三个月调研A股公司2400次,险资向权益市场出手?|氪金 · 大事件

更新时间:2024-04-04 01:00:50作者:无忧百科

三个月调研A股公司2400次,险资向权益市场出手?|氪金 · 大事件


作者 |王晗玉

编辑|潘心怡

封面来源|视觉中国

今年4月首个交易日,被称为A股“漂亮50”的中证A50指数继续收涨。同一日,摩根中证A50ETF发起式联接基金结束募集,认购时间仅4月1日一天。

这是首家公告发行的中证A50ETF联接基金。相比ETF通常在二级市场进行场内交易,ETF联接基金允许投资者在场外进行申赎交易,为场外投资者提供了参与ETF投资的途径。

此前,摩根中证A50ETF作为首批成立的中证A50ETF,已于3月12日上市,并在其后各交易日成交额均破亿,交投活跃。

摩根资产管理认为,A股市场经过三年回调,中国核心资产或已迎来难得的配置时点。

而观察摩根中证A50ETF以及其余几只跟踪中证A50指数的ETF,也可发现险资几乎充当了配置主力。

险企借道ETF加码配置权益类资产,再度体现了险资近来对权益市场的青睐。

同时,36氪根据Wind数据整理发现,今年以来,截至4月3日,已有34家保险资管机构对A股上市公司进行调研合计达2400次

尽管调研并不能等同于买入,但持续释放的热情信号或能反映出险资后续的策略转变。作为中长期资金的重要来源,保险投资风格偏向稳健,因此其动态和策略往往对市场具有较强意义。


险资大手笔配置中国版“漂亮50”

从率先上市的两只中证A50ETF披露的上市公告来看,前十大持有名单中险资的“出镜率”当仁不让。

摩根中证A50ETF上市公告显示,截至3月5日,其前10名基金份额持有人中,险资占据4席。

具体来看,第一大持有人是太平洋人寿的分红险,申购份额约为7900万份,占基金总份额比例3.97%;国华人寿认购约4390万份,占比2.20%;太平洋人寿万能险认购约1756万份,占比0.88%;中国人寿再保险买入约1405万份,占比0.71%。

再看平安中证A50ETF,机构投资者占基金总份额的35.86%,前10大持有人中,险资更是拿下半数席位,且均来自平安集团旗下。

首先,平安中证A50ETF前4位持有人均属平安系:平安人寿自有资金认购约4.18亿份,占比20.91%;平安财险专户认购约1亿份,占比5.00%;平安人寿分红险申购约3000万份,占比1.50%;平安健康险认购约2500万份,占比1.25%。

此外,平安基金管理的中韩人寿专户也认购了1000多万份,占比0.50%,位列第6大持有人。

此前,国投证券的研究报告显示,保险资金以债券投资为主,是债市传统的配置盘主力,投资风格较稳健,更偏好固定收益类产品,多数投向银行存款和债券,股票和基金等权益资产投资占比仅在12%左右。

而自2020年7月银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》后起,我国险企的权益投资最高占比就从30%提升到了45%

并且根据国投证券的统计,近年来保险资金对债券资产的投资比重持续攀升,截止2023年11月,保险资金运用余额中债券投资占比增加至45%,创下新高。

可见,从投资结构来看,目前险资对权益类资产的配置比例仍然较低

财经评论员郭施亮对36氪分析表示,中证A50指数覆盖面广,比上证50覆盖更多的股票,基本上是行业龙头上市公司,与险资的风险偏好、资产配置需求比较匹配。目前险资的权益投资比例仍有较大空间,通过配置中证A50ETF,可以填补险资投资需求,缓解资产荒投资压力

由于聚焦A股核心资产,中证A50指数又被称为中国版的“漂亮50”。摩根中证A50ETF联接基金拟任基金经理韩秀一表示,当前国内经济处于底部回升阶段,基本面复苏趋势已明确,A股或开启新一轮企业盈利修复周期。经济复苏阶段,成分股盈利或进入上行周期,其中行业龙头往往具备相对稳定的盈利能力。


险企向权益市场出手?

保险资金是指保险集团(控股)公司、保险公司以本外币计价的资本金、公积金、未分配利润、各项准备金以及其他资金。其中,各项准备金是保险资金的主要来源,保险准备金提取自保费收入

也是基于这一特性,保险资金需要寻求相对安全、具有稳定收益的投资资产。

国投证券的研究报告也曾提到,保险机构在进行资产配置时需要考虑可能发生的赔付风险,注重资金的安全性、流动性和收益性的均衡。更重要的是,险资配置通常优先考虑久期和规模的匹配,因而期限偏长、更易拿量的利率债更契合其配置诉求

不过,近年房地产行业融资骤减等正对债券市场形成冲击。今年2月星图金融研究院研究员黄大智在接受《证券日报》采访时也曾表示,险企过去持有至到期的债券收益率较高,目前则在逐步下滑。随着优质资产的稀缺,固收产品收益率持续下降,险企面临的利差损压力持续加大,因此加大权益资产配置,是增加收益弹性、提升整体投资收益水平的必要路径。

实际上,除了债券市场,以往在权益市场上险资也曾是各大地产股的主要股东。不过伴随房地产行业步入深度调整期,“险资撤离地产股”已成近几年内的主流趋势。

郭施亮亦对36氪表示,受限于上述行情,当下险资也正寻找在收益层面能够代替房地产的资产组合。

从细节来看,不仅是今年开年后对A股上市公司展开2400次调研,其实险企对二级市场的调研热情自去年就已逐步高涨。

根据东方财富Choice数据,2023年保险公司调研A股上市公司的次数为6849次,涉及的上市公司有2000余家,电子、医药生物、机械设备等领域成为热门调研对象。

今年1月,中证A50指数亮眼登场,3月,追踪这一指数的10只ETF相继上市,再度为险资配置A股几乎全行业的龙头公司提供了新标的。

摩根资产管理表示,截至今年2月29日,中证A50指数成分股的PE中位数为18.32倍。经历了三年长期、深度的调整,聚焦A股“核心资产”的中证A50指数估值仍位于历史底部区域,安全边际相对较高。

未来,随着美联储加息周期接近尾声,以及中国经济基本面的稳步复苏,中国资产在全球的吸引力上升,有望吸引更多外资对指数加大配置。

此外,多家券商研报提到,当前A股市场整体估值已处于历史较低水平,十分契合追求长期稳健收益的险资要求,险资会在权益市场估值底部区间积极布局。

同时,中国保险资产管理业协会近期发布的信息也显示,2024年一季度保险资产管理行业宏观经济信心指数55.65,固定收益投资信心指数53.33,权益投资信心指数61.14。

结合这一信息来看,保险机构对今年宏观经济和权益投资信心较高,后续或将持续加码权益市场投资。

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