肿胀、美肤效果突出、适用于眼周及泪沟等优点而备受关注，代表龙头企业包括巨子生物（2367.HK）。这类填充剂能够诱导自身胶原增生修复，效果较为自然。然而，与玻尿酸相比，胶原蛋白填充剂的维持时间较短，一般为3-6个月。此外，易过敏和排异反应也是其缺点之一，而且成本也较高。

而刺激再生类注射剂以其能够刺激自身组织修复、效果自然、维持时间长等优点而受到青睐。这类产品能够修复自身组织细胞，其效果持续时间通常为1-4年。

然而，使用这类注射剂需要注射技术高超，不是所有医生都能够胜任。此外，部分产品起效较慢，需要一定的耐心等待。与其他产品相比，刺激再生类注射剂的成本较高。

当前中国已上市的艾维岚、濡白天使、伊妍仕。其中，艾维岚和濡白天使两款童颜针于2021年上市，同年8月华东医药的伊妍仕上市。2023年7月，爱美客推出了医美再生注射剂新品如生天使。

伊妍仕则是华东医药英国全资子公司Sinclair旗下的产品，Sinclair荷兰工厂生产的伊妍仕通过进口供应给欣可丽美学，由其负责在中国大陆的推广销售。欣可丽美学是华东医药国内医美业务的主要营收入来源。

数据显示2021年-2023年，爱美客公司的濡白天使实现销售收入分别为0.64亿元、3.14亿元、7.83亿元。其中如生天使在2023年创收0.40亿元。华东医药旗下的“少女针”分别实现销售收入1.85亿元、6.26亿元、10.50亿元。圣博玛旗下的产品艾维岚近三年则分别实现1亿元、5亿元、8亿元的收入。

与传统的玻尿酸所针对的用户群体不同，再生针剂更加与“高端”市场挂钩，其应用面更广泛、效果更持久，因此在定价体系上也有着明显的差异。据了解，1ml的伊妍仕少女针（S号）的终端售价近2万元，这一定价也显示了再生针剂市场的高端定位和消费者对其效果的认可。

再生针剂的受欢迎程度还得益于其强大的再生效果和持久性，以及消费者对于自身美容的追求。在当今社会，人们对于美的追求已经超越了简单的外表，更加关注健康、自然和持久的美容效果。

根据Frost & Sullivan数据,2019年中国医美市场规模1,436亿元,是全球第二大医美市场,2021年中国轻医美市场已达到798亿元,同比增长46.4%,预计2024年将达到3000亿元的市场规模。

随着医美技术的不断发展和市场的不断壮大，再生针剂有望成为医美市场的新宠，引领着医美产业进入一个崭新的时代。

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