2024年一季度过去了，不少基金经理的年报刷屏网络，最为知名的就是张坤的“在粗放增长年代时常出现的‘大力出奇迹’和‘乌鸡变凤凰’将更难复制，企业的经营需要更加精细化。”不过，翻开富国基金基金经理林庆的年报，既具趣味性贴近生活，又具哲理性引人深思。

富国基金经理林庆，目前管理3只基金，管理规模68.77亿元，这和其2021年高点时规模相比，近乎腰斩。

腰斩背后，两方面原因，笔者曾多次提到：一是市场三年的毒打，大部分基民选择赎回撤出资本市场从而规避风险；二是林庆三年业绩亏损高达18.32%，虽然跑赢大部分基金经理，但亏损幅度依然不小，导致基金规模缩水。

但是，大家看，林庆近两年只亏3.05%，作为一名权益基金经理可以说是天花板的存在，因为基本能跑赢95%的基金经理。在2023年三款基金全部录得正收益，这可能跑赢了99.9%的权益基金经理，可谓扫地僧的存在。

如此靓丽的业绩，不由得让人想知道他的背景。根据公开资料，他是复旦大学计算机本硕，先是在IBM工作了两年，在家人的影响下又在复旦攻读了经济学博士，至今已具备超12年证券从业经历，近7年基金管理经验。

他先后任职于上海好望角股权投资研究员（一级市场），2011年2月加入富国基金历任助理行业研究员、行业研究员、权益基金经理、高级权益基金经理；现任富国基金权益投资部权益投资总监助理兼高级权益基金经理。

对于其过去两年靓丽的业绩，金石杂谈分析，可能来源于三个方面：一是计算机本硕，天生熟悉程序性交易，可以辅助做出更多的投资决策；

二是“风暴中的掌舵手”，他2015年刚执掌基金经理，就经历了2015年股灾、熔断，2016年的第二次熔断，经历过股市冷漠的洗礼，对其投资思考奠定了基础；

正是经历太多，让他有了更多关于投资方面的思考：做投资，不是投机，只有长期基本面的支撑才能带来长期收益；即使在逆风之中，也要保持希望；多元视觉，主动管理者战胜（量化）的核心，就是对未来的洞察力和判断力；践行长期主义，林庆的职业目标就是能买到十倍、百倍股，然后重仓持有。

三是重视安全边际：林庆的2024年年报刷屏了，因趣味性和哲理性而引发投资者共鸣。核心就是：不要主动挑战高难度，先求不败后求胜，找到安全边际，处于可控的区域再下注；良好的管理业绩更多地取决于你进入了哪条商船，而不是你划船的效率如何（大概意思是没有超额的时候不如换个赛道）

林庆分享的小故事是自己某天去海边游泳，有种游过去摸一摸游泳界限浮球的冲动，但发现越往远处游水深迅速加大，清澈消失了，水温比想象的冷，导致其肌肉紧张，游动频率加快，一个不小心就喝到了海水。随之，其开始了恐慌，有鲨鱼怎么办，于是更紧张了，节奏也乱了，还呛了水。所幸很快冷静下来，调整呼吸，不给自己太大心理障碍，顺利的游到浮球，然后返程的时候，信心又回来了。

对此，他的思考是：投资最好的方法是不要让自己处于大海的深处，处于高楼 的边缘，不要主动挑战高难度，先求不败后求胜，找到安全边际，处于可控的区域再下注。

林庆有个投资偏好，就是寻找“沙漠之花”。2023年，他开始重读巴菲特致股东信，叠加自己的经历和观察得出的结论是：良好的管理业绩更多地取决于你进入了哪条商船，而不是你划船的效率如何（不否认智慧和努力都的帮助）。所以，如果你发现自己身处一艘屡屡漏水的船上，那么花在换船上的精力很可能比花在补漏上的精力更有成效。

过去的2023年，林庆所有产品均取得正收益，跑赢沪深300的-11.38%，总体表现不错。对于自己收益不错，他认为2022年底布局了一些低估值、强现金流、高股息以及基本面好转的股票，同时适当的时机减仓了AI。

最后他提到：自己经常陷入“强者思维”：认为自己总是对的，喜欢与众不同，喜欢做左侧不愿做右侧、喜欢强假设、喜欢挖黑马与独门，喜欢买“二线”。殊不知，很多事情，是结果，而不是出发点。投资的出发点是可持续的获得良好收益。

不过，对于这种2023年依然录得正收益的基金经理，社区平台似乎也并没有太多友好。其实也很容易理解，2023年虽然跑赢了大多数基金经理，取得了超额，但是你三年可是亏损了18%，这样的业绩并不值得庆祝。

关键的问题，在2024年，A股市场大幅反弹，沪深300指数今年涨幅3.1%，而林庆旗下的三款产品呢？富国天恒回撤0.89%，富国文体健康回撤2.21%，富国兴远优选12个月持有A亏损1.7%，三款产品全部为负，全部跑输沪深300。

在社区平台更是一片骂声：一直弱过大盘和同类，什么时候有起色呀？三年了，还是这鬼样；涨幅都没超过指数涨幅，挺让人无语的；该基金近段表现为何如此不尽人意，林经理别辜负了投资；兴业推荐的基金没一个不亏的；亏少点卖了算了，快三年了，破罐子破摔。

当你盈利的时候大家不一定能记住，但当你跑输基准的时候肯定会被记住，由于近期A股比较强势，林庆取得亏损的业绩确实会让人诟病。

金石杂谈查询发现，林庆之所以2024年尚未跑赢基准，核心正是其投资理念，保持足够安全垫，把握安全边际。由于太过谨慎，在市场大涨时就容易出现老股民踏空的情形；由于太过谨慎，持仓分散，就很难跑赢基准。

就目前其前十大持仓来看，有医疗、有钢铁、有化工、有黄金、有核电、有苹果产业链、有电信、有家电、有券商。

观察其持仓，他一方面投资犀利，买入金价持续飙升的银泰黄金、高股息概念的能源股中国核电和电信股中国移动以及兼具高股息、外贸概念的海尔智家；

但另一方面，他也踩雷了美年健康，买入之后跌幅30%的美年健康，股价腰斩的中药概念寿仙谷以及AI跑输、造车失败的苹果产业链立讯精密。