柔宇科技再次引发市场关注。

3月29日，深圳市柔宇科技股份有限公司（简称“柔宇科技”）及其两家子公司各新增一则破产审查案件。对此，柔宇科技创始人刘自鸿仅对外称，一切以官方消息为准。

红星资本局注意到，作为曾经的资本宠儿，拥有全球领先柔性屏技术的柔宇科技，先后获众多创投机构的一再加持，多轮股权加债权融资累计近100亿元，一度是估值超500亿元的“独角兽”企业。

然而，领先技术和资本加持并未转化为市场竞争力，资本持续消耗之后，柔宇科技的种种问题也逐渐暴露。

资料图 据视觉中国

曾经的资本宠儿

被申请破产审查

据全国企业破产重整案件信息网，3月29日，柔宇科技及其子公司深圳柔宇电子技术有限公司、深圳柔宇显示技术有限公司各新增一则破产审查案件，申请人分别为自然人张明、王金周、郭晓涛。天眼查App显示，柔宇科技目前有20余条被执行人信息，被执行总金额超30亿元。

柔宇科技成立于2012年。2012年5月-2021年9月，柔宇科技共进行过8轮融资，获得股权投资约61.97亿元，债权融资约36.53亿元，其中不乏中信资本、深创投、杭州基石、保利（横琴）资本等众多知名投资机构。资本青睐的主要原因是柔宇科技有技术，有人才。

据北京日报，柔宇科技创始人刘自鸿被称为“天才少年”，17岁以江西省抚州理科高考状元的成绩考入清华大学。清华大学电子工程系硕士毕业后，刘自鸿还获得了美国斯坦福大学电子工程系博士学位。

2012年，29岁的刘自鸿从美国归国创业，和他的另外两名清华大学兼斯坦福校友魏鹏、樊俊超共同出资10万元创立了柔宇科技。2014年8月，柔宇科技发布了世界最薄彩色柔性显示器，厚度仅为0.01毫米，卷曲半径可达1毫米，在当时可谓是颠覆式的技术水准。

2018年6月份，柔宇投资110亿元建成并投产拥有自主知识产权的全球首条全柔性显示屏大规模量产线。

此后抢在折叠屏风口爆发前夕，柔宇科技推出了首款可折叠柔性屏手机柔派，比三星、华为还早，在当时一度被称为手机新形态的鼻祖。柔宇科技宣称，其新型超薄彩色全柔性显示屏，厚度仅有0.01毫米，卷曲半径可达1毫米，而第三代蝉翼全柔性屏更是让产品弯折可靠性大幅提升。

技术看似酷炫，但产品始终难以获得市场认可。证券日报报道称，手机产品价格昂贵成本始终难以下来、搭载核心技术屏幕品质不高体验感不强、产品更迭较慢，让柔宇科技难以盈利，直至在资本市场遇冷、资金链绷紧后，彻底陷入困局。

144亿元IPO折戟

现金流问题始终存在

2020年，柔宇科技提交了科创板IPO申请。招股书（申报稿）显示，柔宇科技拟募资144.34亿元，用于柔性前沿技术研发项目及补充流动资金等。其中，补充流动资金需求达72亿元。

据招股说明书（申报稿），连年亏损的柔宇科技自身并没有“造血”能力。2017~2019年以及2020年上半年，公司累计营收只有5.17亿元，累计亏损却达到31.95亿元。且在报告期内，柔宇科技经营活动产生的现金流量净额均为负数。

不过在2021年2月，其IPO审核终止，主要是柔宇科技主动撤回发行上市申请或者保荐人撤销保荐。

2021年12月，一名自称在柔宇科技从事人力方向管理员工的一封“讨薪”求助信，引爆了柔宇的资金危机。求助信称，“目前公司已经拖欠近千人工资，从保洁、保安、管理人员薪资，拖欠时间长达近半年不发工资。”柔宇科技一位内部人士证实，全员欠薪的情况确实存在。

2022年清明假期前，柔宇科技欠薪问题登上热搜榜，并传出柔宇科技全员放长假的消息。欠薪风波后，2022年9月，柔宇科技又出现资产被查封和冻结的情况。

产业化是柔宇的“痛”

独董刘姝威曾两次发文呼吁救救柔宇

2022年4月13日、14日，柔宇科技独立董事刘姝威连发两文，希望（外界）拯救柔宇科技，寻找战略投资者共同解决问题。

对于柔宇科技的困境，刘姝威在文章中归结于两点原因：第一，由于柔性屏产线2018年投产，部分应用创新技术研发成果近一两年才完成，公司还没来得及开拓市场；其次，三位创始人对开拓市场、创造现金流、保障公司运营缺乏经验。

其实，在柔宇科技发布其首款折叠屏手机时，就有业内人士质疑，如果柔宇的柔性OLED折叠屏过关，为什么没有下游的手机终端厂家愿意使用，反而是做柔性OLED屏的柔宇自己走上前台？

产业化一直是柔宇的“痛”。第一财经记者曾在2019年1月的CES（国际消费类电子产品展览会）上看到，柔宇把中小尺寸柔性OLED屏幕，贴在帽子、T恤、手提包上，变为可穿戴设备；把柔性OLED屏与音箱结合，变为带屏智能音箱；甚至把与平板电脑配套的小型键盘，做成薄如纸、柔如布的透明可卷曲键盘，卷起来像一支笔。如今回看，这些展品没有真正做成销量上规模的硬件产品。

一位资深的业内人士分析说，柔宇太注重仰望星空，没有脚踏实地。它推出像纸一样的柔性OLED屏，却没有深耕，把它真正商品化、市场化。而实验室的东西实现量产、商品化，往往需要漫长的过程。

从产业链看，做任何一个产品，开始时就要做上游供应商、下游客户的布局。柔宇的供应商完备程度或有欠缺，做量产商品就必须有大批量设备、材料的供应商。上述人士说，实验品与商品供应链不一样。

据证券时报报道，通信工程师、战略规划专家袁博表示，柔宇科技在过去的发展中，重视技术而忽略商业落地，这导致其一直靠融资而不是商业销售来支撑，这并非良性的发展。

曾在柔宇科技工作了两年多的陈铭评价，柔宇技术确实很牛，创始人的背景无可挑剔，这几年柔性屏产业发展也蒸蒸日上。柔宇陷入困境，跟刘自鸿的个人情怀和管理短板有很大关系。刘自鸿提出的目标过于高远，让柔宇的路越走越窄。“老板的愿景很宏大，想做创造柔性星球的拓荒者，这太理想化了，对一家创业公司来说可能是致命的。”陈铭说。

刘自鸿是一位优秀的科学家，但是不擅长企业管理，这是柔宇“高开低走”的重要原因之一。“这两年我感觉公司的管理太混乱了，内耗内卷太严重，办事效率极其低下。”陈铭说， “事无巨细都需要刘自鸿审批，权力高度集中，底下人没有权限，也不敢拍板。”

编辑 余冬梅 综合自北京日报、证券日报、财联社、第一财经、证券时报