金帝股份上市首日战投融券事件被投资者诟病，但是其做法却符合交易所的规定，没有违规，也不存在变相减持的情况，对此，有些股民不是很理解，那么究竟是谁错了呢？

新股上市首日之所以格外吸引融券资金，是因为注册制下的新股上市价格本就不便宜，加上极低的中签率以及炒新的情绪容易让新股上市首日出现非理性投机，几乎所有机构投资者都认为新股虚高的价格不能长久，所以在新股上市之初进行融券卖空显得非常划算，风险很低，但收益很高。但在投资者看来，因为融券的存在，导致股价下跌，自己出现投资亏损。

实际上，对股民而言，新股高价不高价在于自己把握。如果新股定价真的太高，融券资金有利可图，自己又没办法找到券源进行融券，那么投资者对自己的最低要求就是不要买入高价新股，就算融券机构和散户投资者各持己见，但不参与至少不会吃亏，高价追高投机新股，不管有没有融券，都是不正确的操作。

不管战略投资者的限售持股融给其他投资者卖出是对是错，投资者都应该坚持正确的投资操作，即不追高高价新股。如果投资者不追高高价新股，那么就算是机构推高了新股定价，或者是新股被炒至离谱的价格，即便有资金能融到战略投资者的限售股，但是它却找不到散户投资者接盘，最终也只能不了了之，时间长了，新股的非理性炒作自然会降温。

当然，有散户希望自己能够融券赚取低风险利润，但是在实践中散户投资者很难找到券源，新股上市首日的券源更是稀缺。事实上，券商并不愿意把融券业务向散户投资者开放太多，尤其是新股的融券，这主要是基于风险控制的考虑。

试想，如果盟固利上市首日散户投资者融券卖出了股票，到了下午，股价一飞冲天，散户投资者的保证金根本无法支付账面的亏损。而且从理论上说，新股上市首日没有涨停板限制，融券投资者的风险可以说是无限大，真正到了股价飞天的时候，市面上的流通筹码很少，融券资金割肉追涨都不一定能够买到货。

如果是机构投资者融券，一旦出现风险，券商还能向机构投资者追索，但如果是散户投资者，券商大概率要自己承担风险，对于券商而言，真可谓是伤人伤己，这也是券商不愿意看到的。在本栏看来，盟固利首日的暴涨，不排除就是融券资金爆仓引发的空杀空走势。

限售股被融券卖出究竟合不合适，管理层会去考量，投资者如果觉得融券损害了自己的利益，只要不去追高高价新股，自然不会被割韭菜。从全球资本市场的角度看，恶炒新股都是不划算的交易，不管有没有融券，投机新股最终都是散户投资者买单。

北京商报评论员 周科竟