本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道

外资巨头布局中国资本市场步伐正稳步前行！

4月18日安联基金管理有限公司（下称“安联基金”）宣布获得证监会核发的《中华人民共和国经营证券期货业务许可证》，正式在中国开展公募基金业务。5月9日，这家由德国安联集团旗下安联资管出资3亿元筹建的外商独资基金公司在上海举行了开业记者会。会上安联基金董事长吴家耀、总经理沈良，以及首席投资官郑宇尘、研究部总经理程彧、固收投资部总经理苏玉平等投研团队核心成员悉数出席并发表观点。

“中国的投资环境正在快速变化。养老金市场的开放、中产阶级的壮大、金融素养的提高以及数字技术的广泛应用，都为中国市场带来前所未有的机遇，这正是投资中国的大好时机。我们坚信通过提供创新、便捷的金融产品，可以帮助投资者实现他们的财务目标；安联投资立足于三大核心支柱——主动、投资导向和以客为先。我们的全球投研团队进行深入的研究和分析，以识别投资机会，并主动管理投资组合，以实现最大化回报和风险控制；我们将利用前沿的技术和数据分析，开发创新的投资解决方案，致力于为客户提供超额回报；我们将根据客户的投资目标，设计并提供量身定制的投资解决方案，并分享我们的洞察和建议，帮助投资者作出明智的投资决策。安联基金将秉承安联投资的卓越文化，结合全球主动的资产管理经验和本土的专业智慧，为中国客户提供多样化的创新投资解决方案。”在发布会上，安联基金董事长吴家耀表示。

看好中国市场

作为全球最大的保险巨头之一，德国安联集团对于中国市场的投资可以追溯到我国刚加入WTO之时，彼时随着保险业的对外开放，安联正式在国内成立了合资寿险公司，在二十余年的时间里，中国金融市场的进一步扩大开放，安联财险、安联中国控股、安联寰运投资、国联安基金等机构纷纷扎根中国，并且不断加大资本运营。

而安联基金获批开业运营，则是在公募市场中第九家外商独资机构，此前，贝莱德基金、富达基金、路博迈基金、施罗德基金、联博基金等5家也为外资新设公募基金；宏利基金管理、摩根资产管理和摩根士丹利基金等3家则是中外合资公募通过股权转让方式转为外商独资公募基金。

“安联基金筹备了两三年，去年3月份提交申请，今年4月拿到了证监会颁发的公募基金的牌照，整个申请过程很顺畅，从批准时间来看我们应该是破纪录最快的一家。安联基金是公募基金市场上的‘新面孔’，但其实我们的团队成员在中国是‘老面孔’。早在上世纪80年代在安联集团就在中国香港已经成立了安联投资；上世纪90年代开始运营中国策略的产品；2006年安联有幸成为社保基金首批委外的海外投资人；2018年我们拿到QDLP（合格境内有限合伙人）的试点，今年正式拿到了公募基金的牌照。这是一个新的起点，但其实我觉得是我们对中国市场的信心、对中国市场业务的延续。”在阐释在中国市场的发展历程时安联基金总经理沈良表示。

值得一提的是，参看安联基金的管理团队的背景，安联基金总经理沈良曾担任过摩根士丹利华鑫基金副总经理，首席投资官郑宇尘曾担任汇丰晋信基金固定收益总监。

在今年3月25日，安联集团董事会主席兼首席执行官奥利弗·贝特在中国发展高层论坛2023年年会上表示，安联正在加强对中国财富管理市场的业务布局，非常期待能够在中国政府和监管部门的支持下获得公募基金和养老金投资管理资质；3月27日，安联投资全球首席执行官Tobias C. Pross也公开表示，作为一个基于规则的主动资产管理者，安联投资更注重在中国的长远发展，将采取马拉松式的策略深耕中国，成为在中国市场领先的资产管理公司之一。

团队成员发表市场看法

在当日发布会上，面对当前复杂多变的宏观经济和投资环境，安联基金管理层团队对中国股票投资的策略和展望进行了深入分析。

5月9日，安联基金研究部总经理程彧提出了四个主要观点，并对未来的市场走势进行了预测。程彧指出，宏观经济和投资环境正在经历六个关键变化，即所谓的“6D”：逆全球化（Deglobalization)、长期经济增长减速（Deceleration of long-term economic growth)、新科技的颠覆性变革（Disruptive new technology)、人口红利弱化（Diminishing Demographic dividend)、去杠杆和金融系统风险降低（Deleverage and De-risk of the financial system)，以及中国股票估值中枢下移（Derating of Chinese equity)。这些变化对市场的影响是全面而深刻的，对投资提出了更高的要求。

“逆全球化趋势导致全球供应链调整，影响产业链转移和产业生命周期。长期经济增长的自然减速和战略经济转型导致企业盈利增速趋缓，但同时也为Alpha投资机会的涌现创造了条件。科技进步，尤其是AI、制药、人形机器人、量子通信等领域的颠覆性变革，对生产、生活和行业前景产生深远影响。当前中国股票市场在经历极低估值后，正迎来由企业盈利驱动的转折点。过去两年市场估值大幅下降，但安联基金看好未来两年市场，主要基于企业盈利增长而非估值修复。企业盈利增长是市场涨跌的根本决定因素，而估值仅影响变动幅度。”程彧进一步指出。

在程彧看来，中国经济转型与全球科技变革的叠加效应将创造丰富的结构性投资机会。市场结构的变化，尤其是新质生产力公司的崛起，为投资者提供了新的视角和机遇。尽管市场整体呈现小幅下跌的状态，但新质生产力代表的公司取得了非常好的投资回报。

此外，对于后续债券市场的走势，安联基金固收投资部总经理苏玉平也在会上作出了分析。

“不存在一种最好的投资策略或产品适用于所有客户，而是需要根据每位客户的具体情况，设计出最适合其需求的策略。将客户的需求分为三个关键维度：流动性、收益率和风险度。通过对这三个维度的综合考量，安联基金能够精确界定客户的具体需求，并将其长期复制到产品策略中。在实际操作中，通过设定收益率目标、波动率和最大回撤的容忍度，将客户的需求与产品策略紧密结合。同时，公司强调透明化的投资理念，确保所选的风险是客户能够承担和愿意接受的，所实现的收益是客户期望长期稳定获得的。此外，安联基金致力于实现风险调整后的收益最大化，而非单纯追求收益最大化。”在受访中苏玉平指出。

回顾今年以来的债市走势，苏玉平认为呈现出一定的投资机会。债市在1月和2月份主要受益于货币政策的宽松，而在3月和4月份则更多受到供求关系的影响。对于年度展望，安联基金将十年期国债收益率的合理区间界定在2.2%至2.5%之间。尽管年初该收益率为2.5%，且在一季度债市表现强劲，但仍未突破安联基金设定的区间，最低点触及2.25%。整体而言，收益率曲线趋于平坦化。

“从长期视角来看，考虑到人口红利的消退、经济转型、去全球化趋势以及地缘政治摩擦的增加，市场风险偏好降低，债市牛市的逻辑依然成立。尽管短期内市场可能会受到供求关系变动、货币政策阶段性收紧或股市修复的影响，出现波动，但长期来看，收益率曲线预计将持续下行。短期内，收益率区间预计会有所收窄，介于2.25%至2.4%之间。在这一背景下，安联基金更倾向于信用债投资，同时对杠杆操作保持谨慎，并控制久期策略。”苏玉平称。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