F5G，即第五代固定网络，与5G为代表的第五代移动网络共同构成“双千兆”网络。而华为已发布了面向F5G时代的智简全光网战略。

这一战略，也引爆了市场上和F5G相关的概念和板块。

今天就来看看，市场上F5G最具代表性的四家公司，其在F5G概念板块上谁更正宗，谁的含金量更高。

中贝通信，公司是从事通信网络技术服务的高新技术企业，业务以通信网络建设为主。

优势：公司形成了通信网络、信息与智能化、机电和计算机网络、算力服务等多专业系统集成能力，能够为数字经济发展提供算力中心、计算机网络等系统解决方案和服务。

亮点：在F5G方面，公司作为行业内领先的通信网络技术服务商，多年来公司承担了包括5G及F5G在内大量的无线及有线网络项目的设计、建设和维护服务。

光迅科技，公司主要从事，光通信领域内光电子器件的研究、开发、制造和技术服务。

优势：公司的核心竞争力是光芯片和先进封装技术、多元化的产品线、大规模制造能力、完善的质量管理体系。

亮点：在F5G方面，公司募投项目中的高端光通信器件生产建设项目，拟生产产品有5G/F5G光器件。

华工科技，公司以激光技术及其应用为主业，投资发展传感器产业。

优势：在光通信领域，公司持续占据全球 TOP 8 光模块供应商行业地位。现已具备从硅光芯片到硅光模块的全自研设计能力。

亮点：在F5G方面，公司围绕5G、F5G、数据中心、智能汽车、5GtoB五大应用场景，为客户提供智能“光联接+无线联接”解决方案，产品市场占有率处于行业领先地位。

四川九洲，公司主营智能终端、空管产品、微波射频的技术研发、产品制造、销售等业务。

优势：公司拥有多年的微波射频器件研发和生产经验，在微波无源组件、微波放大器、接收及变频、射频微波控制、频率合成器等方面都有丰富的技术沉淀和竞争性技术优势。

亮点：在F5G方面，公司已在 5G 通信技术、10G PON、WiFi6、人工智能技术等通信技术领域方面开展产品开发及市场布局。

看完了公司的行业优势及相关亮点，接下来，将对公司的财务核心数据，以经典的杜邦分析法进行拆分，进一步厘清公司真实的含金量情况，

首先，看公司的销售净利率，

销售净利率，评估的是公司业务盈利能力，数值越高，盈利能力越强，含金量得分越高，

销售净利率排行第一，华工科技，每100元产品，能够赚取11.22元的净利润。

其次，光迅科技，每100元产品，能够赚取9.38元的净利。

再次，四川九洲，每100元产品，能够赚取6.31元的净利。

最后，中贝通信，每100元产品，能够赚取5.04元的净利润。

对比去年同期，四家公司的净利率均有不同程度的上升，这意味着，行业正处于盈利景气期。

接下来，要看的是公司的总资产周转率，

总资产周转率，评估的是公司资产运营效率，数值越高，含金量越高，相对业务规模就越大。

总的来看，总资产周转率四家公司都差距不大，特别是在最近一个季度上。

排行第一，四川九洲，截至2023年3季度，资产周转率为46%。

第二，华工科技，资产周转率为42%。

第三、第四，中贝通信、光迅科技，资产周转率为40%。

对比去年发现，上述四家公司，周转率相对去年并未出现明显上升，除了中贝通信，其余三家公司周转率甚至是有所下降的。表明，行业规模并未出现明显扩张。

下面，看公司的权益乘数，也就是承担的财务杠杆倍数，

权益乘数越高，则财务杠杆越高，以负债拉动收益的程度就越高。

权益乘数排名第一，中贝通信，财务刚刚高达2.79，负债率超50%。

其次，四川九洲，财务杠杆1.99，负债率接近50%。

再次，华工科技，财务杠杆1.95，略低于九洲。

最后，光迅科技，财务杠杆1.43，明显低于其余三家。

上述四家公司中，对比去年，中贝通信财务杠杆提升明显，四川九洲略有上升。而其余两家公司财务杠杆都是下降的。

最后，将结合公司财务核心数据，净资产收益率，来对公司的含金量进行一个综合对比评估，

基于净资产收益率，含金量排名第一公司，华工科技，

公司具有排名第一的业务盈利能力，以及相对较高的资产周转率以及资金利用效率。在其他项没有拉开差距的背景之下，公司明显领先的盈利能力，助公司夺得含金量第一的位置。

第二，中贝通信，公司盈利能力排行第四，总资产周转率并列第四，之所以能够夺得第二把交椅，是因为公司在今年明显提升了的财务杠杆。也就是说，之所以公司的收益率对比更高，不是因为盈利能力更高，也不是因为资产运营效率更高，而是因为财务杠杆提升了。这是需要我们注意到的！

第三，光迅科技，公司盈利能力排行第二，周转率排行第三。之所以，收益低于中贝，主要是因为公司的财务杠杆在今年出现了明显的下降。而哪怕是这样，公司的收益率也和中贝相差不大。所以，个人认为，公司的含金量是要高于以负债来拉动收益的中贝的。

第四，四川九洲，各方面都比较平均，没有明显的短板和长项。

大家更看好F5G板块中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！