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晚上好~

相对于国内A股的低迷，债券市场这两年走出了一轮「牛市」。

去年买债券基金的朋友，年收益普遍在3%左右，今年又有一类债券基金火出圈了：30年期国债。

年初至今（截止3月8日），30年期国债ETF上涨约8.5%，比沪深300指数（约3.3%）涨得还猛：

这让大家不免好奇，为啥现在的债券比股票涨幅还高了？30年期国债具体又是什么？普通人能参与投资吗？

风险提示：本文所提及的基金，仅为示例参考，不作任何投资推荐。投资有风险，决策需谨慎。据此买卖，请自担风险。

01

首先，我们了解一下什么是30年期国债。

国债，就是国家向大家借钱时打的「欠条」，我们买国债，相当于把钱借给国家，然后定期拿点利息。

因为国家的信用背书，国债的违约风险几乎为0，「债主」们不用担心到期后拿不回本金，安全性很高。

按照国债到期时间长短，又分为3个月、1年、3年、5年、10年、30年、50年期的国债。

有人会问，那30年期国债，是不是买入后要持有30年，才能拿回本金呢？

理论上是如此。

举个例子，财政部去年发行的30年期国债，票面利率3%：

（图源：网络）

意味着2023年买入国债的「债主」，每年可以拿到3%固定利息，等到2053年才能收回本金。

要提醒一点，买国债的主力大多数是机构（银行、保险、公募基金等），个人投资者当然也可以参与（如在银行柜台、手机银行购买国债）。

现实中，机构投资者买入国债也未必要持有30年，如果觉得收益太低，也可以卖给别人，就和股票一样在市场上自由买卖。

另外，买入债券的实际收益率，也不一定等于3%（票面利率），为啥呢？

举个例子，假如你以100元买入国债，票面利率是3%，年收益率也是3%（3÷100）；

之后由于国债价格涨到101元，其他的投资者在这个价格买入，年收益率变成了2.97%（3÷101）。

一旦买国债的人变多了，就会引起国债价格上升，导致债券的实际收益率降低。

这就是买债券要知道的1个基本原理：

价格与收益率是成反比的。

下面这张图，是过去十年的30年期国债收益率走势：

去年的30年期国债收益率有3%左右，到了今年最新下滑到2.434%，对应30年期国债的价格在一路上升。

从供需角度看，说明买入的需求增加，超过市场供给的国债数量，从而推高了价格。

那为啥债券今年还是这么吃香呢？

02

这就得结合近期的「降息」政策来理解了。

2月20日，央行宣布5年期LPR下调25个基点。

*。

央行「降息」的目的，是为了降低资金的借贷成本，刺激人们积极消费、投资，促进整体经济增长。

但另一方面，「降息」也会导致新发行的固收类产品收益下降。

举个例子，假设去年发行的债券票面利率是3%，现在的借贷成本低了，新发行的同类债券票面利率只有2.5%；

投资者觉得2.5%太低了，会跑去买已有的3%票面利息的债券，把债券价格买上去。

一般来说，债券的期限越长，收益率就越高，反之期限越短，收益率越低。

这是债券的第2个基本原理：

债券的到期时间与收益率成正比。

理论上50年期国债的收益率是最高的，但从数量上说，30年期国债的供应更充足。

「高收益+量大管够」的特点，吸引机构投资者蜂拥买入，最终推动30年期国债一轮大幅上涨。

当然，没有什么东西是只涨不跌的，国债也不例外。

目前30年期国债收益率已跌破2.5%，未来的收益率再持续降低（即国债价格继续上涨），就没啥吸引力了，进一步上涨的空间也会越来越小。

估计大家最关心的是，30年期国债ETF品种，普通人到底要不要参与呢？

03

看到这里，如果大家还有兴趣，正好讲下债券的第3个基本原理：

债券的到期时间与价格波动成正比。

一般来讲，债券的到期时间越长，价格波动也越大。30年期国债比10年期或更短期国债的波动更大。

具体怎么分析波动幅度，债券会用到一个衡量指标：久期。

就拿30年期国债为例，假如你花100元买入，3%的年利息，30年就是90块钱，加上本金一共是190元。

现实中，这190元不是在第30年全部收回，90元利息会在到期前每年收到，意味着你实际收回现金流的时间，会低于债券到期时间（30年）。

而这个债券现金流的加权平均到期时间，就被称为「久期」。

在实际投资中，更常用的是「修正久期」，两者数字差不多，后者计算起来更方便些。

比如30年期国债的修正久期，用Excel来计算，输入MDURATION函数，就显示为19.95：

有了修正久期，我们就能大致算出，债券价格的波动幅度有多大了。

债券价格变化幅度 ≈ 修正久期 × 到期收益率变化幅度

比如说30年期国债，到期收益率是2.434%，已经是过去十年最低值了，假如未来再跌0.2%，那么对应的国债价格上涨，涨幅就是19.95×0.2%≈4%；

反过来，如果到期收益率上升0.6%（回到之前的3%附近），意味着国债价格会下跌，其下跌幅度为19.95×0.6%≈12%。

同样的道理，期限越短的国债，修正久期也短，债券价格波动就相对小一些，感兴趣的朋友可以代入相应的数据计算一下。

明白了上面这些，30年期国债ETF要不要参与，其实就很清楚了：

此前，由于30年期国债的到期收益率较高，吸引了大量资金追捧，导致相关的ETF大幅上涨，除了情绪因素助推，更重要的是超长期债券的波动更大——涨起来很猛；

如果现在追高买入，一旦债券的到期收益率触底回升，债券价格开始下跌，你就会品尝到波动的另一面——跌起来也够狠。

回顾历史，2016年10月到2017年底，差不多1年时间，国债收益率处于上升趋势，债市进入熊市，但30年期国债指数的跌幅（最大回撤超过20%）明显大于10年期国债指数（最大回撤9%左右）。

所以，对于没有配置债券资产的朋友来说，现在去买30年期的国债ETF，有点在牛市高位入场的感觉，未来的风险大于收益，并不是特别合适。

即便想现在参与，建议可以选择短债基金，因为这类债基的波动较小，即便未来债市走熊，跌幅也相对有限。

当然，中长债也不是完全不能碰，虽然说债券价格波动会更大，但拉长时间，价格的起伏终究会被烫平，最终还是能赚到年化3%左右的票息收益。

不论如何，想要买债券基金获得稳定收益，建议还是根据自己的资金需求，1年以内不用的闲钱买短债基金，1年以上不用的闲钱，配置中长债基金，这样不管短期如何波动，持有的心态都会比较从容。

最后，分享一个用天天基金网查询短债、长债基金的方法，供大家参考：

第一步，打开天天基金网，首页点击「投资工具」下方的「基金筛选」

第二步，找到最上方一栏基金类型描述，选择「债券型」

第三步，在分类栏中可以看到长期纯债、短期纯债等选项

最后附上总结图——

晚安