近日有消息称，鉴于近期市场环境并未向好，珠海万达商管可能会选择在明年再进行IPO。因此，对于此前和上市前投资者签订的对赌协议中的约300亿元股权回购款，珠海万达商管考虑向投资者提供补偿。但目前此项讨论还在初步洽谈，并未形成最终决议。

若能够获得监管部门的批准，且在市场条件转好有利的情况下，珠海万达商管仍有可能在今年年底前上市。不过，目前该传闻还未有正式回应。

四次提交IPO招股书

今年6月，珠海万达商业管理集团股份有限公司第四次在港交所提交IPO招股书。

其首度递交招股书是在2021年10月21日，该招股书于2022年4月21日失效；二次递交招股书是在2022年4月22日，后于2022年10月21日失效；第三次于2022年10月25日三度提交招股书，2023年4月25日失效。

根据珠海万达商管更新后的资料显示，截至2022年12月31日，珠海万达商管管理472个商业广场，在管建筑面积达6560万平方米。2020年、2021年及2022年，珠海万达商管的在管商业广场（不包括停车位）平均出租率为98.6%。截至2022年12月31日，珠海万达商管有181个储备项目，包括163个独立第三方项目。

2020年、2021年及2022年，珠海万达商管的收入分别为171.96亿元、234.81亿元及271.2亿元，同比均实现了两位数增长。与此同时，毛利、净利润增幅也很惊人。2020年、2021年和2022年，珠海万达商管的毛利分别为63.43亿元、105.21亿元和129.83亿元；净利润分别为11.12亿元、35.12亿元及75.34亿元，2022年相较于2021年增长114.52%，直接翻了1倍多。

在负债方面，2022年珠海万达商管流动负债总额为155.86亿元；流动负债净额为17.6亿元；资产负债率也由2020年的95.8%降至2022年的68.4%，较2021年的70.9%下降了2.5个百分点。

目前，珠海万达商管上市前还面临的关键一步是，需要完成证监会要求其补充的发行上市备案补充材料。此前6月2日，证监会国际部对珠海万达商管境外上市备案材料提出补充要求。

补充内容核心包括：

珠海万达商管内控制度是否完善及有效运行，旗下商业广场出租率计算口径及其准确性，关联交易占报告期内营业收入、营业成本比重以及公司业务独立性，控股股东作出的公司上市时间、“业绩对赌”相关的股权回购和提前还债安排，募集资金用途及相关保障措施和安排，2019年至2021年及2022年上半年大额现金分红情况下实施本次融资的必要性和合理性。

对赌协议

珠海万达的坚持，与一项对赌协议相关。

作为万达集团旗下商业地产投资及运营的唯一业务平台，大连万达商管曾于2014年12月登陆香港联交所，并创当年港股最大规模IPO，后于2016年9月主动退市。

随后，大连万达商管在对轻资产相关资源重组的基础上，于2021年3月下旬成立珠海万达商管，意图尽快实现境内外上市。

2021年7至8月，大连万达商业向碧桂园物业、蚂蚁、腾讯、PAG等机构投资人转让股份并设立新的对赌协议，若投资者持有的股份未能在2023年12月前转换为上市股份，投资者可要求回购。

招股书显示，万达商管引进的前述22家机构投资人合计持股约21.17%。而除了回购事项，万达方面还向投资人作出业绩承诺——万达商管2021年的预估实际净利润以及2022年与2023年扣除非经常性损益的经审计净利润（实际净利润）将分别不少于51.9亿元、74.3亿元、94.6亿元。如未达成，大连万达商业及珠海万赢将零对价转让有关股份，或向投资者支付现金补偿。

采写：南都·湾财社记者 王艳玲