“两道光”引领市场反攻,重仓CPO的基金今日领涨
2024-02-02
更新时间:2024-02-02 00:11:17作者:无忧百科
昨日,片仔癀(600436)股价继续下挫,跌4.11%。《投资快报》记者留意到,自从上年三季报发布以后,公司股价便开始跳水。这次即便抢发一季度业绩高增预测,也难以掩盖上年全年业绩不及预期的事实,股价也下跌至另一台阶。
全年业绩不及预期,三季报早有端倪
2023年第三季度,片仔癀归母净利润开始同比下降,是公司继2016年以来首次出现单季度净利润同比下滑。而且,公司的肝病用药毛利率减少了1.58个百分点。那时很多人已经意识到片仔癀的业绩已经开始走“下坡路”。事实上,三季度业绩发布后,公司股价便一路下跌。
究其原因,有分析认为,与片仔癀中天然麝香和天然牛黄这两大主要原材料价格上涨有关。今年8月,片仔癀在披露半年报后,金徽药用公司人士曾对媒体透露,天然麝香售价在40万元至70万元不等,同比上涨了约3-4%,同时天然牛黄的市场成交价格为60万元以上,相比去年上涨10万元左右。
另外,自2015年以来,片仔癀有意扩张自营渠道,减少对线下药店的依赖。据《中国企业家》杂志报道,相关数据显示,片仔癀体验馆渠道收入占比为30%左右,其规模仍然有待提升。
神药熄火,回归常态将是指日可待
在过去的十几年里,片仔癀确实经历过高光时刻。根据其财务数据显示,公司的营收从2003年的2.14亿元增至2021年的80亿元,归母净利润由0.6亿元增至24亿元。2021年,被资本市场“暴炒”的股价甚至飙升至近500元。
但在这光鲜的背后,离不开公司“涨价”策略。根据西南证券统计,2004年至2020年,片仔癀锭剂产品一共提价19次,上一次提价则要到2020年。当时,公司发布公告称,“鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因,公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从530元/粒上调到590元/粒。”
但事实上,一粒3克重量的片仔癀锭剂,在线下却很难以590元/颗的官方指导价直接买到。据媒体报道,去年,黄牛手上的片仔癀巅峰时期报价接近1600元。疯狂的价格炒作给公司带来了更多的“想象”空间。
片仔癀胶囊说明书上功能主治是这样描述:清热解毒,凉血化瘀,消肿止痛。用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎,痈疽疔疮,无名肿毒,跌打损伤及各种炎症。
从功效和说明上看,片仔癀和其他的处方药似乎没有什么不同。那么,“神药”到底有什么魅力能够让市场趋之若鹜?
这或许要归功于片仔癀的“国家级保密处方”。据了解,公司此前曾发布公告,其源于明朝末年,拥有近500年传承历史,是国家级中药保护品种,处方和工艺受国家秘密保护。这无疑给片仔癀增加了一丝神秘感。
四川天府健康产业研究院首席专家孟立联认为,片仔癀被炒出天价是多种因素共同推动的结果,包括资本的追逐、过分夸大片仔癀的功效以及原材料的稀缺等。但这种非正常现象不会持久,随着功效被纠正,片仔癀的市场容量将会急剧下降,资本则会加速逃离,回归常态将是指日可待。
一季度净利润同比预增不低于25%难度大
片仔癀公告称,2024年开年期间,公司产品销售势头向好,市场呈现旺销态势,顺利实现了“开门红”,经公司初步核算,预计2024年第一季度,公司可实现归属于上市公司股东的净利润同比增长不低于25%。
此“利好”一出,就有不少网友提出质疑,甚至有人提到有可能通过财务技巧调节季度利润。
不过这样的“质疑”也体现在二级市场的走势当中,截至2月1日收盘,片仔癀股价当日下跌4.11%,收报191.21元/股,较2021年7月21日487.9元/股的最高价已回撤近65%,最新市盈率为41.4倍。
从历史数据来看,片仔癀上一次单季度实现归属于上市公司股东的净利润增幅超25%,还是在2021年的第三季度,其后时间内,该公司单季度归母净利润平均同比增速仅为11.56%。
此外,将片仔癀最新的业绩预测与过去五年的财报数据对比后,记者还发现,每年第一季度对于片仔癀来说,也算不得传统销售旺季,2019年以来,该公司既出现过上半年营收增速高于下半年的情况,也出现过第一季度同比增速刚及第四季度一半的情况。