全国生猪外三元均价17.99/公斤，较昨日18.05元/公斤下跌0.07元/公斤。今日31个省(市、自治区)中，8省份猪价上涨，21省份猪价下跌，2省份持平。全国最高价为浙江18.89元/公斤;全国最低价为海南为17元/公斤。

　　首席

　　生猪行情

　　从经济学角度来说，决心生猪价格的因素有许多，在这些因素里，对猪价有直接影响的，就是供需变幻。今天从生猪供需变幻等因素，在2017年里会发生什么变幻?未来一年猪价将何去何从?

　　* 供赠方

　　01

　　首席个对猪价产生最直接的影响就是能繁母猪，它决心了未来的生猪市场供应量，供应基本面如何变幻就是它决心的，因此，能繁母猪存栏数据，是我们判断未来猪价大趋势的必备数据。按照生猪的繁育周期来看，无论小猪买卖情况怎么样，真正决心着市场上生猪数量的，还是能繁母猪的变幻。

　　农业部最新的统计数据，截止到2016年11月，全国能繁母猪存栏3684万头，持续7个月浮现下降，我们预计12月的数据和11月相差不大。按照全年的数据来看，2016年累计减少的数量将超过100万头，虽然与05、04年相比，这个数据已经浮现显然收窄，但能繁母猪集体下滑依然是不争的事实。那么，这个数据会对2017年的猪价造成什么影响呢?我们来算一笔账。按照目前3684万头的能繁母猪存栏和我国集体MSY16头的水平，可以推算出2017年生猪出乐伢概有5.9亿头，而综合多家平台与机构的数据，我们计算出，2016年的生猪出栏总数在6.9亿头左右，这就意味着，2017年生猪供应将浮现1亿头的缺口，这对猪价无疑是个硕大利好。

　　02

　　说尽一个利好，我们来说一个利空，那就是：后备母猪的补栏程度!我们根据两年来二元母猪的交易数据，分析了后备母猪价格和补栏情况两者之间的动态变幻关系，后备母猪价格有两个关键节点：1800元和1500元，我们发明，当市场上后备母猪价格普遍高于1800元的时候，市场情况总体处于补栏数大于淘汰数的情况，而当后备母猪价格普遍低于1500元时，淘汰母猪的踊跃性要远大于补栏踊跃性，而1500元到1800元之间就处于补栏和淘汰平衡区域。

　　目前猪品惠二元母猪交易价格显示，目前后备母猪的价格基本都在2200元以上，也就意味着，目前处于补乐伢于淘汰的时期，那这部分补栏，到底会对能繁母猪存栏数造成多大影响呢?我们以为，这个情况虽然不会对“缺猪”造成根本上的影响，但是，依然会对2017阶段性猪价造成干扰，干扰力度有多大，还需要我们潞傍跟进数据统计。

　　03

　　看环保政策的影响：去年年底，畜牧司司长马有祥在会上说，由于各地禁养区的划定，全国生猪存栏减少了8%，调减生猪数量有3600万头。当时这个数据还让我们惊叹了一番。目前来看呢，2017年的生猪环保禁养政策只会更为严苛，譬如，目前有20多个省份都发布了生猪禁养光阴执行表，而《“十三五”生态环境保护规划的通知》中更是明确指出，2017年底前，各地区禁养区内的畜禽养殖场(小区)和养殖专业户都要尽成搬迁，尤其是对于北方一些养殖大省来说，环保的压力比往年更加显然了。

　　也就是说，2017年，环保政策影响下减少的生猪数量会更大，由此不难理解马有祥司长所说的，2017年只要能潞傍养，再赚一年没问题。这一点，也是本轮猪周期与以往最大的区辞，更是拉长生猪盈利周期的一个重要因素。

　　04

　　环保政策其实是推进养猪业规模化进程的重要手段，譬如因环保而产生的“南猪北移”和由此而来的产能扩张，这里必须提到温氏养猪的先见之明，温氏历经六年布局东北养猪，固然，其他大企业也没闲着。来看近两年大型猪企扩张的数据：温氏2015年出栏1500万头，2016年出栏超过了1700万头;正大2015出栏300万头，2016年预计会超过500万头，牧原2015年出栏不到200万，但2016年超过了300万……

　　我们预计，2016年全国生猪出栏100万头以上的养猪企业已经超过10家，而前20家养猪巨头扩张带来的产能增添将超过1500万，这些，将在很大程度上填补生猪禁养带来的空缺。对于2017年，巨头们扩张的步伐还将加剧;要是未来北方及西部新建大型规模场的产能尽全释放，新增出栏数会超过1亿头。虽然这还需要一个过程，不过，这个数量对生猪供赠的影响已经不容忽视了。

　　05

　　还有一些不断定因素譬如进口猪肉，2016年进口猪肉预计超过150万吨，同比翻一番，出口则是26万吨，同比减少20%。要是2017年国内外猪肉价格依然保持现在的差距，那么，整个2017年的进口数量还将保持高位。现在的好消息是，我们发明，陷入2016年下半年，进口猪肉数量保持着下降的走势，我想作为养猪人，这是我们尤其愿意看到的一个利好。

