巴菲特成功的最大秘诀或许是能够经受住市场低迷的考验。

伯克希尔-哈撒韦(BRK.A, BRK.B)周二（11月14日）提交的13-F文件显示，第三季度伯克希尔清仓通用汽车(GM)，还提出让美国证券交易委员会(SEC)对其一笔或多笔持仓保密，并且没有在13-F文件中披露这些持仓。

这些“神秘”持仓很有可能是金融股，伯克希尔在最近提交的10-Q文件中披露，第三季度增持了12亿美元金融股，13-F文件中未披露增持金融股。

当伯克希尔增持股票并且不希望将此信息透露给市场时，巴菲特偶尔会要求SEC为其保密，2020年底就有过这种情况，当时伯克希尔增持了雪佛龙(CVX)和Verizon Communications (VZ)。

值得注意的是，巴菲特提出保密的持仓只占伯克希尔规模约3500亿美元股票投资组合的一小部分，价值可能在10亿美元左右。巴菲特一般不愿意过多透露伯克希尔在股市中的操作，大型投资者要求对持仓保密并不常见，有时候SEC也不会批准这类要求。

13-F文件显示，第三季度末伯克希尔不再持有通用汽车的股票，今年年初以来，通用汽车股价下跌了16%，该公司最近还遭遇了大规模工人罢工。

伯克希尔还清仓了部分持仓量较小的股票，其中包括宝洁(PG)、亿滋国际(MDLZ)和联合包裹(UPS)，与此同时，伯克希尔减持了惠普(HPQ)和雪佛龙。

第三季度伯克希尔建仓Liberty Live-A (LLYVA，有投票权)和Liberty Live-C (LLYVK，没有投票权)，持仓量总计1600万股，这两笔持仓是8月份Liberty SiriusXM分拆的结果，伯克希尔持有约6300万股Liberty SiriusXM的股票，股东每持有1股Liberty SiriusXM股票获得0.25股Liberty Live的股票。

长期观察研究伯克希尔的人士认为，投资Liberty SiriusXM是由巴菲特的两位副手之一泰德·韦施勒(Ted Weschler)发起的。韦施勒和巴菲特的另一位副手托德·库姆斯(Todd Combs)管理伯克希尔大约10%的股票投资组合，二人通常独立做投资决策。

第三季度伯克希尔建仓Sirius XM (SIRI)，价值为4400万美元，该股周三上涨8%。这笔投资可能也是由韦施勒发起的。

13-F文件显示，伯克希尔还建仓了Atlanta Braves Holdings (BATRK)，持股数约为223000股，这些股票可能来自伯克希尔持有的Liberty Formula One的分拆。

上述分拆由媒体大亨约翰·马龙(John Malone)旗下的Liberty Media策划。

第三季度，占伯克希尔投资组合50%的苹果(AAPL)的持仓价值从1760亿美元降至1570亿美元，不过伯克希尔没有对仓位做任何调整。此外，伯克希尔也没有调整对美国银行(BAC)、美国运通(AXP)和可口可乐(KO)等重仓股的仓位。

第三季度伯克希尔卖出70亿美元股票，买入17亿美元股票，今年前九个月，该公司净卖出约230亿美元股票，相比之下，2022年前九个月净买入490亿美元股票。

截至9月底，伯克希尔的现金及等价物达到创纪录的1570亿美元，高于6月底的近100亿美元。伯克希尔还回购了11亿美元的股票。

希望向巴菲特那样投资的投资者可以从他身上学到的一点是，失败是成功的一部分，即使是巴菲特的公司有时也会犯错，比如投资通用汽车的股票。

巴菲特成功的最大秘诀或许是能够经受住市场低迷的考验，以及从错误中汲取教训。摩根·豪泽尔(Morgan Housel)在《金钱心理学》(The Psychology of Money)一书中指出，巴菲特绝大多数财富是他在65岁之后获得的，这些财富是他70多年持续投资的结果。

这就是巴菲特真正的智慧——只要在游戏中坚持得够久，成为赢家就会变得更容易。

文 | 巴伦周刊

编辑 | 郭力群

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