性价比高、稀缺性高，丘栋荣一直保持着对港股市场高度关注

公募基金2024年一季报开始陆续公布，由于跟截止日期只间隔不到一个月，所以从时效性来说一季报的量级要高于年报数据。

在重量级基金经理，丘栋荣再次第一位发布季报。

在季报中，丘栋荣再度重申对资本市场的看好，尤其是对于港股市场的看好，较为看好“供要紧、需向新、估值低、盈利高增长或高弹性”特征的公司。

值得关注的是，丘栋荣在季报中还谈到了对当下较为火热的高股息策略。他认为，“高股息策略长期回报偏贝塔，且并非低风险策略，周期、成长、资本供给或创新等因素可能性均会挑战高股息的稳定性”。

权益资产是系统性、战略性的配置位置

对于基本面，丘栋荣认为，国内经济修复是分层和渐进的，之前宏观层面的利好正在兑现。

对于资本市场，丘栋荣认为目前整体市场均处理性价比较高位置，权益资产隐含回报水平高，对应着战略性的机会，应积极配置权益资产。

不过丘栋荣也指出，在转型、债务、地缘等充满挑战的背景下，经济或市场非稳态，当前的权益资产面临更高的不确定性，悲观因素以更高风险溢价补偿体现。而国家、企业、个人均在持续调整以适应变化或占得先机，混乱中寻找秩序，重要的是有效分配敞口以正确承担风险，通过持续挖掘投资机会获取超额回报。

除了基本面之外，丘栋荣还认为，当前权益资产调整时间长和幅度足够大，估值水平低而风险补偿高，跨期投资风险低，具有很强的右偏分布特征，是最值得承担风险的大类资产。

投资机会方面，丘栋荣较为重视结构，更偏好满足“供要紧、需向新、估值低、盈利高增长或高弹性”特征的公司。

另外，丘栋荣还谈及了对于当下较为火热的高股息策略的看法。他认为，“高股息策略长期回报偏贝塔，且并非低风险策略，投资更重要是基本面和定价。高股息策略获取高的回报大概率来自于其他因子的叠加，但投资者喜欢不断强化成功策略，偏好线性交易，而忽视实质风险的不断累积，如周期、成长、资本供给或创新等可能性均会挑战高股息的稳定性”。

笔者对于这句话的理解是，很多策略都具有长期有效性，但也具有周期性，有很多因素会影响策略的稳定性，例如投资者一拥而上和一哄而散，这可能会短期强化策略，也可能短期令策略失去有消息。

关注三类投资机会

在投资标的的选择，丘栋荣希望它们满足三个方面：

1、供给收缩，格局持续优化，更好情况是供给引领需求。

2、需求风险释放充分或空间广阔，最理想的情况是能快速增长或持续高增长。

3、个股基本面风险释放，格局趋向明朗，竞争优势突出，具有两高特征（盈利的高增长性和高弹性）的优质公司。

具体到投资方向，丘栋荣则重点关注：

1、业务成长属性强、未来空间较大的医药、互联网股和智能电动车等科技股。

2、供给端收缩或刚性，具有较高成长性或盈利弹性的价值股，主要行业包括基本金属为代表的资源类公司，能源运输公司，房地产等。

3、需求增长有空间、供给有竞争优势的高性价比公司，主要行业包括机械、电子、医药制造、电力设备与新能源、农林牧渔等。

由于篇幅有限，这里就不展开来讲，文章最好附上全文，建议大家仔细阅读。

在季报中，丘栋荣还特别强调了对于港股市场的看好，他认为“港股整体估值水平基本处于历史5%分位以内，美债利率高位，恒生指数的股权风险溢价也处于历史高位，港股性价很高，且部分公司有稀缺性”。

从具体持仓来看，在一季度丘栋荣管理的中庚价值领航前十大重仓股有8只港股，分别是中国宏桥、绿叶制药、中远海能、中国海外发展、快手、小鹏汽车、美团和越秀地产。

不过仅就个股走势来看，几只新进股票如绿叶制药、快手、小鹏汽车和美团还未实现“战略目标”。

自去年2季度至今年1季度，丘栋荣对上述部分股票进行了波段操作，在一定程度是应对了市场波动。