《科创板日报》4月9日讯（记者 郑炳巽）继美中嘉和、树兰医疗之后，今年又一家民营医院冲击港股IPO。

近期，明基医院集团股份有限公司（下称“明基医院”）正式向港交所递交IPO文件，联席保荐人为中金公司和花旗。

按照计划，明基医院IPO募得的资金将用于扩建升级现有医院、为“智慧医院”提供资金，以及用于投资及并购和用作营运资金等。

根据IPO文件，明基医院是借鉴中国台湾地区先进的医院运营管理经验，而设立的内地民营营利性综合医院集团，旗下拥有两家的综合性医院——南京明基医院和苏州明基医院，截至2023年底合计总运营面积38万平方米，拥有注册床位数1850张。

其中，南京明基医院于2008年开始运营，2022年起获评三级甲等医院，是江苏省南京市首家获得三甲评级的民营医院。在南京明基医院运营5年后，苏州明基医院开始运营，目前亦跻身三级综合性医院行列。

由于运营时间更早，当前南京明基的整体收入明显高于苏州明基。2021-2023年（下称“报告期”），明基医院实现收入22.24亿元、23.36亿元、26.88亿元，净利润为6907.5万元、8955万元、1.67亿元。期间，由南京明基带来的收入分别为14.42亿元、23.36亿元、26.88亿元，占集团收入比例为64.8%、62.2%、63.5%。

按照治疗过程划分，明基医院的医疗服务分为住院医疗服务、门诊医疗服务两大类，前者在报告期内贡献的收入分别为11.76亿元、12.02亿元、13.96亿元，占比为52.9%、51.4%、51.9%，后者的收入为10.19亿元、11.04亿元、12.63亿元，占比为45.8%、47.3%、47.0%。

据弗若斯特沙利文统计，若以2022年医疗服务产生的收入计算，明基医院是华东地区最大的民营营利性综合医院集团，且收入超过第二名和第三名的总和，同时，明基医院还在全国民营营利性综合医院集团中排名第五。同一时期内，南京明基属于江苏最大的民营营利性综合医院，在全国排名第四。

截至2023年底，南京明基已建立起多个重点专科和特色学科，包括1个国家临床重点专科胸外科、 1个江苏省临床重点专科医学影像科、1个江苏省临床重点专科建设单位泌尿外科，以及16个南京市医学重点专科。苏州明基则是中国国家级胸痛中心、房颤中心认证单位，以及国家级防治型卒中中心。

受益于不断增长的医疗需求以及民营医院的日趋完善，明基医院拥有一个广阔的市场空间。弗若斯特沙利文数据显示，2017-2022年，中国民营医院的市场规模将从3191亿元增加至6074亿元，年复合增长率为13.7%，同期，公立医院市场规模则由2.55万亿元增加至3.71万亿元，年复合增长率为7.8%。

然而，与此同时，民营医院的数量也由2018年的20977家增加至2022年的25230家，同期，公立医院的数量则由12032家略降至11746家。快速增长的民营医院数量，瓜分着远低于公立医院的市场份额，无疑将为行业带来激烈的竞争压力。

明基医院因此在IPO文件中指出，自身处在竞争激烈的行业中，倘若未能成功与其他医院及医疗供应商竞争，可能会影响盈利能力及市场份额。

事实上，即使明基医院有意于未来在国内进一步扩大经营规模，其范围也受限于相关法规的约束。

比如，2020年起施行的《外商投资法》规定，从事限制行业的外商投资实体须获得中国相关政府部门的市场准入许可及其他批准；2010年，卫生部及文化部颁布的《台湾服务提供者在大陆设立独资医院管理暂行办法》，规定台湾服务提供者在大陆设立独资医院限定在上海市、江苏省、福建省、广东省和海南省。

▌控股股东佳世达遭遇业绩“双杀”

明基医院之所以受限于上述法规，原因在于其背后的控股股东系台湾上市企业“佳世达科技股份有限公司”（2352.TW，下称“佳世达”）。截至目前，佳世达通过多家企业拥有明基医院2.33亿股股份，约占公司总股本的95.02%，拥有绝对的控制权。

IPO文件显示，佳世达是一家横跨信息技术产业、医疗事业、智能解决方案及网络通讯事业的全球科技集团。Wind数据显示，2021-2023年间，佳世达实现营收520.36亿元、570.58亿元、471.57亿元，净利润为19.12亿元、18.76亿元、6.89亿元，两者在2023年均呈现出大幅下降的迹象。

而明基医院作为佳世达旗下医疗服务事业的唯一承担主体和品牌，在此背景下谋求单独上市，并计划通过加强与一级、二级和社区医疗机构的合作构建地区医联体，获得新的业务增长点的行为，也就不难理解了。

从公司的发展历史来看，南京明基与苏州明基其实先于明基医院在2003年、2005年开工建设，而后明基医院在2009年成立，注册股本为3亿美元。注册后，一股股份获配发及发行转给了佳世达，同日，额外1.237亿股获配发及发行。明基医院由佳世达拥有89.81%股权，以及由Leader International和蔡长海分别拥有8.97%、1.21%的股权。

此后，明基医院经过一系列的股权转让及增资，截至目前拥有5大股东，除了控股股东佳世达之外，还引进了第二大股东盛弘医药（8403.TPEx）。盛弘医药成立于中国台湾，2011年上市，是当地一家综合医疗服务供应商，目前持有明基医院2.15%股权。

值得一提的是，虽然佳世达拥有明基医院绝对比例的股份，但后者强调能够独立于控股股东机器紧密联系人开展业务。目前，明基医院董事会由7名董事组成，上市之后，除了3名非执行董事在佳世达担任重叠职务之外，没有在明基医院担任的行政职务。

另外，明基医院的执行董事兼执行长为萧泽荣，负责整体战略规划、业务方向及运营管理，董事长为陈其宏，负责检视整体企业及业务发展以及战略规划并提供建议。

萧泽荣于1983年毕业于中国台湾淡江大学，获得工学士学位，拥有超35年企业管理经验，此前曾于友达光电（2409.TW）负责工厂的生产及运营。陈其宏1985年在中国台湾取得成功大学学士学位，2001年在美国取得雷鸟全球管理学院国际管理工商管理硕士学位，还曾从2010年、2017年起分别担任明基三丰医疗（4116.TPEx）和友通资讯（2397.TW）的董事长。