　　除了进口猪肉，疾病因素也就对生猪供应产生一定的影响，譬如2015年冬季爆发的仔猪腹泻就对2016年上半年的生猪市场供应产生了较大的影响，但是2016年到目前为止，全国的疫情都比较平衡，虽然局地有口蹄疫、腹泻等疫情爆发，但难以对生猪供赠产生实质影响。

　　* 需求方

　　01

　　近年来，猪肉需求的同比增速在不断下降，尤其是2016年，猪肉消费增长惟独0.16%，几乎停滞，创了一个历史新低。在目前的经济大环境下，在人口开放政策实施不久的前提下，我们以为，在未来很长一段光阴，猪肉消费需求的增长，都不会尽如人意，另外，随着生存水平的不断提高，猪肉替代品消费比重将越来越大，长远看，这也会对生猪价格产生不利影响。

　　02

　　猪肉消费的季节特点尤其显然，温度和节日，这两个因素对消费的影响往往是立竿见影。气温升高，肉类消费减少，气温降低，肉类消费相对增多。近几年有个变幻是，节日对肉类消费的影响已经变得微乎其微，集中囤货的消费行为有所减少，这造成肉类消费旺季相比早先要清淡许多。因此，消费端总体上能赠我们带来的利好机率不大。

　　结语

　　综合以上供需方的所有因素，再结合2015、2016年两年的猪价走势，我们以为，未来一年生猪供应还将潞傍吃紧，利好因素的影响将大于利空影响，猪价保持高位的概率依然较大。

　　2017年猪价的开门红情况：从元旦到现在，猪价再次开启上涨，目前虽有一定的归落，但主要是因为屠企压价、养殖户抛售所致，我们以为这种涨跌互现的局面有望持续到春节前夕。需要提醒大家注意的是：2016年3月份前后，母猪存栏拐点浮现，但只小幅增长了2个月左右便又开始新一轮下滑，要是今年冬天再次浮现和2015年冬季类如的疾病爆发状况，那么，到2017年夏季很约摸浮现持续第5年消费淡季上涨，猪价也约摸在2017年夏季到来前浮现高点，虽然打破2016最高点的约摸性不大，但打破10元还是有希翼的。

　　第二

　　饲料原料行情

　　玉米

　　春节后基层购销尚未恢重时期，加之贸易环节玉米库存水平较低，或形成一小波反弹行情。

　　豆粕

　　隔夜美豆滞涨转跌，期价在触及六个月高位后归落，因投资者获利了结和农户卖出打压。今日电子盘颠簸下调，连豆、粕纷纷颠簸走低，预计豆粕现货报价主流企稳，局部尾随大趋势偏弱下调。不过，距离春节仅一周光阴，油厂和终端采购用户已经开始绿澍放假，工厂停报逐渐增多，总体上期货市场变幻对国内现货影响很小。后期潞傍关注南美天气变幻，现货行情年后看跌预期仍不变。

　　踩缟

　　春节附近，市场节日气氛趋于浓厚，工厂丝大逐渐准备放假，豆粕行情主流企稳，踩缟报价亦多观望维稳。

　　棉粕

　　近期棉副集体表现不佳，部分丝大准备提前停产放假，春节气氛逐渐浓厚，棉粕行情主流弱势稳定，后市或还有适度归落空间。

　　DDGS

　　目前国内玉米酒精企业开机率维持高位，春节期间大部分工厂正常开机，其中东北全开，华北少数停机。

　　超级蒸汽鱼粉

　　当下已经陷入1月下旬，鱼粉市场价格表现为价弱稳、品质差异化。截止目前南方港口秘鲁超级蒸汽级辞鱼粉报价11600元/吨，北方港口在11800元/吨，成交议价为准。本周港口鱼粉库存在5.9万吨，库存保持平衡。据悉，大部分饲料企业绿澍陷入假期，预计本周鱼粉市场将维持稳定。

　　乳清粉

　　国内低蛋白饲料级乳清粉市场价格集中在7900-8300元/吨。近日外盘价格尤其是美盘本土乳清成交价格稳定偏强，四季度进口成本普遍在7000元/吨以上。而国内12月份能繁母猪存栏量环比减少0.5%，利空乳清粉需求。节前料乳清粉平衡运行为主。

　　赖氨酸

　　下游企业多已尽成年前备货，市场购销寡淡，玉米价格低位颠簸，厂家节后发货订单价格低，加重市场看空气氛，赖氨酸市场稳中偏弱运行。

　　蛋氨酸

　　近期全球多国爆发禽流感疫情，欧洲市场下滑，国内因现禽流感病例，部分地区禁止活禽出售，蛋氨酸需求疲软，附近春节假期，国内蛋氨酸市场成交清淡，近日新和成氨基酸公司顺利出产品，供大于求下蛋氨酸市场偏弱运行。

　　维生素A

　　春节假期附近，市场需求疲软，成交偏淡，部分厂家对客户报价有所归落，近日VA市场弱势运行。欧洲市场潞傍走低，最近生产商对VA1000一季度西方货源报价在38.5~40欧元/公斤。

　　维生素E

　　近期厂家对客户报价走弱，国内市场阴跌岂止，市场消息称能特科技VE项目处于调试阶段。欧洲市场弱势运行，多数生产商近期的报价在5.7~5.9欧元/公斤。