8成收入来自比亚迪

9月22日，靠比亚迪“养活”的电池盒箱体供应商新铝时代成功过会，身为实控人的何峰与何妤父女身家也将迎来大增。

招股书显示，上市前，董事长何峰直接持有新铝时代44.92%股份，何妤通过第三大股东润峰铝，间接持有约3.3%股份，再加上何妤母亲胡国萍持有的2.28%股份，三者合计持股比例达50.5%。按照新铝时代募资10亿元，且发行股份占总股本25%计算，何峰一家三口的持股价值可达16亿元。

实际上，关于何峰父女的公开资料并不多，这无疑为其增加了一丝神秘色彩。但从招股书等资料可以看出，何峰的前半生，都在与电池盒箱体的主要原材料——铝打交道，女儿何妤则在就业后不久，就一直跟随父亲。

何峰生于1963年，在中南矿冶学院毕业后，曾于中国铝业集团旗下的西南铝业，有过一段长达19年的任职经历，并在2010年，成为同样具有国资背景的南涪铝业的董事长。而1989年出生的何妤，先是毕业后在施耐德电气（中国）干过3年的销售工程师，接着就在2014年来到南涪铝业，此后便未从父亲身边离开。

2015年，积累下大量资金与经验的何峰决定创业，新铝时代的前身南涪精密就此诞生。其中，何峰出资金与设备，持有公司60%股份，并担任董事长一职，南涪铝业占40%股份，何妤则担任董事长助理一职，辅佐父亲工作。在公司成立的第二年，何峰迎来了最重要的客户——比亚迪。

目前，比亚迪已经成为新铝时代的绝对第一大金主，在招股书中共出现了192次。

2020年~2022年，新铝时代来自比亚迪的收入占比，分别为64.80%、70.42%和78.87%，呈逐渐走高趋势。以去年为例，新铝时代实现营收14.2亿元，同比暴涨123%，按近八成营收占比计算，这一年从比亚迪获得的收入，就高达11.2亿元，第二大客户吉利汽车的营收占比为8%。

实际上，新铝时代目前的业务，只有新能源汽车动力电池系统零部件一项，并占据营收的99.86%，其中又以占比86.39%的电池盒箱体最为重要，而这也是新铝时代与比亚迪之间产生联系的重要纽带，并已成为后者电池盒箱体的第一大供应商。

▲（图源/新铝时代招股书）

此外，随着最近一段时间，比亚迪电动汽车销量的持续走强，新铝时代电池盒箱体的销量也在翻倍增长，从2020年的13.3万套，涨至2022年的61.6万套，并以8.94%的市占率排在第三位，仅次于华域汽车和敏实集团。

傍上比亚迪的“后遗症”

虽然在傍上比亚迪后，新铝时代的电池盒箱体卖得越来越多，但其实不算赚钱。

招股书显示，新铝时代2022年的销售净利率为12.23%，而这还是提高后的数据，2021年该项数据只有4.75%，2020年更是为负。其实，电池盒箱体行业本身就不赚钱，以与新铝时代销量相当的和胜股份与祥鑫科技为例，两者2022年的净利率只有7.11%与5.96%。

此外，新铝时代在账款方面的话语权不强，被占用资金也是常有的事，并加剧了资金流的紧张。

2022年，新铝时代的营收有14.2亿元，但销售商品、提供劳务收到的现金只有2.27亿元，且经营活动产生的现金流量净额甚至为亏损8亿元。不仅如此，自2019年起，新铝时代经营活动产生的现金流量净额均为负数，资金来源主要依靠融资活动。

2022年末新铝时代的非受限货币资金余额仅为0.1亿元，因此，在此次募资的10亿元中，除8亿元用于扩大主营业务的产能外，剩余2亿元就是补充流动资金。

实际上，为应对比亚迪强势的话语权以及对资金的占用，何峰为缓解资金压力，选择了保付代理的模式。

简单来说，就是将应收账款转给银行或保理商的同时能收获相应资金，额度一般为应收账款面值的50%~90%。对于上市公司而言，这种做法的好处，除一定程度缓解资金压力外，还比较省事，在账款到期后，银行或保理商会进行催收，并提供坏账担保。

这也是新铝时代的短期借款金额，在2022年突然从1.76亿元提高至10亿元的原因。其中，保理相关的票据贴现及债权凭证保理的金额，在2021年和2022年分别为0.58亿元和7.85亿元，占当期短期借款的33%和78%。不过，在去除这部分金额后，新铝时代其余借款金额，也分别为1.17亿元和2.23亿元，不断增长。

因此，此次上市对于新铝时代而言，可谓非常重要。

另外，由于新铝时代对第一大客户比亚迪存在重大依赖的风险，因此与亚迪合作的合作至关重要。比亚迪的各类车型及动力电池系统，每隔一段时期都会更新和升级，因此对于配套零部件的要求也会不断提高，新铝时代无法跟上比亚迪的节奏，将会有落伍的危险。

值得一提的是，在涉及电池盒箱体生产的7大厂商中，新铝时代不论是研发费用率，研发人员的人数与占比，都是最低的一个，并且专利数量也只有99个，甚至远不及和胜股份与祥鑫科技的160个与535个。

在拥有足够的流动资金后，如何进一步提升自身的硬实力，也将成为新铝时代的重要任务。

作者 | 冯晨晨

编辑 | 刘肖迎
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