事关地产、降息和地缘冲突！

今天下午，市场突然出现结构性异动。原油和黄金连续拉升，中国各期限国债期货亦大幅上扬。与此同时，以万科为首的地产股持续走弱，香港市场保险板块午后更是大跌超3%。这背后的逻辑是什么？

分析人士认为，原油和黄金拉升反映的是地缘局势。市场预期，这个周末，伊朗可能会对以色列发动袭击；中国国债大幅上涨，则可能在预期下周一MLF利率下调；而在权益市场上，当下最让人放心不下的依然是万科，底层资产与地产相关度比较高的保险板块亦因此受到冲击。

那么，接下来的影响究竟会有多大？

地缘局势复杂

今天市场已经开始预期伊朗要对以色列动手。美国和以色列亦对伊朗或其代理人可能发动的袭击保持高度警惕 ，因为这可能会加剧加沙战争引发的地区紧张局势。一名美国官员当地时间周四晚间表示，美国预计伊朗将对以色列发动袭击，但袭击规模不会大到足以让华盛顿陷入战争。

今天，国际油价和黄金价格都保持在高位运行。

上周伊朗驻叙利亚大使馆大院遭到致命袭击后，伊朗发誓要对以色列进行报复。对这次可能发生的袭击的担忧引发了全球各地的外交对话。

伊朗驻联合国代表团表示，如果联合国谴责这次袭击，德黑兰就上周对伊朗驻大马士革领事馆发动致命袭击而“惩罚”以色列的必要性本可以避免。

总理本杰明·内塔尼亚胡则警告说，以色列正在为加沙以外其他地方的“情况”做准备。“我们制定了一个简单的规则：谁伤害我们，我们就伤害他们。”他说。

美国国务卿布林肯与土耳其、中国和沙特阿拉伯外长通话，告诉他们各国应敦促伊朗不要使中东冲突升级。美国负责中东事务的最高将军已前往以色列。而且，英国外交大臣警告伊朗外长称，德黑兰“绝不能将”中东拖入更广泛的冲突。

以色列国防部长约夫·加兰特与布林肯和美国国防部长劳埃德·奥斯汀进行了交谈。美国官员表示，美国支持以色列应对伊朗的威胁。加兰特警告说，此类袭击可能会导致地区局势升级。在伊朗发出威胁后，美国国务院限制美国政府人员在以色列的旅行。

万科危局待解

地缘局势无疑会加剧通胀风险，使得美国降息预期一降再降。但就A股和港股而言，最近还有一个意外因素，那就是万科。前几天，市场传出，万科济南公司总经理肖劲已被山东警方带走调查。这引发了万科股价大跌，当天下午，万科境内债集体走低，“20万科08”“20万科04”均跌超4%，“20万科06”“22万科06”“21万科04”跌超3%。万科股价也大跌。最近几天，万科股价亦是持续杀跌。

万科的危局还止系于万科本身，亦关系到金融业，特别是保险。今天，港股保险板块大幅杀跌，可能就与此有一定关系。因为保险的底层资产不少涉及地产。今年三月初，受知名地产公司舆情扰动（债务展期等传闻），保险行业持有较大量的地产类资产，因而相关风险隐患导致保险股价就整体下跌3.16%。

此外，国泰君安认为，保险行业高基数下投资表现略有压力，预计2024年第一季度利润负增：2024年第一季度权益市场经历1月回调后2—3月有所回暖，但涨幅仍低于2023年第一季度水平，预计保险公司计入FVTPL的股基投资仍然有一定压力，部分公司得益于把握高股息资产的主题行情投资表现预计好于预期；另一方面，2024年一季度十年期国债收益率下滑26.29bp至2.29%，预计计入FVTPL的债券资产获得较好收益，部分对冲权益市场收益减少的影响。高基数下投资端预计有小幅压力，预计2024年第一季度上市险企归母净利润小幅承压。

一个预期

下周一（4月15日）将迎来MLF的操作。3月15日前夕，外媒曾热炒MLF利率下调的消息，但后续未达预期。此次，外媒未有类似的预期展现，但并不代表市场没有。目前，已经有市场人士预期，MLF利率可能在下周一进行调整。所以，今天国债走势相当强劲。

国债期货午后继续上涨，30年期主力合约涨0.55%；10年期主力合约涨0.36%，报104.53元，创历史新高；5年期主力合约涨0.15%，报103.48元，创近4年来新高。

另外，值得关注的是，国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜•格奥尔基耶娃警告称，全球经济尽管避免了许多人担忧的衰退，但仍面临可能长达十年的“温吞增长”和“民众不满”。

“令人警醒的现实是，全球经济活动按照历史标准衡量显得疲弱，而增长前景自全球金融危机以来不断放缓。”格奥尔基耶娃表示。她解释说，“通胀尚未完全被击败，财政缓冲已经耗尽，而债务上升，对许多国家的公共财政构成重大挑战”。

责编：杨喻程

校对：王朝全

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