今年5月，厦门钨业（600549.SH）抛出40亿元定增计划后，公司收到了上交所下发的问询函。

9月3日晚间，厦门钨业发布公告称，上交所对公司提交的向特定对象发行股票申请文件进行了审核，并形成了首轮问询问题。在问询函中，上交所对公司募集资金规模、认购对象、业绩情况等进行了追问。

公开资料显示，厦门钨业专注于钨钼、稀土和能源新材料三大业务的生产、销售与研发，主要产品包括硬质合金、精密刀具、钨钼丝材、新能源材料等。钛媒体APP注意到，厦门钨业还有涉房业务，2019年以来，公司曾明确退出房地产业务，但至今尚未完全剥离。目前，公司的房地产业务不仅陷入亏损，负责该业务的子公司还出现资不抵债的情况。

二级市场方面，截至9月4日收盘，公司股价报收18.1元，涨幅3.13%，当前总市值为256.7亿元。

40亿元定增遭问询

值得一提的是，在本次问询函中，上交所对公司募集资金规模、认购对象以及募集项目等方面均进行了询问。其中，上交所要求厦门钨业分析本次40亿元的募集资金规模的合理性，以及新增产能规模的合理性及产能消化措施。

首先，来看募集资金分配情况，厦门钨业此次募集资金不超过40亿元，其中10亿元用于硬质合金切削工具扩产项目（下称项目一）、10.5亿元用于1000亿米光伏用钨丝产线建设项目（下称项目二）、7.5亿元用于博白县油麻坡钨钼矿建设项目（下称项目三）以及12亿元用于补流。

募投项目均是围绕公司主营业务展开，扩产为公司的主要目的。其中项目一建设完成后，公司将年产整体刀具产品200万件、可转位刀片3000万件、超硬刀具170万件；项目二建设完成后拟新增1000亿米光伏用钨丝生产能力；项目三建设将建设采矿工程、选矿工程等，建设完成实现生产规模钨矿石66万吨。

其次，认购对象方面，厦门钨业本次发行的发行对象为包括公司间接控股股东福建省冶金（控股）有限责任公司（下称福建冶金），以及公司指定的实际控制企业在内的不超过35名（含）特定投资者。其中，福建冶金认购金额介于本次发行募资总额的15%-20%，即6亿元-8亿元。

据悉，福建冶金及其一致行动人拥有厦门钨业的股份比例已超过公司股份总数的30%，认购完成后，福建冶金及其一致行动人在公司拥有权益的股份比例可能增加。

对于此次定增的认购对象，上交所要求公司说明认购资金来源以及具体构成情况，以及发行完成后，福建冶金及其一致行动人拥有的权益股份比例。

房地产业务多年亏损，公司剥离地产业务陷僵局

值得一提的是，公司在本次募集说明书中对相关财务风险进行了披露，包括了应收账款坏账风险和存货跌价风险。

具体来看，2020年-2022年，公司应收账款账面价值分别为28.22亿元、51.01亿元、74.55亿元，呈逐年递增趋势，应收账款账面价值占总资产比例分别为11.1%、15.50%、18.73%，占比较高。在存货方面，相应报告期内，公司存货账面价值分别为52.61亿元、80.77亿元和87.07亿元，亦在逐年增加，占总资产的比例分别为20.69%、24.55%、21.88%。

在此次问询函中，上交所对公司的营收、净利润等多项财务指标进行问询。

具体来看，2020年-2022年，公司实现营收分别为189.64亿元、318.52亿元、482.23亿元；净利润分别为9.56亿元、16.93亿元、21.83亿元，厦门钨业的营收和净利润整体呈现上升趋势。

不过，公司经营活动产生的现金流与净利润差异较大。相应报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为16.1亿元、10.4亿元、-3.6亿元。

针对公司的近年来经营活动现金流持续下降，且与净利润差异较大的原因，上交所要求公司做出合理解释。

另外，钛媒体APP注意到，今年上半年，公司出现营利双降的情况。报告期内，公司实现营业收入187.3亿元，同比下降22.47%；归母净利润7.91亿元，同比下降12.88%；扣非净利润7.21亿元，同比下降11.24%，出现营利双降的情况。

厦门钨业除了从事钨钼、新能源材料和稀土等业务之外，公司还从事房地产业务。公司的房地产业务主要由控股子公司厦门滕王阁负责。需要指出的是，公司房地产业务一直处于亏损状态，2020年-2022年，房地产业务分别实现营业收入1.51亿元、1.68亿元和1.8亿元，净利润为-9041.13万元、-3.2亿元、-4.6亿元，亏损持续扩大。

值得一提的是，截至去年12月末，厦门滕王阁净资产为-4.42亿元，该公司不仅陷入亏损，且出现资不抵债的情况。今年上半年，厦门滕王阁净利润为-6625.52万元，净资产为-5.08亿元，情况并未发生好转。

针对房地产业务，上交所要求厦门钨业说明是存在交付困难引发重大纠纷争议等情况，而关于滕王阁房地产的大幅亏损且净资产为负的原因进行说明。

实际上，厦门钨业早在2019年便计划剥离房地产业务，随后于2021年宣布以3.83亿元底价挂牌厦门滕王阁。但由于受行业环境、房地产政策等因素的影响，公司未能完成上述转让。

基于此，厦门钨业开始分别挂牌转让厦门滕王阁旗下公司的股权。厦门滕王阁最近一次挂牌转让发生在今年5月份，公司挂牌出售下属公司漳州滕王阁房地产开发有限公司100%股权及债权、厦门滕王阁物业管理有限公司100%股权，以及东山滕王阁房地产开发有限公司60%股权。

随后，厦门钨业在福建省产权交易中心进行了预公告、公开挂牌。截至今年6月30日，由于未征集到意向受让方，上述交易最终未能达成。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)