21世纪经济报道记者李域 实习生刘百荷 深圳报道2023年的金秋，方正证券研究所又迎来一位副所长。

21世纪经济报道记者获悉，原天风证券研究所所长助理、军工首席李鲁靖入职方正证券研究所，担任副所长以及机械军工首席分析师。

此前，方正证券研究所所长刘章明、联席所长郑震湘以及常务副所长曹凌松分别从天风证券、国盛证券和华金证券离职加盟方正证券研究所。

这也就意味着，“两正两副”均是年内到岗方正证券研究所。

近两年，方正证券分仓佣金收入在业内排名持续下滑。Wind数据显示，方正证券2022年中期实现分仓佣金收入1.87亿元，在行业排名第20位。2023年年中1.72亿元，行业排名23位，下滑3位。而在2019年、2020年，方正证券佣金收入在业内均排名第14名。

一度遭遇众多首席分析师大面积出走，研究力量“失血”的方正证券在新的研究团队到岗后，能否重回昔日辉煌？

广撒英雄帖

目前，方正证券研究所已形成新的班子。

公开信息显示，新加盟的李鲁靖毕业于哈尔滨工业大学电子信息工程专业，Northeastern University(美)计算机工程硕士。有七年制造业研究经验，历任天风证券研究所所长助理、高端制造总监、新能源与先进制造组副组长、机械军工首席分析师、安信证券研究员。

2019年，李鲁靖获新财富最佳分析师国防军工第四名。此后又在2020年获得新财富军工第五名，2022年斩获新财富国防军工第三名。

今年5月，“消费一哥”刘章明从天风证券离职，出任方正证券研究所所长一事引发市场关注。

据悉，刘章明毕业于上海交通大学，2011年进入卖方研究行业，拥有超过10年的研究经验，他先后在申万研究所、安信证券等研究所担任分析师，于2016年正式加盟天风证券，任研究所副所长、商社行业首席分析师。

研究业务上，他曾获得2015年新财富批发零售第三名，2016年新财富最佳分析师第二名，2017新财富批发零售第二名，2019年、2020年、2021年连续三年新财富批零和社会服务业第一名等成绩。

此外，被业内所熟知的是，刘章明在疫情期间前往石家庄、郑州等地进行草根调研，形成的调研报告“出圈”， 阅读量也达10万以上。

所长刘章明入职前后，曹凌松和郑震湘也先后加入方正证券研究所。

今年4月中旬，华金证券原总裁助理曹凌松入职方正证券研究所担任副所长，主要负责人力和中后台管理。曹凌松和刘章明曾在申万宏源研究所共事。

8月17日，方正证券宣布新联席所长，原国盛证券研究所联席所长郑震湘担任联席所长、电子行业首席分析师一职。

公开资料显示，郑震湘为复旦大学微电子硕士，拥有12年的从业经历。他曾在安信证券担任电子首席分析师、在华创证券担任研究所所长助理兼电子/中小盘首席分析师，在中泰证券担任研究所所长助理兼电子首席分析师。在加入方正证券之前，郑震湘在国盛证券担任研究所联席所长、电子首席分析师以及智能汽车大组组长。

实际上，今年以来，方正证券在持续引进研究力量，根据中证协的从业人员登记信息显示，方正证券目前有8267名从业人员，46名证券分析师，分析师最新数量较去年年初增加了十余名。

方正证券在半年报中表示，公司坚持发展大型卖方研究机构。在此战略的指导下，公司研究所大力引进优秀人才，优化人才结构，不断完善研究体系和管理机制，为公募基金、保险、银行理财子公司、私募基金等资本市场客户提供系统化、专业化的研究和咨询服务。

报告期内，公司对外发布研究报告1700余篇，开展路演、调研、培训等各种研究服务累计超过6300次。报告期内，公司通过研究服务、产品销售及做市交易，实现佣金分仓收入1.72亿元。

降佣大幕开启

随着公募基金行业费率改革方案正式落地，券商研究业务也受到一定的影响。

7月底，深圳证监局向辖区各券商及基金公司下发了关于传达公募基金行业费率改革工作相关要求的通知。

《通知》首次明确提出合理调降公募基金的证券交易佣金费率，并给出三点明确指引，包括“被动股票型基金产品交易佣金不得超过市场平均佣金费率水平，其他类型基金产品交易佣金费率不得超过市场平均佣金费率的两倍”等。

据Wind数据，2022年全市场公募基金的佣金费率约为万分之七点五八，高于个人投资者万分之二点五的平均交易佣金费率，也高于私募万分之二左右的佣金费率。

平安证券非银金融团队测算，若被动指数型、增强指数型基金平均交易佣金费率下降至0.023%，其他类型基金平均交易佣金率下降至0.046%，基于2023年7月20日各类公募基金资产净值占比及2022年交易佣金规模和平均费率测算，公募基金交易佣金预计下降81亿元，占2022年交易佣金的43%。

受交易佣金费率将大幅下滑影响，券商研究所业务首当其冲受到冲击，特别是一些以卖方研究为特色的券商。

有券商人士介绍，过去几年，不少券商在研究业务上发力，包括扩充研究所团队或者向卖方研究业务转型等，因为研究所是轻资产业务，人员匹配到位后，业务优势立刻显现，但是在降佣的背景下，后起步的中小券商研究所买方客户积累不够，因此行业卖方研究业务会进一步向头部研究所集中。

刘章明此前接受媒体采访时表示，对于分析师而言，需要迎接两个变化。一是市场对分析师的估值方式有变化，为分析师估值溢价付费的时代已经过去了，这意味着分析师对平台的依赖会有所提高；二是市场需求有变化，这意味着分析师要改变工作状态，适应行业巨变。